Theo cựu chiến binh Phố Wall và nhà toán học Fred Krueger, các thị trường gấu của Bitcoin xảy ra chính xác vì hai lý do: thứ nhất, khi thanh khoản toàn cầu chuyển sang tiêu cực, trong trường hợp Fed thắt chặt; thứ hai, bán tháo bắt buộc do một cú sốc liên quan đến Bitcoin (trong các trường hợp như Mt. Gox, thợ đào hoặc gian lận).
Krueger củng cố nhận định của mình bằng các con số, đồng thời cho rằng mọi yếu tố khác chỉ là nhiễu. Các nhà giao dịch định nghĩa "thị trường gấu" là khi giá của một tài sản giảm 20% hoặc hơn; do đó, giá thấp và được dự báo sẽ tiếp tục giảm trong một thời gian dài.
Krueger đã liệt kê một số trường hợp khi Bitcoin bước vào thị trường gấu, cùng các nguyên nhân kích hoạt.
Năm 2011, khi BTC giảm từ $32 xuống còn $2, mức giảm 93% trùng với thời điểm kết thúc nới lỏng định lượng cùng với việc thắt chặt đồng đô la. Thị trường chứng khoán cũng bước vào vùng thị trường gấu ngầm trong giai đoạn này.
Từ 2013 đến 2015, khi Bitcoin giảm từ gần $1,100 xuống còn $200, đánh dấu mức giảm 85%, giai đoạn này trùng với sự sụp đổ của Mt. Gox và làn sóng bán tháo bắt buộc quy mô lớn.
Từ 2017 đến 2018, khi giá Bitcoin giảm từ $20,000 xuống còn $3,000, mức giảm 84%, giai đoạn này trùng với việc Fed bắt đầu tăng lãi suất cùng với thắt chặt định lượng. Thanh khoản đồng đô la toàn cầu cũng đạt đỉnh, trong khi đòn bẩy ICO bị giải tỏa mạnh mẽ.
Vào tháng 3 năm 2020, khi Bitcoin giảm từ $9,000 xuống còn $3,800, giảm khoảng 60% chỉ trong vài ngày, giai đoạn này chứng kiến các cuộc gọi ký quỹ toàn cầu cũng như tình trạng thiếu hụt đồng đô la.
Trong giai đoạn 2021 đến 2022, khi Bitcoin giảm từ khoảng $69,000 xuống còn $15,500, mức giảm 77% trùng với việc thắt chặt định lượng, chứng kiến tốc độ tăng lãi suất nhanh nhất trong 40 năm. Chuỗi các thất bại nội bộ trong ngành crypto được đánh dấu bởi sự sụp đổ của Terra (LUNA), 3AC, Celsius và FTX đã kích hoạt làn sóng bán tháo bắt buộc trên thị trường.
Không có ngoại lệ?
Krueger lưu ý rằng ngoại trừ đợt điều chỉnh năm 2019, vốn chỉ là một đợt phục hồi thất bại chứ không phải thị trường gấu; lệnh cấm khai thác tại Trung Quốc năm 2021, có thể coi là một đợt điều chỉnh chứ không phải thiết lập lại chu kỳ; và các đợt giảm giá từ 2023-2025 — không có thắt chặt hay bán tháo bắt buộc — thì không có thị trường gấu Bitcoin nào sau năm 2013 mà không có xung lực thanh khoản tiêu cực, hoặc thanh lý bắt buộc vượt quá nhu cầu.
Bitcoin tiếp tục xu hướng giảm bắt đầu từ đầu tháng 10 với chuỗi các đỉnh thấp hơn. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch tăng 3.21% trong 24 giờ qua ở mức $90,015, giảm 28.84% so với mức đỉnh mọi thời đại $126,198 đạt được vào tháng 10. Đồng tiền mã hóa dẫn đầu này trước đó đã giảm xuống mức thấp gần $80,000 vào cuối tháng 11.
