Citadel Securities ogohlantirish berdi: sentabrdagi "jodu" va arzon opsionlar tufayli AQSH fond bozori qisqa muddatli xavf-xatarlari va foydasi keskin yomonlashdi

Intelligent Finance APP xabar bermoqda, sentyabr odatda AQSh fond bozori uchun yilning eng zaif oyidir, S&P 500 indeksi o‘rtacha oylik rentabelligi yil davomida eng past darajada bo‘ladi. Hozirda esa optsion narxlari yil bo‘yi eng arzon darajada — bu ikki jarayon birlashganda, pasayishdan himoyalanishni xarid qilishning risk vafoyda nisbati ancha jozibador ko‘rinadi.

Bu, Citadel Securities’ning aksiyalar va aksiyaviy derivativ strategiyalari rahbari Skott Rubnerning dushanba kuni (31-avgust) mijozlarga yo‘llangan hisobotidagi asosiy g‘oyalardan biridir. Rubner ta’kidlashicha, S&P 500 indeksini avgust oyida tarixiy maksimumga olib kelgan ijobiy kayfiyat endi o‘zgarishni boshladi.

“Bu uzoq muddatli aksiyalarga nisbatan ijobiy qarashimizning o‘zgarishi emas, balki qisqa muddatli risk vafoyda nisbatining siljishidir”, — deya yozdi Rubner hisobotida. U hisobot taqvimi, aksiyalarni qayta sotib olish istiqbollari, mavsumiy omillar hamda chakana investorlar savdo modelini ehtiyot bo‘lish zarur bo‘lgan sabablardan deb keltirdi. “Umuman olganda, bu omillar qisqa muddatli assimmetriyani o‘zgartirdi. O‘sishni rag‘batlantiradigan omillar uncha aniq emas, pasayishni qo‘zg‘atuvchi omillar esa ortib bormoqda.”

Tarixiy maksimumdan so‘ng ko‘tarilishning to‘xtashi va past volatilnost

Joriy yilning avgustida, S&P 500 indeksi kundalik savdo davomida 7816,70 punktning tarixiy maksimumiga yetdi, shu oydan oldin — iyul oxiridan avgustning ilk haftasigacha — qariyb 7% ga ko‘tarildi. Ammo shu vaqtdan keyin asosiy indeks harakati to‘xtadi va hatto ozgina pasaydi. Shu bilan birga, Chikago Opciones Bozori Volatilnostlar Indeksi (VIX) o‘tgan hafta 14,1 ga tushdi va yilning eng past darajasini qayd etdi.

Cboe derivativ bozori tahlil bo‘limi rahbari Mendi Xyu dushanba ertalab o‘z hisobida ta’kidlab o‘tdiki, texnologik aksiyalar bo‘yicha moliyaviy hisobotlar kutilganidan yaxshi bo‘ldi — ayniqsa, o‘tgan hafta NVDA ko‘rsatkichi — va bu texnologik aksiyalardagi volatilnost risk priyomiyalarini pasaytirib, sun’iy intellekt savdosiga oid tashvishlarni kamaytirdi.

Cboe ma’lumotlariga ko‘ra, ilgari tarixiy yuqori bo‘lgan alohida aksiyalarning volatilnost priyomiyasi indeks volatilnostiga nisbatan pasaydi. S&P 500 asosiy 50 tarkibiy aksiyasining ichki volatilnostini o‘lchaydigan VIXEQ indeksining narxi oraliqlari sezilarli ravishda qisqardi; Nasdaq 100 volatilnostini kuzatuvchi QQQ va SPY narxlaridagi farq iyundagi tarixiy darajadan yil bo‘yi eng pasti, ya’ni 20% kvantilda tushib ketdi.

Pasayishdan himoya vositalari "arzon", biroq chakana savdo zaif

Rubnerning fikricha, mana shu sharoitda pasayishdan himoya ichimliklarni sotib olish xarajati nisbatan arzon bo‘lib turibdi.

Lekin sentyabr oyi muammolari faqat tarixiy statistikaga bog‘liq emas. Rubner ta’kidlashicha, Citadel Securities tomonidan kuzatilayotgan chakana investorlar faoliyatida sentyabr yil davomida eng sust harakatli oy hisoblanadi. 2019-yildan beri, S&P 500 pastlagan kunlarda chakana investorlarning o‘rtacha soflik ko‘rsatkichi yil o‘rtacha darajasidan atigi yarmiga teng bo‘lgan.

Bundan tashqari, Rubner korporativ share buyback dasturlari ham sekinlashadi deb kutmoqda — taxminan 12-sentyabr atrofidan boshlab, aksiyadorlik kompaniyalari qayta sotib olish bo‘yicha sukut davriga kiradi va shunga mos cheklovlar bosqichma-bosqich kuchayadi.

Makro hodisalar jadallashgan pallada, himoya vositalarining narxi past

“Investorlar makroiqtisodiy voqealar jadallashgan bosqichga kirib boryapti, lekin himoya uchun nisbatan past priyomiya to‘lashmoqda”, — dedi Rubner.

Shu o‘rinda, avgust o‘rtalarida Rubner AQSh fond bozoridagi “texnik qayta tiklanish” asosan tugaganini, tizimli strategiyalar yana xatarni oshirishga qaytishi mumkinligini aytgandi. O‘sha paytda u tizimli sarmoya, chakana investor, passiv ETF hamda korporativ share buyback’lar bozorni o‘zaro mustahkamlovchi xarid tarafini shakllantirayotganini ta’kidladi. Ammo oradan yarim oy o‘tmay, sentyabrning tarixiy jihatdan eng zaif oylardan biri sifatida kirib kelishi unga qisqa muddatli ehtiyotkorlik pozitsiyasini tanlashga sabab bo‘ldi — o‘sishni qo‘zg‘atuvchi omillar kamaydi, risklar to‘planmoqda va himoya xarajatlari ham arzon. Bu holat bugungi bozorning eng muhim qisqa muddatli ziddiyatini vujudga keltirmoqda.

Sarmoyadorlar uchun, yoz oylaridagi sokin va o‘sishdan so‘ng, sentyabr bozorida ehtiyotkorlikni oshirish talab etiladi.