Đánh giá các rủi ro và cơ hội địa chính trị trong xung đột Ukraine-Nga giữa bối cảnh ngoại giao đình trệ

Cuộc chiến Nga-Ukraine, hiện đã bước sang năm thứ tư, vẫn là một cuộc khủng hoảng địa chính trị mang tính quyết định của thập niên 2020. Mặc dù đã có những nỗ lực ngoại giao lẻ tẻ—bao gồm cả hội nghị thượng đỉnh Trump-Putin nổi bật tại Alaska—tiến trình hướng tới hòa bình vẫn bị đình trệ, khi cả hai bên đều leo thang chiến tranh quân sự và kinh tế. Đối với các nhà đầu tư, cuộc xung đột kéo dài này đã tái định hình các thị trường toàn cầu, tạo ra cả rủi ro lẫn cơ hội trong các lĩnh vực quốc phòng, năng lượng và dịch vụ tài chính tuân thủ lệnh trừng phạt. Việc phân bổ tài sản chiến lược trong các lĩnh vực này đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về bối cảnh địa chính trị đang thay đổi.

Ngành Quốc phòng: Kỷ nguyên mới của công nghiệp hóa thời chiến

Cuộc chiến đã kích hoạt một làn sóng tăng chi tiêu quốc phòng lịch sử, đặc biệt là ở châu Âu. Mỹ và EU đã cam kết trang bị cho Ukraine các hệ thống tiên tiến như lựu pháo M777 của BAE Systems, trong khi các quốc gia châu Âu đang mở rộng sản xuất xe bọc thép và hệ thống tên lửa theo sáng kiến “ReArm Europe” [1]. Bản thân Ukraine đã chuyển mình trong ngành công nghiệp quốc phòng, với doanh thu vũ khí nội địa tăng 69% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2.2 tỷ USD vào năm 2023. Các nhà sản xuất tư nhân, thường linh hoạt hơn các doanh nghiệp nhà nước, đã trở thành những nhân tố then chốt trong việc duy trì chuỗi cung ứng giữa bối cảnh 43% cơ sở quốc phòng của Ukraine bị phá hủy [2].

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức. Các thành viên NATO, những người đã cắt giảm kho vũ khí từ thời Chiến tranh Lạnh, nay đang đánh giá lại chiến lược mua sắm. Ví dụ, cổ phiếu của Lockheed Martin và Raytheon đã vượt trội so với thị trường chung khi ngân sách quốc phòng tăng từ 8–12% vào năm 2025 [1]. Tuy nhiên, các rào cản quan liêu trong hợp tác quốc tế và sự phá hủy các cơ sở hạ tầng quan trọng (ví dụ: phái bộ EU tại Kyiv) nhấn mạnh sự mong manh của lĩnh vực này [2].

Thị trường Năng lượng: Biến động và bóng đen của các lệnh trừng phạt

Ngành năng lượng vẫn là chiến trường cho các đòn bẩy địa chính trị. Thuế quan của Trump đối với dầu Nga và mức trần giá 47.6 USD/thùng của EU đã giữ giá dầu Brent quanh mức 65.87 USD vào tháng 8 năm 2025, nhưng biến động vẫn tiếp diễn. Một thỏa thuận hòa bình có thể giảm phí rủi ro địa chính trị, đẩy giá xuống dưới 60 USD, trong khi xung đột tiếp diễn có nguy cơ đưa giá trở lại trên 100 USD mỗi thùng [1].

Các lệnh trừng phạt cũng đã tái định hình động lực năng lượng toàn cầu. Nga chuyển hướng sang các thị trường châu Á—đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ—đã tạo ra một hệ thống năng lượng phân mảnh nhưng kiên cường. Trung Quốc, hiện là nhà trung chuyển lớn nhất các hàng hóa bị trừng phạt sang Nga, đã trở thành một mắt xích quan trọng trong nền kinh tế ngầm này [3]. Đối với các nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với việc phòng ngừa rủi ro khi tiếp xúc quá nhiều với năng lượng Nga đồng thời tận dụng các cơ hội chuyển đổi năng lượng. Hiện đại hóa lưới điện và sản xuất hydro đang thu hút sự chú ý khi châu Âu tìm cách giảm phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch [1].

