Bugun Yaponiya 30 yillik davlat obligatsiyalari auksioni bosim sinoviga aylanishi kutilmoqda, global obligatsiyalar bozoridagi sotuv to‘lqini yana kuchayishi mumkin

智通财经APPning xabariga ko‘ra, payshanba kuni Yaponiyada 30 yillik davrli davlat obligatsiyalari auktsion qilib sotiladi, bu esa bozor investorlari talabi chidamliligini sinovdan o‘tkazadi. Hozirda, jahon bo‘ylab obligatsiyalarning sotilishi uzoq muddatli davlat obligatsiyalari rentabelligini so‘nggi yigirma yildagi eng yuqori darajaga olib chiqdi.

Agar bu auktsion natijalari yaxshi bo‘lmasa, uning ta’siri global moliyaviy bozorga yetib, qarz olish xarajatlarini yanada oshirishi mumkin. Ichki bozorda esa, bosh vazir Sanae Takaichi tomonidan amalga oshirilayotgan ekspansiv fiskal siyosatning qo‘zg‘atgan xavotirlari bu bosimni yanada kuchaytirmoqda.

Payshanba auktsionidan oldin, Yaponiyaning 30 yillik davrli davlat obligatsiyalari rentabelligi 7 baza punktiga pasayib, 4.095% ga yetdi va bu muddatli instrumentlar 1999 yilda chiqarilgandan beri eng yuqori darajadan yanada uzoqlashdi. Bu pasayish AQShning davlat obligatsiyalari neft narxining tushishi sababli kechasi kuchayganidan kelib chiqqan.

Bu haftaning boshida 10 yillik davrli davlat obligatsiyalari auktsioni muvaffaqiyatli o‘tgan bo‘lsa-da, 30 yillik instrument yanada qiyin sinovga duch kelmoqda — global uzoq muddatli rentabellik hali ham yuqori darajada va yirik muddatli obligatsiyalar fiskal holat hamda talab va taklif o‘zgarishlariga nisbatan sezgirroq.

Barclays strateglari (shu jumladan Ayao Ehara) ta’kidlaydilar: “Biz umumiy natijani zaif yoki yumshoq bo‘lishini kutyapmiz. O‘tgan oy rentabelligi oshgani hisobiga hozirgi foiz stavkalari yuqori, va uzoq muddatli omillar nuqtai nazaridan o‘zining adolatli qiymat interveniyasiga yaqinlashgan, biroq fiskal xavotirlar hanuz to‘sqinlik qilmoqda.”

Ayni paytda, Yaponiyaning har xil departamentlari kelasi yil uchun rekord darajadagi byudjet so‘rovlarini topshirdi, bu esa bozorning yangi xarajatlarni moliyalashtirish usuli va hukumatning chiqarishi mumkin bo‘lgan qarz hajmiga e’tiborini kuchaytirdi. Bu xavotir, Yaponiyaning 10 yillik davrli davlat obligatsiyalari rentabelligi so‘nggi 30 yilda birinchi marta 3% darajasiga chiqqan vaqtdan to‘g‘ri kelgan.

Bundan tashqari, Yaponiya Markaziy banki prezidenti Kazuo Ueda bu oygi siyosiy yig‘ilishda foiz stavkasini oshirish mumkinligini ko‘rsatdi va narxlar oshishi xavfini hisobga olib qaror qabul qilinishini bildirdi. Bungacha AQSh moliya vaziri Scott Besant ham bir necha marta so‘z yuritib, mos harakat qilinishi zarurligini ta’kidlagan edi.

Strateg Mark Cranfield shunday dedi: “Payshanba kuni o‘tkaziladigan 30 yillik Yaponiyaning davlat obligatsiyalari auktsioni AQSh obligatsiyalar bozori uchun yana bir muammo bo‘lishi mumkin; Yaponiyadan AQShga yirik muddatli obligatsiyalar rentabellikidagi farq 100 baza punktdan pastga tushishi xavfi mavjud.”

“Zaif auktsion sharoiti borayotgan: dollar/yen kursi 160 chegara darajasiga chiqdi, G-10 davlatlari obligatsiyalar bozori umumiy bosim ostida, Yaponiyaning 30 yillik obligatsiyalari rentabelligi esa may oyining cho‘qqisidan atigi bir necha baza punktga past. Agar yuqori savdo yo‘lagi tomon yuksalib ketsa, Yaponiyadan AQShga rentabellikdagi farq 1% dan pastga torayadi — bu Yaponiyaning obligatsiyalarini nisbiy qiymat nuqtai nazaridan yanada jozibador qiladi va AQSh obligatsiyalari sotilish bosimini kuchaytirishi mumkin,” — dedi strateg qo‘shimcha qilib.

Bozor kuzatuvchilari ta’kidlashicha, agar auktsion natijalari zaif bo‘lsa, bu zarba nafaqat Yaponiyaga, balki global sotuv to‘lqinini oshirishi va AQSh hukumati uchun uzoq muddatli davlat obligatsiyalari rentabelligi o‘sishini jilovlashni yanada qiyinlashtirishi mumkin.

TD Securities Osiyo-Tinch okeani mintaqasi katta foiz strategi Prashant Newnaha dedi: “Yaponiyaning davlat obligatsiyalari uzun muddat global fiksatsiya daromadi bozorlarining angori bo‘lgan, ammo hozir bu rol teskari tomonga o‘zgardi. Yaponiyaning obligatsiyalari sotilishi davom etsa, global fiksatsiya daromadlarga aktivlar qimmatini qayta baholash sabab bo‘ladi.”

Newnaha yana ta’kidladi: 30 yillik rentabellikning o‘sishi “bozor e’tiborini yana fiskal siyosatga qaytaradi, faqat pul siyosati emas”, va hozir Yaponiya davlat qarzi/GDP nisbati oxirgi marta 10 yillik davrli obligatsiyalar rentabelligi 3% atrofida bo‘lgan davrga nisbatan ancha yuqori ekanini urg‘uladi.

Biroq, sotib olish uchun sabab ham bor. Sumitomo Mitsui Nikko Securities katta foiz strategi Den Miki ma’lumotlariga kura, oldingi ikki marta 30 yillik davlat obligatsiyalari auktsioni (ikkalasi ham rentabellik taxminan 4% bo‘lganida o‘tkazilgan) nisbatan yuqori so‘rov ko‘rsatkichiga erishgan, va hayot sug‘urtasi hamda hayot bo‘lmagan sug‘urta kompaniyalari yirik muddatli obligatsiyalarni sotib olishni yaqin kunlarda tezlashtirdi.

Ammo u shuningdek ta’kidladi: hozir rentabellik oshishi yakuniy nuqtasi hali aniq emasligi sababli, investorlar hali ham uzoq muddatli investitsiyalarni kengaytirishga ishonch bildirishmayapti. Den bu auktsion natijasi o‘rtacha yoki biroz zaif darajada bo‘lishini prognoz qilyapti.