Institut: Oltin narxi to'rtinchi chorakda 4750, kelgusi yil uchinchi chorakda 5250 dollar, mis narxi ham uzoq muddatli foyda davrini kutmoqda

Huitong tarmog‘i, 21-sentyabr xabari—— Frantsiyaning Société Générale bankining so‘nggi portfel strategiyasiga ko‘ra, ular to‘rtinchi chorakda aksiyalar va tovarlarni yuqori ulushda saqlamoqda, davlat obligatsiyalarini kamaytirmoqda va oltin hamda mis narxlari o‘sishiga ishonmoqda. Geosiyosiy farqlanish, dollar krediti mavhumligi hamda markaziy banklarning doimiy oltin xaridi oltin uchun yetarli o‘sish imkoniyatini yaratadi; muassasa maksimal maqsad sifatida 5250 AQSh dollar/unsiya ko‘rsatkichini belgilagan. Shu bilan birga, sun’iy intellekt infratuzilmasi misga bo‘lgan talabni oshiradi va yetkazib berish uzoq muddat yetarli emas, narxlar barqaror o‘sishi kutilmoqda. Bundan tashqari, AQSh davlat qarzi bo‘yicha foiz to‘lovlari xavfi kuchaymoqda, bu esa davlat obligatsiyalarining qiymatini yanada pasaytirib, tovar aktivlariga foyda keltiradi.

Dunyoning bir qator markaziy banklari foiz stavkalarini oshirishni davom ettirmoqda, yangi sikl toraytirish boshlangan.

Frantsiyaning Société Générale tadqiqot guruhi ta’kidlaydiki, monetar siyosat qat’iylashayotgan bo‘lsa ham, inflyatsiya bosimi tezda pasayishi qiyin, shuning uchun oltinning portfeldagi o‘rni mustahkam qoladi. Bank quyidagi

va bu portfel yondashuvi hozirgi asosiy aktivlarni joylashtirishda yangi yo‘nalishlar ochadi.

Katta toifadagi aktivlar muvozanati: aktsiyalar va tovarlar ulushi oshirilmoqda, davlat obligatsiyalari kamaymoqda

Société Générale ta’kidlaydi: to‘rtinchi chorak portfelida, oltin va keng tovarlar ulushi 10% darajasida, bu uchinchi chorak bilan bir xil. Aksiyalar ulushi 55% dan 58% ga oshirildi, davlat obligatsiyalari esa 15% dan 12% ga kamaytirildi, yana 5% inflyatsiyaga indeksatsiyalangan obligatsiyalar va 5% korporativ obligatsiyalar saqlanadi.

Bank tahlilchilari hisobotda shunday deyishdi: “2026 yildan boshlab aktivlar dinamikasi aniq farqlanmoqda: aksiyalar va tovarlar ijobiy chiqdi, obligatsiya bozori bosim ostida qoldi. SGMAP portfelimiz ham aksiyalar va ham tovarlarga e’tibor beradi va hozirgi sharoitda yaxshi natija berdi. Kelajakda, xomashyo aktivlari geosiyosiy va iqlim xavflariga qarshi eng yaxshi himoya vazifasini o‘taydi. ”

Ko‘plab omillar ta’sirida oltin o‘sishi davom etmoqda

Ko‘p turdagi portfelda baribir oltin muhim o‘rinni saqlaydi. Société Générale banki qayd etadi: valyuta qadrsizlanishi savdosi qaytmoqda.

Bank tahlilchilari: “Markaziy banklar oltinni muntazam ravishda sotib olmoqda va bir vaqtning o‘zida AQSh obligatsiyalarini kamaytirmoqda. Geosiyosiy farqlanish va moliyaviy kredit bo‘yicha xavotirlar o‘rnini muqobil zaxira aktivlariga kuchli talabga aylantirmoqda.”

Markaziy banklarning doimiy oltin xaridi portfelga asosiysilgan turtki bo‘lsa, siklik omillar ham tobora kuchaymoqda. Bank prognoziga ko‘ra, siklning ikkinchi yarmida real foiz stavkalari pasayadi va bu oltin kabi foiz keltirmaydigan aktivlarni ushlab turish xarajatini kamaytiradi, dollar zaiflashadi, ETF mablag‘lari qaytadi va bu ham narxlarni oshirishi mumkin. Butunjahon oltin ETF zaxiralari 3000 tonnagacha o‘sgan, bu esa sarmoya talabining tiklanayotganini isbotlaydi.

Yuqoridagi tahlil asosida, AQSh obligatsiyalari daromadliligi 5% dan pastda turgani an’anaviy hisoblanadigan oltin uchun salbiy omil bo‘lsa ham, hozirgi foiz stavkalari o‘sishi aslida davlat qarzi barqarorligiga bog‘liq xavotir natijasidir.

Misda taklif va talab kuchli, yangi ishlab chiqarish uzoqda

Mis ham bank tomonidan muhim aktiv sifatida ko‘rilmoqda. Tahlilchilarning baholashiga ko‘ra, sun’iy intellekt data markazlarining keng ko‘lamda qurilishi uzoq muddatda misga bo‘lgan talabni oshiradi, bunga nisbatan ta’minot esa ortidan quvib yetolmaydi. 2026 yilning dastlabki yarmida mis koni ishlab chiqarishi o‘tgan yilga nisbatan 1,1% pasaydi va joriy yili 2017 yildan buyon birinchi marta yillik ishlab chiqarish qisqarishi mumkin. Eng asosiy muammo, so‘nggi o‘n yillikda sanoatga kam sarmoya kiritilgan va yangi loyihalar juda kam. Narxning ko‘tarilishi qazib olishga qiziqishni oshirishi mumkin, biroq real hajmda yangi ishlab chiqarish 2030 yilgacha amalga oshmaydi.

Narx prognozi quyidagicha:

AQSh obligatsiyalarida xavotirlar, qarz foizlari yangi xavfga aylandi

Hisobot AQSh davlat qarzi bo‘yicha xavfni ham ko‘rsatmoqda. AQSh endi faqat budjet tannarxi muammosiga duch kelmayapti, foiz to‘lovlari bosimi ham keskin kuchaymoqda. Kongress byudjet idorasiga ko‘ra, asosiy budjet defitsiti o‘tmishdagi inqirozlarning eng yuqori ko‘rsatkichidan past bo‘lsa-da, foiz to‘lovlari tobora ortib boradi va 2030-yillarning o‘rtalariga kelib yalpi ichki mahsulotning 5% iga yetishi mumkin, umumiy byudjet defitsiti esa uzoq davom manfiy bosim bo‘lib, YAIMning 6% dan yuqori bo‘ladi.

Bankning foiz stavkalari bo‘yicha jamoasi fikricha, va bu xavotirlar yil oxirigacha yo‘qolmaydi.

Xulosa

Spot oltin kunlik grafigi Manba: Yengil Huitong

Sharqiy sakkizinchi zona vaqti bilan 21-sentyabr 10:42 da spot oltin narxi 4366.11 AQSh dollar/unsiyani tashkil etdi