150 milliard daromad AI biznesining "burilish nuqtasi" bo'ldi! Morgan Stanley Broadcom (AVGO.US) ga "ko'paytirib olish" reytingini saqlab qoldi, muvaffaqiyat yoki muvaffaqiyatsizlik esa faqat kutishlar farqiga bog'liq ekanini ogohlantirdi

Intellektual Moliya Yangiliklari Ilovasi (Intellektual Moliya Ilovasi) shuni qayd etadi: Broadcom (AVGO.US) 2-sentabr AQSh fond bozorining yopilishidan so‘ng (Pekin vaqti bilan 3-sentabr erta tongda) 2026-moliyaviy yilining uchinchi choragi moliyaviy hisoboti natijalarini e’lon qiladi. Uning moliyaviy natijalari deyarli aniq juda a’lo bo‘lishi kutilmoqda. Morgan Stanley aniq ko‘rsatib o‘tdiki, haqiqiy muammo faqat “a’lo” yetarlimi yoki yo‘qligidadir.

Mana, uchinchi chorak boshlanishidan avvalgi vaziyat. Muhim jihat “Broadcom yaxshi natija ko‘rsata oladimi” degan savolda emas, balki u sarmoyadorlar tomonidan norasmiy ravishda o‘rnatilgan yuqori chegaradan o‘ta oladilimi yoki yo‘qligida — 2027-moliyaviy yil uchun AI daromad prognozini 150 milliard dollar yoki undan ham ko‘proqga oshira olishidami. Taqqoslash uchun, Morgan Stanleyning prognozi esa 120 milliard dollar.

Qisqa muddatli o‘zgaruvchanlik xavfi aynan shu ikki raqam o‘rtasidagi tafovutda yashiringan. Esingizda bo‘lsin, ikkinchi chorakdagi tajriba yaxshi eslatmadir: agar bozor kutilmalari haddan tashqari yuqori bo‘lsa, hatto natijalar juda yaxshi chiqsa ham, bozor rozi bo‘lmasligi mumkin.

Morgan Stanley Broadcom bo‘yicha “ko‘paytirish” reytingini saqlab turibdi. Biroq, ushbu tadqiqot hisobotining sarlavhasi e’tiborga molik: “Moliyaviy hisobot e’lon qilinishidan oldingi asosiy xavf bazaviy ko‘rsatkichlarda emas, bozor kutilyapti.”

Hisobotda aytilishicha, Morgan Stanley iyulga qadar chorak bo‘yicha prognozini juda batafsil tuzgan va u deyarli Wall Streetning umumiy kutilmalariga mos keladi:

Daromad prognozi 29,4 milliard dollar, yildan-yilga 84,3% o‘sish va chorakdan-chorakga 32,5% o‘sish.

AI ga ixtisoslashgan daromad prognozi 16 milliard dollar (chorakka nisbatan 48% o‘sish), ulardan 10,8 milliard dollar maxsus ASIC biznes daromadi va 5,2 milliard dollar AI tarmoqli biznes daromadini tashkil etadi.

Brutto foyda marjasi prognozi 74,0%, bu Wall Street kutayotgan 73,5%dan biroz yuqoridir.

Har bir aksiya uchun foyda prognozi 3,24 dollar, bu ham umumiy kutilmadan (3,22 dollar) biroz yuqori.

Tarixiy standarlarga ko‘ra, bu chinakam e’tiborga loyiq bir chorak. Biroq, Morgan Stanley sarmoyadorlarga quyidagi raqamlarni diqqat bilan ko‘rishni maslahat beradi.

Broadcom 2026-moliyaviy yilning ikkinchi choragida allaqachon 10,8 milliard dollar AI chip daromadini e’lon qilgan edi, yildan-yilga 143% o‘sish. Broadcomning Q2 moliyaviy hisobotiga ko‘ra, bosh direktor Hock Tan o‘sha paytda Q3 uchun bergan ko‘rsatmasi shunday edi: AI daromadi “yildan-yilga 200% ortiq o‘sib, 16 milliard dollarga yetadi”.

Demak, uchinchi chorakda 16 milliard dollar AI daromadi yangilik emas, bu oddiygina boshqaruv jamoasi belgilab bergan natijalar minimumi.

Hisobotda qayd etilishicha, oktabrda yakunlanadigan to‘rtinchi chorak bo‘yicha Morgan Stanleyning prognozi daromadni 34,8 milliard dollarga yetishini (yildan-yilga 93,4% o‘sish) kutmoqda va AI daromad chorakka nisbatan 32% ko‘payib, 21,2 milliard dollarga yetadi.

Aynan shu raqam haqiqatda kutilmaga solishtirganda yangilik olib kelishi mumkin bo‘lgan joydir.

Broadcom qadriyatini belgilaydigan real 2027-yil bahsi

Yana biri muhim muhokama nuqtasi bor, lekin bu joriy chorak natijalariga umuman bog‘liq emas.

Broadcom ilgari 2027-moliyaviy yil uchun AI daromad prognozini “100 milliard dollardan ancha yuqori” deb ko‘rsatgan. O‘tgan chorakda boshqaruv tobora kuchli ishonch bildirdi va bu o‘sish sur’ati 2028-yilgacha chuqurlashishi haqidagi signallarni berdi.

