Oltin narxi yuqoriga ko‘tarilish orzusi sovidi! Prognoz bozorida tikilgan stavkalar: 4700 ga tez qaytish endi yuqori ehtimolli holat emas

Xalqaro spot oltin avgust oyida taxminan 10% o‘sishdan so‘ng keskin pasayib ketdi, va bozordagi uni yana yuqori cho‘qqiga chiqishiga bo‘lgan ishonch sezilarli darajada pasaydi. Prognoz bozorlari oltinning yil oxirida muhim narx darajasini oshib o‘tishiga bo‘lgan tikishlarni tezda pasaytirmoqda, bu esa oldingi yuqori optimistik kayfiyatning so‘nayotganini ko‘rsatadi.

Polymarket hozirgi ko‘rsatayotgan ma’lumotlarga ko‘ra, oltin yil oxirigacha 5000 dollar/unsiya darajaga yetishi ehtimoli 50%dan biroz yuqori, 4500 dollarga yetishi ehtimoli esa deyarli aniqlik darajasiga yaqin. Taqqoslash uchun, 6000 dollar darajasiga yetishi ehtimoli taxminan 13% ga tushgan, bu maqsad JPMorgan va boshqa Wall Street tashkilotlari ilgari yil oxiriga ko‘ra taxmin qilgan narx edi.

Qisqa muddatli kayfiyat o‘zgarishini yanada yaxshi aks ettiruvchi ko‘rsatkich, Polymarket tomonidan oltinning qisqa muddatli shartnomasi bo‘yicha 4700 dollarga qaytish ehtimoli hozir uchdan birdan kam. Ya’ni, avgust oyidagi kuchli o‘sishdan so‘ng, prognoz bozorlarining ishtirokchilari endi oltinning avvalgi yuqori nuqtani tezda qaytarishiga ommaviy tikish qilmayapti.

Optimistik kayfiyatning pasayishi oltin narxining tezkor teskari harakati bilan bir vaqtda bo‘ldi. Xalqaro spot oltin avval taxminan 4697 dollar/unsiya darajasiga yetgan edi, so‘ng ketma-ket pasaydi va AQSH obligatsiyalari daromadi hamda neft narxining oshishi bosimi ostida seshanba kuni bir vaqtlar 1.8% ga tushib, 4370 dollar/unsiya darajasiga yetdi va 19-avgustdan beri eng past ko‘rsatkichi qayd etildi.

Ortiqcha bosim Federal Reserve raisi Powellning Jackson Hole yilgi anjumanidagi shiddatli bayonotidan kelib chiqdi. U inflyatsiyaning 2% maqsadga qaytishi hali tez emasligini ta’kidladi va Federal Reserve “hali bajaradigan ishlari borligini” aytdi. Nutqdan so‘ng, bozor sentyabr oyida foiz stavkalarini oshirishga bo‘lgan tikishlarni tezda kuchaytirdi, hozirda tegishli ehtimol taxminan 66% ga yetdi, nutqdan oldingi darajadan ancha yuqori.

Bu oltin uchun avval eng qulay bo‘lgan makro muhitni o‘zgartirdi. Oltinning o‘zi foiz hosil qilmaydi, agar bozor foiz stavkalarining oshishini kuta boshlasa, naqd pul va obligatsiyalarning daromad foydasi kengayadi va oltinni saqlash imkoniyati narxi oshadi. Shu bilan birga, AQSH 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadi taxminan 4.78% ga yetdi va bu oltinni yanada bosim ostiga olmoqda.

Neft narxi oshishi esa bu bosimni yanada kuchaytirdi. AQSH va Eron o‘rtasida yana harbiy to‘qnashuv bo‘lgandan so‘ng, Brent xom nefti 91 dollar/barrel darajasidan oshdi. Energiya narxining oshishi inflyatsiyani ko‘tarib, Federal Reserve’ni yanada qattiqroq pul siyosatini saqlashga majburlashi mumkin.

Ko’tarilish logikasi hali yo‘qolmagan, ammo tezkor o‘sish kutishlari “sovib bormoqda”

Oltinning bu safar ko‘tarilishiga muhim turtki “valyuta qadrsizlanishi savdosi” bo‘ldi. AQSH moliyaviy defitsiti, davlat qarzining ko‘payishi va Moliya vazirligi uzoq muddatli AQSH obligatsiyalarini ko‘proq qaytarib olish hajmini oshirishi bozorni dollar xarid imkoniyati hamda suveren qarz xavfi haqida tashvishga solib, oltinga yana xavfsiz hamda hedj (hedge) talabini keltirdi.

Bu hozirgi oltin bozorining eng katta ziddiyati: Federal Reserve oltin narxini shiddatli siyosat kutishlari bilan bosishda davom etmoqda, biroq moliyaviy kengayish va qarz xavfi oltinning uzoq muddatli joylashtirish logikasini kuchaytirmoqda.

Shu sababli, hozirgi bozorda oltinga nisbatan butunlay pessimistlik kayfiyat yo‘q, aksincha, avval juda optimistik bo‘lgan tez o‘sish kutishlari qayta baholanmoqda. Citi hali ham kelgusi 6–12 oy ichida oltin 5000 dollarga yetadi deb kutmoqda va qisqa muddatli maqsadni 4800 dollarga oshirdi; ba’zi Wall Street tashkilotlari hamon 6000 dollar maqsadini saqlab qolmoqda.

Biroq qisqa muddatda, prognoz bozori allaqachon ogohlantirish bergan: oltin qisqa vaqtda so‘nggi teskari harakatdan tezda 4700 dollarga qaytib, 5000 dollarni yana oshib o‘tishi endi bozor ko‘zidagi yuqori ehtimollikdagi hodisa emas.

Keyingi bosqichda, AQSH ish o‘rinlari va inflyatsiya ko‘rsatkichlari bu kutishlarning yana kuchayishi mumkinmi-yo‘qmi aniqlovchi asosiy omil bo‘ladi. Agar ish o‘rinlari sezilarli ravishda zaiflashsa, foiz stavkalarni oshirish kutilmalari pasaysa, AQSH obligatsiyalari daromadi va dollar pasaysa, oltin yana yuqoriga harakatlantirish imkoniyatiga ega bo‘lishi mumkin; aksincha, ish o‘rinlari mustahkam bo‘lsa, neft narxi inflyatsiyani yana ko‘tarib yuborsa, Federal Reserve foizni yana oshirish kutishlari kuchaysa, oltin ko’taruvchilar kayfiyati yanada so’nishi mumkin.