Sentyabrda foiz stavkasining oshirilishi salbiy ta’sir ko’rsatmasligi mumkinmi? Tahlil: birinchi oshirishdan so’ng AQSh fond bozori pasayishi cheklangan, 1 yildan keyingi daromad esa odatdagidan yuqori bo’lgan

Bozor Federal Reserve’ning sentyabrda foiz stavkalarini oshirishi haqidagi xavotirlarni, ehtimol, foiz stavkalarining Amerika fond bozoriga real ta'sirini haddan tashqari baholadi.

MarketWatch tahliliga ko‘ra, tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, Federal Reserve tomonidan foiz stavkalarini tushirish siklini yakunlagandan so‘ng birinchi marta foiz stavkalarini oshirish odatda faqat qisqa muddatli bezovtalikni keltirib chiqaradi. S&P 500 indeksi odatda birinchi foiz stavkalarini oshirishdan oldin va keyin taxminan bir oy davomida zaiflashadi, ammo keyinchalik asta-sekin barqarorlikka erishadi; 3 oy o‘tganidan keyin o‘rtacha ijobiy daromad qayd etiladi va 12 oy o‘tganidan keyin o‘rtacha daromad hatto fond bozorining uzoq muddatli darajasidan yuqoridir.

Bozor hozirda Federal Reserve’ning sentyabr 15–16 kunlari o‘tadigan yig‘ilishida foiz stavkalarini oshirishiga keng miqyosda tikish qilmoqda, bu kutish so‘nggi paytlardagi fond bozorining tendensiyalariga ma’lum darajada ta’sir ko‘rsatdi. Biroq, tarixiy tajribaga ko‘ra, bozor uchun haqiqiy xavf ehtimol foiz stavkalarini oshirishning o‘zi emas, balki bu qaror ortidagi iqtisodiy signallardir.

Agar foiz stavkalarining oshirilishi iqtisodiyot hanuz mustahkam hamda korxona foydalari o‘sishda davom etayotgan muhitda yuz bersa, foiz stavkalarining ko‘tarilishi natijasida yuzaga keladigan baholash bosimi fond bozorining tendensiyasini o‘zgartirishga yetarli bo‘lmasligi mumkin. Shunday qilib, hatto Federal Reserve sentyabrda kutilgandek foiz stavkalarini oshirsa ham, bu Amerika fond bozorining uzluksiz pasayish bosqichiga o‘tishini anglatmaydi.

Foiz stavkalarining yo‘nalishi asosiy omil emas, ortidagi iqtisodiy signallar ko‘proq ahamiyatga ega

Birinchi foiz stavkalarini oshirish fond bozoriga uzoq muddatli bosim keltirish ehtimoli kam, buning sababi u yuz beradigan iqtisodiy muhitga bog‘liq.

Federal Reserve foiz stavkalarini oshirishni qayta boshlashi odatda iqtisodiyot hali ham mustahkamligini saqlab turganini yoki inflyatsiya va iqtisodiy haddan tashqari qizish xavfi oshayotganini bildiradi. Ya’ni, foiz stavkalarini oshirish asosan iqtisodiyot yanada yuqori foiz stavkalarini o‘zlashtira oladigan bosqichda yuz beradi. Iqtisodiy o‘sish va korxona foydalari bir vaqtda sezilarli darajada yomonlashmasa, foiz stavkalarini oshirish natijasida kreditorlik xarajati va baholash bosimi fond bozorining yo‘nalishini o‘zgartirishga yetarli bo‘lmaydi.

Bunga nisbatan, birinchi foiz stavkalarini tushirish bergan signallar yanada murakkab. Foiz stavkalarini tushirish kreditorlik xarajatini pasaytiradi va likvidlikni yaxshilaydi, lekin ko‘pincha iqtisodiy o‘sish sezilarli darajada sekinlashganini yoki hatto iqtisodiy inqiroz xavfi borligini bildiradi. Bu vaziyatda, foiz stavkalarini tushirish natijasida baholashga ko‘rsatilgan yordam korxona foydalari prognozlarining yomonlashuvi bilan birga yo‘qolishi mumkin.

Tarixiy ma’lumotlar shuni ham ko‘rsatadiki, S&P 500 indeksi birinchi foiz stavkalarini tushirishdan keyin o‘rtacha daromad ko‘rsatkichi birinchi foiz stavkalarini oshirishdan keyingi mos ko‘rsatkichdan past. Biroq, ikki ko‘rsatkichning farqi statistik jihatdan 95% ishonchlilik darajasida ahamiyatli emas, shuning uchun bu aniq vaqti asosini bermaydi.

Oxir-oqibat, fond bozorining natijasini “foiz stavkalarini oshirish yoki tushirish” deb ataladigan yagona o‘zgaruvchi emas, balki foiz stavkalarining o‘zgarishi ortidagi iqtisodiy asosiy ko‘rsatkichlar belgilaydi. Agar foiz stavkalarini oshirish mustahkam iqtisodiy muhitda yuz bersa, bozor haddan tashqari pessimistlikka hojat yo‘q; aksincha, agar foiz stavkalarini tushirish iqtisodiy tez zaiflashuvga javob sifatida amalga oshirilsa, foiz stavkalarining pasayishi ham fond bozoriga foyda keltirmasligi mumkin.