Hai nguyên nhân chính khiến bitcoin bước vào thị trường gấu: chuyên gia kỳ cựu Phố Wall

Theo một chuyên gia Phố Wall kỳ cựu kiêm nhà toán học Fred Krueger, sự xuất hiện của thị trường gấu bitcoin chỉ có hai nguyên nhân: Thứ nhất, khi thanh khoản toàn cầu chuyển sang giá trị âm, ví dụ như khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ; Thứ hai, do các cú sốc đặc thù của bitcoin (chẳng hạn như sự kiện Mt. Gox, sự kiện thợ đào hoặc các vụ lừa đảo) dẫn đến việc bán tháo bắt buộc.

Krueger đã sử dụng dữ liệu để chứng minh quan điểm của mình và bổ sung rằng mọi thứ khác chỉ là nhiễu loạn. Các nhà giao dịch định nghĩa “thị trường gấu” là khi giá tài sản giảm 20% hoặc hơn; do đó, giá đang ở mức thấp và dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong một thời gian nữa.

Krueger đã liệt kê một số ví dụ về việc bitcoin bước vào thị trường gấu, cũng như các yếu tố kích hoạt đứng sau đó.

Năm 2011, giá bitcoin giảm mạnh từ 32 USD xuống còn 2 USD, giảm tới 93%, điều này trùng hợp với việc kết thúc chính sách nới lỏng định lượng và đồng đô la Mỹ trở nên khan hiếm. Trong thời gian này, thị trường chứng khoán cũng âm thầm rơi vào thị trường gấu.

Từ năm 2013 đến 2015, giá bitcoin giảm từ gần 1.100 USD xuống còn 200 USD, giảm 85%, giai đoạn này trùng với sự sụp đổ của sàn Mt. Gox và các đợt bán tháo bắt buộc quy mô lớn.

Từ năm 2017 đến 2018, khi giá bitcoin giảm từ 20.000 USD xuống còn 3.000 USD, giảm tới 84%, giai đoạn này trùng với việc Fed bắt đầu tăng lãi suất và thực hiện chính sách thắt chặt định lượng. Thanh khoản đô la Mỹ toàn cầu cũng đạt đỉnh, các thị trường liên quan trải qua các đợt đóng vị thế đòn bẩy mạnh mẽ.

Tháng 3 năm 2020, giá bitcoin giảm từ 9.000 USD xuống còn 3.800 USD, giảm khoảng 60% chỉ trong vài ngày, giai đoạn này xuất hiện tình trạng gọi ký quỹ toàn cầu và thiếu hụt đô la Mỹ.

Trong giai đoạn 2021 đến 2022, giá bitcoin giảm mạnh từ khoảng 69.000 USD xuống còn 15.500 USD, giảm tới 77%, đồng thời chính sách thắt chặt định lượng cũng được ban hành, với tốc độ tăng lãi suất nhanh nhất trong 40 năm qua. Hàng loạt thất bại trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, bao gồm sự sụp đổ của Terra (LUNA), 3AC, Celsius và FTX, đã gây ra làn sóng bán tháo bắt buộc trên thị trường.

Không có ngoại lệ nào sao?

Krueger chỉ ra rằng, ngoại trừ đợt điều chỉnh năm 2019 (chỉ là một đợt phục hồi thất bại, không phải thị trường gấu), lệnh cấm khai thác tại Trung Quốc năm 2021 (có thể coi là một đợt điều chỉnh, không phải là thiết lập lại chu kỳ) và đợt giảm giá từ 2023-2025 (không có thắt chặt hay bán tháo bắt buộc), kể từ năm 2013, mỗi đợt thị trường gấu của bitcoin đều đi kèm với cú sốc thanh khoản âm hoặc các đợt thanh lý bắt buộc lấn át nhu cầu.

Bitcoin tiếp tục xu hướng giảm bắt đầu từ đầu tháng 10 và thiết lập một loạt các đỉnh thấp hơn. Tính đến thời điểm viết bài, bitcoin đã tăng 3,21% trong 24 giờ qua lên 90.015 USD, giảm 28,84% so với mức đỉnh lịch sử 126.198 USD được thiết lập vào tháng 10. Đồng tiền mã hóa hàng đầu này trước đó đã giảm xuống mức thấp gần 80.000 USD vào cuối tháng 11.