Thị trường tiền mã hóa về đêm: Thanh khoản cạn kiệt, các đồng coin nhỏ biến động mạnh hai chiều

Trò chơi cực đoan trong bối cảnh thiếu thanh khoản.

Tác giả: ChandlerZ, Foresight News

Sau đợt thanh lý mạnh toàn thị trường lập kỷ lục vào ngày 11 tháng 10, sổ lệnh trên các sàn giao dịch lớn từng có thời điểm trống rỗng, vốn của các nhà tạo lập thị trường rút lui rõ rệt, dẫn đến độ sâu lệnh chờ khớp giảm mạnh. Từ cuối tháng 10, giá bitcoin và ethereum liên tục suy yếu, biến động tăng mạnh, khẩu vị rủi ro giảm xuống. Quan trọng hơn, sự phân hóa giữa các loại coin càng mở rộng sau tháng 10, bitcoin vẫn có lực mua từ tổ chức và thanh khoản hỗ trợ, nhưng mảng altcoin chịu áp lực lớn hơn về tạo lập thị trường và độ sâu thị trường, khiến giá nhạy cảm hơn rõ rệt với các lệnh mua bán cùng quy mô.

Sự mong manh của thanh khoản này đang bị phóng đại thành một chiến trường khốc liệt có thể nhìn thấy bằng mắt thường. Chúng tôi quan sát thấy gần đây biên độ tăng giảm của các loại coin trên thị trường crypto trở nên dữ dội và nhanh chóng hơn trước. Trong cùng một ngày giao dịch, các đợt tăng mạnh và điều chỉnh sâu liên tục xuất hiện, bóng nến trên biểu đồ K dài rõ rệt, các biến động "gap" trong khung 1-4 giờ xuất hiện nhiều hơn.

Diễn biến của JELLYJELLY là một ví dụ điển hình. Ngày 4 tháng 11, JELLYJELLY ổn định quanh mức 0,05 USD rồi bắt đầu tăng mạnh, liên tục leo lên đỉnh cho đến 5 giờ sáng ngày 5 tháng 11 (UTC+8) xuất hiện cú tăng thẳng đứng, đạt đỉnh 0,517 USD, chỉ với một lượng nhỏ lệnh mua chủ động đã có thể quét sạch lệnh bán phía trên, tạo ra đợt tăng nhảy vọt. Ngay sau đó, do thiếu lực mua ở vùng giá cao và rủi ro của nhà tạo lập thị trường bị thu hẹp, dòng tiền ngắn hạn chốt lời khiến giá JELLYJELLY nhanh chóng rời khỏi đỉnh và bước vào giai đoạn giảm mạnh.

Từ sau khi đạt đỉnh ngày 5 tháng 11 đến ngày 7 tháng 11, giá liên tục giảm về 0,09 USD, toàn bộ quá trình chỉ diễn ra trong ba ngày, tạo nên một đợt tăng giảm như tàu lượn siêu tốc. Sau khi tăng mạnh với khối lượng lớn, khối lượng giao dịch của JELLYJELLY giảm dần, open interest (OI) cũng nhanh chóng giảm từ đỉnh, đi kèm với giá giảm. Nói đơn giản, trong môi trường độ sâu mỏng, dòng tiền kéo giá lên thẳng đứng, sau đó lại bị bán tháo mạnh do thiếu lực mua ở vùng cao.

Mở mắt ra đóng mắt lại, thị trường và tiền đều biến mất

Ngoài JELLYJELLY, còn nhiều loại coin khác cũng trải qua những đợt biến động tăng tốc trong ngắn hạn, nhiều coin nhỏ chuyển động chính sang khung giờ sáng sớm hoặc rạng sáng theo múi giờ Đông 8. MMT (Momentum) cũng là đại diện cho những đợt biến động sáng sớm này. Vào 06:30 ngày 5 tháng 11 (UTC+8), xuất hiện cú tăng đỉnh nhọn, giá từ khoảng 0,47 USD bị đẩy lên khoảng 4,00 USD trong thời gian cực ngắn, sau đó lại giảm dần về quanh 0,50 USD.

