"Yangi Federal Reserve axborot agentligi" Nick Timiraos: Federal Reserve orqali Waller pozitsiyasida nozik o‘zgarish sezildi

Federal Reserve siyosati yo‘nalishi yana bozor diqqat markazida.

Payshanba kuni, Federal Reserve’ning "spikeri" Nick Timiraos ta’kidladi, Federal Reserve a’zosi Waller’ning siyosiy pozitsiyasi sekin-asta o‘zgarib bormoqda: avvalroq u qattiqroq yondashuvga ega edi, hozir esa kutish tarafdori, lekin yakuniy qaror ikki haftadan so‘ng e’lon qilinadigan avgust inflyatsiyasi ma’lumotlariga bog‘liq bo‘ladi. Avvalroq Waller ogohlantirgan ediki, avgust CPI ma’lumotlari uning sentyabr ovoz berishiga ta’sir qiladi, agar inflyatsiya kuchli bo‘lsa, u foiz stavkalarini oshirishni qo‘llab-quvvatlashni ko‘rib chiqadi.

Timiraosning aytishicha, Wallerniing iyuldan beri asosiy pozitsiyasi o‘zgarmagan, biroq siyosiy moyilligi aniq o‘zgargan: iyulda u ehtiyotkor, qattiqroq siyosatga intilgan edi, hozir esa optimistik, sentyabr 15-16 kunlari bo‘lib o‘tadigan FOMC yig‘ilishida foiz stavkalarini o‘zgarishsiz qoldirish tarafdori.

Timiraosning izohiga ko‘ra, Waller so‘nggi chiqishlarida aniq ta’kidladi: yangi ma’lumotlar nihoyat inflyatsiyaning pasayishi belgilari borligini ko‘rsatmoqda. U ta’kidladi, agar kelajakdagi ikki haftada e’lon qilinadigan ma’lumotlar bu rivojlanishni davom ettirsa, u Federal fondlar stavkasini joriy darajada qoldirishni qo‘llab-quvvatlashni istaydi.

Bu iyuldagi pozitsiyadan farq qiladi. O‘sha paytda Waller inflyatsiya kelajagidan xavotirda edi va siyosiy tendensiya yanada qattiqroq bo‘lish uchun mo‘ljallangan edi. Timiraos bu o‘zgarishni "meyl" (tilt) o‘zgarishi deb baholadi, bu asosiy pozitsiyaning to‘liq o‘zgarishi emas, matndagi nozik farq investorlarga e’tiborli bo‘lishni tavsiya qiladi.

Waller sentyabr yig‘ilishi uchun aniq qaror mantiqini belgilab berdi. U ochiq bildirgan: ikki scenariy mutlaqo farqli siyosiy natijaga olib keladi: birinchisi, agar inflyatsiya 2% maqsad sari davom etsa — foiz stavkalari o‘zgarishsiz qoladi; ikkinchisi, agar avgust inflyatsiyasi ilgari kuzatilgan yaxshilanish qisqa muddatli bo‘lsa — "sentyabr 15-16 kunlari bo‘ladigan Federal Open Market Committee yig‘ilishida siyosiy foiz stavkalarini oshirish mumkin bo‘ladi".

Waller shu bilan birga tan oldi, harbiy mojarolar, savdo siyosatlari va sun’iy intellekt narxlar hamda iqtisodiy faollikka hali ham sezilarli darajada noaniq ta’sir ko‘rsata oladi — bu siyosiy baholashlarda asosiy tashqi omillar.

Siyosiy kommunikatsiya borasida Timiraos beysbol hakami "yaxshi zona" o‘xshashligini keltirdi va ochiq reaktsiya funktsiyasining mohiyatini tushuntirdi.

"Ikkala jamoa ham yaxshi o‘ynashni istaydi, lekin hakamning yaxshi zonasini aniqlamasdan buni qilolmaydi. Yaxshi zona — hakamning reaktsiya funktsiyasi: bu joyga tushsa yaxshi, boshqa joyga tushsa yomon. O‘yinchilar hakamdan mukammal zona talab qilishmaydi, ularga taxminiy chegaralari va kafolat kerak — bu zona har bir to‘p uchun keskin o‘zgarmaydi. Mukammallik shart emas, ular baribir yaxshi o‘ynashadi." Timiraos shu tarzda izoh berdi.

Bu izoh Woshning "to‘pni o‘ynang, Federal Reserve’ni emas" (play the ball, not the Fed) metaforasini davom ettiradi va uni Waller siyosiy kommunikatsiya uslubining izohi sifatida kengaytiradi — asosiy tamoyil sifatida ochiq qoidalar va barqaror kutish, foiz stavka bayonotining mutlaq aniqligini emas.