Hisobotda qayd etilishicha, Morgan Stanley 2027-moliyaviy yil AI daromadini taxminan 120 milliard dollar deb kutmoqda. Biroq, ayrim sarmoyadorlarning kutishi allaqachon 150 milliard dollargacha yoki undan ham yuqoriga ko‘tarilgan.

120 milliard dollar va 150 milliard dollar o‘rtasidagi tafovut bu faqat prognoz metodologiyasidagi munozara emas, balki qadriyat mantiqisidagi farq ham. Agar 120 milliard dollar bo‘lsa, Broadcom hozirgi aksiya narxida adolatli baholangan; lekin agar 150 milliard dollar bo‘lsa, aksiyalar juda arzon ko‘rinadi.

Agar 2-sentabrda berilgan ko‘rsatmalar ichida 120 milliard dollarlik kutish bo‘lsa, unda joriy chorak natijasi qancha yaxshi bo‘lmasin, 150 milliard dollardan umid qilayotgan sarmoyadorlar hafsalasi pir bo‘ladi.

Hatto Morgan Stanley ham hisobotda bunday o‘zaro bog‘liqlikni qayd etdi: “Potensial yana ham kuchli natija ko‘rsatishi mumkin, ammo eng dadil kutilmadan oshib keta olmasligi mumkin.”

Bu mehribonlik bilan aytilgan ogohlantirish bo‘lib, sarmoyadorlarni bunday vaziyatda pastga tushish xavfiga e’tibor qilishga chorlaydi.

TPU yetkazib beruvchi raqobati

Yana qayta javob izlaydigan muhim masala: Google o‘zining maxsus chip yetkazib beruvchisini Broadcomdan boshqa kompaniyalarga diversifikatsiya qilayaptimi?

Yaqinda bir nechta manbalar xabar berishicha, MediaTek Tensor Processing Unit (TPU) loyihasida ishtirok etmoqda, AMD esa TPU v10ga qo‘shilgan, shuningdek Marvell Technology Google bilan opsiion bitimini imzolagan. Bularning barchasi ulkan bulut hisoblash kompaniyasi ekotizimini kengaytirayotganidan dalolat beradi.

Hisobotga ko‘ra, Morgan Stanley pozitsiyasi o‘zgarmagan. Yetkazib beruvchilar diversifikatsiyasi aniq mavjud, lekin Broadcomning avvalgi va mavjud ustunligi juda kuchli. Bank kutadi: Google boshqa muqobil yetkazib beruvchilarni jalb qilsa ham, Broadcom uzoq muddatda TPU bozorining 80%ga yaqin qismini saqlab qoladi.

Tahlilchilar tuzgan ramka shunday: “Agar bor bo‘lsa ham, aynan birdaniga bir nechta yarimo‘tkazgich kompaniyalari TPU atrofida joylashganligi, bu bozor imkoniyatlarining kattaligini yanada ko‘rsatib turibdi.”

Bu juda muhim nuqtai nazarni o‘zgartirmoqda. Agar bir nechta yirik chip kompaniyalari bitta mijoz uchun maxsus chip loyihasida ulush olishga harakat qilsa, bu bozor qisqarayotganini anglatmaydi, aksincha, bu bozor shu qadar kengki, hamma ulushdan voz kechmoqchi emasligini ko‘rsatadi.

Hisobotga ko‘ra, Morgan Stanleyning AI hisoblash aksiyalari reytingida Broadcom (AVGO.US) ikkinchi o‘rinda turibdi, faqat uning eng ko‘p tanlagani NVIDIA (NVDA.US)dan keyin.

Uchinchi chorak moliyaviy hisobotining Broadcomning soha kontekstidagi ahamiyati

Yana bir muhim holatga e’tibor qaratish lozim. FactSetning 2026-yil 28-avgustgacha bo‘lgan ma’lumotlariga asoslanib, yarimo‘tkazgich sohasida yangi e’lon qilingan 2026-yil ikkinchi chorak foydasi yildan-yilga 142%ga oshdi. Aslida, ushbu sektor IT sohasidagi umumiy foyda o‘sishiga eng katta hissa qo‘shmoqda.

Agar IT sohasidagi hisobdan yarimo‘tkazgich sektorini olib tashlasak, IT sohasining umumiy foyda o‘sish sur’ati 75,3%dan 38,3%ga tushib ketadi. Chip sohasining ustunligi shundan bilinadi.

Va Broadcom aynan ushbu siklning markazida turibdi. 8-avgustdagi yopilish natijasiga ko‘ra, Broadcom aksiyalari bu yil 7,40%ga, S&P 500 Indeksi esa shu davrda 12,28%ga oshgan.

O‘tgan yil davomida, ushbu aksiyaning sarmoya rentabelligi 25,44% bo‘lsa, so‘nggi uch yilda 316,02%ga etdi. Bu yil bozor ko‘rsatkichlaridan ortda qolmoqda, bunga sabab ikkinchi chorakda kutilganidan ortiq moliyaviy hisobotdan keyin boshlangan sotuvlar bo‘ldi. Bu Morgan Stanleyning uchinchi chorak moliya hisobotidan oldin yana bir bor “kutilma xavfiga” ogohlantirganining mukammal namunasi.

Biznesi nihoyatda a’lo, lekin me’yor ham juda yuqori. Ikkalasi ham bir vaqtda bo‘lishi mumkin. Va 2-sentabr kuni sarmoyadorlar qay biri ustun kelishini bilib olishadi.