Luyện ngục của Bitcoin: Không tăng, không giảm, chỉ toàn đau đớn kéo dài

Hãy tưởng tượng Bitcoin như một cao bồi không gian dày dạn kinh nghiệm, lao vút qua dải ngân hà sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại điên rồ là $124,000–$126,000 vào đầu tháng Mười.

Sau đó, nó mất đi một phần ba sự tự tin, rơi xuống vùng thấp $90,000 vào tháng Mười Một.

Mệt mỏi, vẫn thống trị, nhưng từ chối chọn phe. Lúc này xuất hiện một nhà thông thái ẩn danh, được gọi là plur daddy trên mạng xã hội, một lão làng crypto đã gây chấn động trên X.

Quên đi bò hay gấu. Chúng ta đang ở trong một giai đoạn tích lũy kéo dài, nơi nguồn cung phía trên bị hấp thụ như nhiên liệu của động cơ xác suất bất khả thi vô tận.

Người bán tập trung ở vùng $120k

Lời kêu gọi phiêu lưu của anh hùng này? Bỏ qua sự tôn thờ chu kỳ bốn năm thiêng liêng.

“Tất cả các cao bồi crypto đều chuẩn bị cho bò hoặc gấu,” plur gằn giọng, “nhưng sự trưởng thành nghĩa là dao động như vàng.”

Vàng đã dao động trong khoảng $1,650–$2,050 từ tháng 4 năm 2020 đến tháng 3 năm 2024, bốn năm giao dịch trong biên độ rộng, ngập tràn thanh khoản.

Và giờ đây, có vẻ như Bitcoin đang tiến hóa thành sinh vật đó, nguồn cung chuyển từ tay yếu sang tay mạnh, không hưng phấn, không tận thế.

Người bán tập trung ở vùng $120k như những robot được lập trình phản xạ, đón đầu đỉnh cũ để tạo ra đỉnh mới. Tuổi đời, thanh khoản, luận điểm thay đổi, rủi ro đuôi – tất cả đều chất đống.

Bitcoin tích lũy

Plur không dự báo thảm họa. “Đáy có thể đã hình thành—hoặc không thấp hơn nhiều,” anh ấy suy ngẫm, với tiềm năng tăng bị giới hạn nhưng thanh khoản “dự kiến sẽ cải thiện vừa phải.”

Khả năng bật lại? Có. Thay đổi chế độ? Đặt cược thận trọng. Đây là giai đoạn tích lũy Bitcoin đầy sắc thái, các trader từng lớn lên nhờ các đợt halving đang bồn chồn trong vòng lặp này.

Bây giờ, thử thách tăng nhiệt với các “con rồng vĩ mô”. FOMC đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3,50–3,75%, sau đó lặng lẽ triển khai mua dự trữ quản lý hàng tháng trị giá $40 tỷ, hay còn gọi là RMPs, đối với trái phiếu kho bạc ngắn hạn bắt đầu từ ngày 12 tháng 12.

Giải thích chính thức là để đảm bảo dự trữ dồi dào, hoạt động repo trơn tru. Các chiến binh trên X tranh cãi về điều này.

“Khác với QE—không kéo dài kỳ hạn lớn—nhưng họ có thể mua trái phiếu 3 năm, nới lỏng thanh khoản cho năm mới.”

Sáu đến mười tám tháng lình xình?

Một chuyên gia khác, Miad Kasravi, chế giễu nhãn QE, nói rằng Fed đang thay thế thị trường tiền tệ, tiền mặt tràn vào tín dụng, cổ phiếu, Bitcoin.

FED KHÔNG thực hiện QE
Chỉ mở rộng bảng cân đối
thông qua việc thay thế thị trường tiền tệ

Khi Fed mua trái phiếu ngắn hạn, người từng nắm giữ trái phiếu đó giờ giữ tiền mặt. Tiền mặt đó phải đi đâu đó. Một phần chảy vào tín dụng, cổ phiếu, crypto.

— Miad Kasravi (@ZFXtrading) December 10, 2025

LondonCryptoClub thì cực đoan, la hét rằng in tiền để tài trợ thâm hụt tự động, giao dịch mất giá đã bắt đầu!

Lyn Alden gật đầu, in tiền, bất chấp ngữ nghĩa. Ngay cả Peter Schiff cũng kêu gọi mua vàng khi QE dưới bất kỳ tên gọi nào cũng thúc đẩy lạm phát.

QE dưới bất kỳ tên gọi nào vẫn là lạm phát. Fed vừa thông báo sẽ mua T-bills “liên tục”. Vì lãi suất dài hạn sẽ tăng do chính sách lạm phát này, sẽ không lâu nữa Fed sẽ mở rộng và kéo dài QE5 sang các kỳ hạn dài hơn. Đã có vàng chưa?

— Peter Schiff (@PeterSchiff) December 10, 2025

Việc cắt giảm lãi suất FOMC và RMPs tiến gần đến QE-lite, hỗ trợ tài sản rủi ro trong thời điểm cuối năm ảm đạm.

Dự trữ tăng lên, repo dễ dàng hơn, hoàn hảo cho giao dịch trong biên độ của Bitcoin. Plur đã tìm ra liều thuốc, sáu đến mười tám tháng lình xình không phải là điều lạ đối với một “quái vật” đang trưởng thành.

Câu chuyện chu kỳ thị trường crypto? Bò, gấu, lửng lơ, chọn chất độc của bạn. Thị trường vẫn cười và giao dịch như thường.

Nhận định chính nổi bật, Bitcoin không còn là nô lệ của chu kỳ, nó là một “gã khổng lồ” dao động như vàng, hấp thụ các đợt tăng giá với bản lĩnh tổ chức trong khi sự mất giá thì thầm về thanh khoản ngọt ngào.