Dịch vụ tài chính tuân thủ lệnh trừng phạt: Điều hướng một hệ thống phân mảnh

Cuộc chiến đã phơi bày những điểm yếu trong hệ thống tài chính toàn cầu, tạo ra nhu cầu đối với các dịch vụ tuân thủ lệnh trừng phạt. Các công ty như PwC và Chainalysis hiện đóng vai trò thiết yếu trong việc theo dõi giao dịch dầu Nga và đảm bảo tuân thủ các lệnh trừng phạt của EU [1]. Việc ExxonMobil thận trọng quay trở lại dự án Sakhalin-1 là ví dụ điển hình cho sự căng thẳng giữa lợi nhuận và tuân thủ: trong khi công ty tránh đầu tư mới vào các dự án bị trừng phạt, họ vẫn duy trì quyền tiếp cận các thị trường phương Tây quan trọng cho mục tiêu giảm phát thải [3].

Trong khi đó, việc Nga thích nghi với các lệnh trừng phạt—thông qua “đội tàu bóng tối” gồm 183 tàu chở dầu và thương mại song phương với Trung Quốc—đã buộc các nhà đầu tư phải giám sát các chuỗi cung ứng song song. Các thị trường mới nổi, đặc biệt là Ấn Độ, đã trở thành những nhân tố chủ chốt trong việc điều hướng các gián đoạn này, mang lại cả cơ hội lẫn rủi ro cho các danh mục đầu tư đa dạng hóa [3].

Phân bổ tài sản chiến lược: Cân bằng giữa rủi ro và khả năng chống chịu

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, chìa khóa nằm ở việc cân bằng giữa lợi nhuận ngắn hạn và khả năng chống chịu dài hạn. Một cách tiếp cận đa dạng hóa kết hợp cổ phiếu quốc phòng (ví dụ: Leonardo), tài sản chuyển đổi năng lượng (ví dụ: Ørsted) và phân bổ vàng là hợp lý trong bối cảnh bất ổn [1]. Các quỹ ETF năng lượng và các thị trường mới nổi với chuỗi cung ứng mạnh mẽ (ví dụ: Ấn Độ) mang lại tiềm năng phòng ngừa rủi ro bổ sung.

Tuy nhiên, căng thẳng gia tăng ở Trung Đông tại Biển Đỏ và tình trạng thiếu năng lượng mùa đông ở Ukraine và Nga làm tăng thêm nhiều lớp phức tạp. Các nhà đầu tư cũng phải cân nhắc sự phù hợp với ESG, khi các mục tiêu giảm phát thải ngày càng giao thoa với sự ổn định địa chính trị [3].

Kết luận

Xung đột Ukraine-Nga đã tái định hình các thị trường toàn cầu, nhấn mạnh nhu cầu linh hoạt trong phân bổ tài sản. Trong khi các lĩnh vực quốc phòng và năng lượng mang lại cơ hội rõ ràng, chúng lại gắn liền với các rủi ro địa chính trị. Dịch vụ tài chính tuân thủ lệnh trừng phạt, trong khi đó, cung cấp cầu nối quan trọng giữa tuân thủ và lợi nhuận. Khi ngoại giao vẫn bế tắc, các nhà đầu tư phải luôn cảnh giác, thích nghi với một thế giới nơi chiến tranh và thị trường gắn bó chặt chẽ với nhau.

Nguồn:
[1] Assessing the Impact of Trump's Russia-Ukraine Peace Talks
[2] The Transformation of Ukraine's Arms Industry Amid War
[3] Navigating Geopolitical Risk and Reward in Energy Assets