Wall Street bankalari va savdo gigantlari o‘rtasidagi ziddiyat kuchaymoqda, JPMorgan Jane Street uchun moliyalashtirish hajmini qisqartirdi

An'anaviy bank xizmatlari hududini bankdan tashqari savdo institutlari tez sur'atlarda egallab borayotgan bir paytda, Wall Streetdagi hamkorlik va raqobat chegaralari qayta belgilanmoqda.

Britaniyaning Financial Times nashri payshanba kuni xabar berishicha, masalaga yaqin manbalarga ko‘ra, JPMorgan o‘tgan yili Jane Street kompaniyasiga taqdim etilgan obligatsiyalar savdo moliyalashtirishini sezilarli darajada qisqartirgan, bunga sabab bu savdo kompaniyasining AQSh davlat obligatsiyalari market-meykerligiga kirib kelib, JPMorgan bilan to‘g‘ridan-to‘g‘ri raqobatga kirishgani bo‘lgan. Ushbu harakat AQShning eng yirik banki va uning eng muhim bankdan tashqari mijozlari o‘rtasida jiddiy ziddiyat yuzaga kelganini anglatadi.

Manbalarga ko‘ra, ushbu moliyalashtirish qisqartirish hajmi Jane Street kompaniyasining barcha banklarda olgan doimiy daromad moliyalashtirishining taxminan 5 foizini tashkil qilgan va bu uning 2025 yilgi daromadiga sezilarli ta’sir ko‘rsatmagan. Biroq, bu harakat raqamlarga nisbatan ancha chuqurroq signal beradi — bu JPMorgan ichida to‘planayotgan qarama-qarshilikni ko‘rsatadi: bank bir tomondan moliyalashtirish orqali kuchli raqibni kuchaytirdi, boshqa tomondan esa, ana shu raqobat markaziy biznesiga tahdid solayotganini tan olishga majbur bo‘ldi.

Raqobat muhitida o‘zgarish, Jane Street obligatsiya bozoriga kuchli kirib kelmoqda

Jane Street so‘nggi yillarda kamtar savdo kompaniyasidan global bozordagi muhim ishtirokchiga aylanishga muvaffaq bo‘ldi. Kompaniyaning o‘tgan yildagi obligatsiyalar savdo hajmi 900 milliard dollardan oshdi, 2024 yilgi yillik savdo daromadi 40 milliard dollarni tashkil etdi, bu JPMorgan daromadidan atigi 1 milliard dollarga kam.

Jane Streetning AQSh davlat obligatsiyalari market-meykerligiga kirib kelishi, uning an’anaviy banklar bilan o‘zaro to‘qnashuvidagi so‘nggi qadamga aylandi. Crisil Coalition Greenwich'ning bankdan tashqari likvidlik provayderlari bo‘yicha bosh tahlilchisi Raman Kalra ta’kidlashicha, obligatsiya bozori savdosi asta-sekin elektron platformalarga ko‘chib borar ekan, Jane Street, Citadel Securities kabi kompaniyalar bundan sezilarli darajada foyda ko‘radi — sababi, doimiy daromad bozori ilgari asosan telefon va ovozli savdo qanday bo‘lgan sohalardan biri edi. Crisil ma’lumotlariga ko‘ra, 2025 yilga kelib savdo kompaniyalari doimiy daromad, valyuta va xomashyo sohalarida soha umumiy daromadining 10 foizini tashkil etadi.

Ichki qarama-qarshilik yuzaga chiqmoqda, bank moliyalashtiruvi qadri savol ostida

JPMorgan tomonidan Jane Street kompaniyasini moliyalashtirish bank ichida sezilarli norozilikka sabab bo‘ldi. Manbalarga ko‘ra, bankdagi treyderlar aynan doimiy daromad sohasida ko‘rsatilgan moliyalashtirish orqali kuchli raqib yetishtirilganidan norozi bo‘lishmoqda.

O‘z kapitaliga tayanuvchi savdo kompaniyalari odatda ko‘paytiruvchi (leverage) yordamida daromadini oshiradi, bu esa banklar tomonidan moliyalashtirish ko‘p yillik o‘zaro manfaatli barqaror daromad manbaiga aylanganini anglatadi. Biroq, bankdan tashqari institutlar faoliyati kengaygani sari, bu o‘zaro balans izdan chiqmoqda.

JPMorganning ushbu munosabati yolg‘iz emas. Citadel Securities JPMorgan’ning aksiyalar bozoridagi biznesiga raqobat qiluvchi mijoz xizmatini yo‘lga qo‘ygandan so‘ng, JPMorgan ham unga taqdim etiladigan ba’zi savdo funksiyalarini qisqartirishga majbur bo‘ldi. JPMorgan bosh direktori Jamie Dimon joriy yilning aprelida aktsiyadorlarga yo‘llagan yillik maktubida Citadel Securities kompaniyasini yangi raqib sifatida tilga oldi.

Jane Street’ning tez o‘sishi bilan birga, xavf-xatar ham to‘planmoqda

Daromad ko‘lami hayratlanarli bo‘lsa-da, Jane Streetning tajovuzkor strategiyasi o‘z qiymatini namoyon eta boshladi. Kompaniya joriy yilda ayrim pozitsiyalarda zarar ko‘rdi – xabarlarga ko‘ra, iyul oyida AI aktsiyalariga bog‘liq savdo pozitsiyalari va 24 yoshli Leopold Aschenbrenner boshchiligidagi Situational Awareness hejj-fondiga kiritgan investitsiyalari tufayli Jane Street taxminan 15 milliard dollar yo‘qotdi.

Jane Streetning tez sur’atda kengayishi, qisman 2008 yil moliyaviy inqirozidan so‘ng banklar oldini olgan xavfga rozilik bildirgani bilan bog‘liq. Bu strategiya bozor “shamoli” ijobiy bo‘lsa, katta daromad keltirdi, biroq bozor tebranishi keskinlashganda ko‘proq pastga yo‘nalgan bosimni yuzaga chiqardi.