Cách thao túng điển hình của những biến động này là: hoặc là bị đè giá hoặc đi ngang cả ngày, đến 2:00–7:00 sáng (UTC+8) thì bất ngờ đảo chiều: hoặc kéo mạnh lên để "cắm kim", hoặc bật lại để xả hàng. Ví dụ, HIPPO vào khoảng 2:30 sáng ngày 7 tháng 11 (UTC+8) bất ngờ bùng nổ sau thời gian đi ngang, tăng mạnh trong thời gian ngắn; TON Station (SOON) vào khoảng 3:30 sáng ngày 5 tháng 11 (UTC+8) tăng thẳng đứng rồi giảm; CUDIS vào khoảng 3:30 sáng ngày 5 tháng 11 (UTC+8) có một cây nến tăng mạnh với khối lượng lớn, sau đó giảm dần; UAI thì vào khoảng 6:00–7:00 sáng ngày 7 tháng 11 (UTC+8) tạo đáy rồi bật lại nhanh chóng.

Đúng là, chỉ trong nháy mắt, thị trường biến mất, tiền cũng không còn. Hôm qua còn nằm trong top tăng giá, hôm nay đã rơi vào top giảm giá; sóng hồi mạnh và điều chỉnh sâu đổi chỗ cho nhau chỉ trong hai tiếng, người giao dịch chỉ còn lại lựa chọn "hoặc lên tàu quá chậm, hoặc xuống tàu quá muộn".

Phân hóa giữa các nhóm rõ rệt, tốc độ luân chuyển cực nhanh

Theo dữ liệu từ SoSoValue, thị trường crypto phân hóa mạnh, trong đó, nhóm DePIN tăng 10,93% trong 24 giờ, riêng Filecoin (FIL) tăng mạnh 51,83%, Arweave (AR) tăng 37,92%. Tuy nhiên, Bitcoin (BTC) giảm 1,63%, rơi xuống dưới 102,000 USD, Ethereum (ETH) giảm 2,37%, điều chỉnh về quanh 3,300 USD.

Nhóm nổi bật còn có AI tăng 6,01%, trong đó, token AIA của hạ tầng AI DeAgentAI thuộc hệ sinh thái Sui tăng mạnh, vượt 12 USD, lập đỉnh lịch sử, tăng 685,95% trong 24 giờ. DeAgentAI là hạ tầng agent AI hỗ trợ Sui, BSC và BTC, giúp các agent AI có thể tự quyết định trên chuỗi mà không cần tin tưởng bên thứ ba; Sapien (SAPIEN) được hưởng lợi từ việc Binance niêm yết cặp giao dịch spot, tăng 187,63% trong phiên. Nhóm Layer2 tăng 0,82%, Stacks (STX) tăng 5,37%.

Ở các nhóm khác, CeFi giảm 0,14%, trong đó Mantle (MNT) khá vững, tăng 2,12%; Layer1 giảm 0,34%, nhưng Zcash (ZEC) tiếp tục tăng mạnh, tăng thêm 15,73%, đồng thời Internet Computer (ICP) tăng 18,72%; nhóm Meme giảm 1,78%; DeFi giảm 2,04%, nhưng MYX Finance (MYX) tăng 22,94%. Ngoài ra, nhóm PayFi dẫn đầu hôm qua đã điều chỉnh, giảm 4,01% trong 24 giờ, Dash (DASH) ngược dòng tăng 15,74%. Chỉ số các nhóm crypto phản ánh diễn biến lịch sử cho thấy, ssiDePIN, ssiSocialFi, ssiLayer2 lần lượt tăng 13,57%, 1,52%, 1,40%.

Cấu trúc biến động này còn thể hiện ba đặc điểm: Thứ nhất, dòng tiền luân chuyển nhanh hơn, top tăng và top giảm đổi chỗ liên tục, khả năng coin mạnh hôm nay yếu đi ngày mai, coin yếu bị bán quá đà rồi hồi phục tăng lên. Thứ hai, đòn bẩy phái sinh làm phản ứng thị trường mạnh hơn, vị thế hợp đồng perpetual tăng giảm tập trung trong thời gian ngắn, funding rate và basis đảo chiều liên tục, dễ gây ra các đợt thanh lý dây chuyền cục bộ. Thứ ba, độ nhạy với tin tức tăng lên, các động thái nhỏ trên chuỗi hoặc dự án bị phóng đại trong môi trường thanh khoản thấp, các thuật toán và chiến lược tần suất cao dễ kích hoạt biến động tức thời.