FOR Q4 Phân tích chuyên sâu: Biên lợi nhuận bị thu hẹp và nhu cầu đa dạng ảnh hưởng đến hiệu suất bán lô hàng

Forestar Group Vượt Dự Báo Doanh Thu Trong Quý 4 Năm Tài Chính 2025

Forestar Group (NYSE:FOR), một nhà phát triển chuyên về các lô đất dân cư, đã công bố kết quả tài chính cho quý thứ tư của năm tài chính 2025, vượt qua dự báo doanh thu của các nhà phân tích. Công ty báo cáo doanh số bán hàng đạt 273 triệu đô la, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Trong cả năm, Forestar dự kiến doanh thu đạt khoảng 1,65 tỷ đô la, sát với kỳ vọng của thị trường. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0,30 đô la, phù hợp với ước tính đồng thuận.

Bạn có đang cân nhắc đầu tư vào FOR?

Tổng Quan Hiệu Suất Quý 4 Năm Tài Chính 2025

• Doanh thu: 273 triệu đô la, vượt mức ước tính của các nhà phân tích là 267,5 triệu đô la (tăng trưởng hàng năm 9%, cao hơn dự báo 2,1%)
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh: 0,30 đô la, phù hợp với kỳ vọng
• EBITDA điều chỉnh: 19,05 triệu đô la, vượt mức ước tính 14 triệu đô la (biên lợi nhuận 7%, cao hơn dự báo 36,1%)
• Biên lợi nhuận hoạt động: 6,8%, giảm từ mức 8,1% cùng kỳ năm trước
• Khối lượng bán hàng: Giảm 16,7% so với cùng kỳ năm trước (so với mức giảm 25,9% trong cùng quý năm ngoái)
• Giá trị vốn hóa thị trường: 1,32 tỷ đô la

Phân Tích và Phản Ứng Thị Trường

Mặc dù doanh thu tăng trưởng, kết quả quý bốn của Forestar Group đã nhận được phản ứng tiêu cực từ thị trường do biên lợi nhuận thu hẹp và khối lượng bán hàng thấp hơn. Ban lãnh đạo cho biết nguyên nhân tăng doanh thu là nhờ tỷ lệ giao lô đất có giá cao hơn, đặc biệt ở các khu vực phía tây. Tuy nhiên, việc tổng số lượng lô bán ra giảm và một thương vụ bán lô đất biên lợi nhuận thấp đã ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận. CEO Andy Oxley nhấn mạnh các thách thức về khả năng chi trả kéo dài và hành vi thận trọng của người tiêu dùng là các yếu tố làm chậm hoạt động xây dựng nhà ở. CFO Jim Allen chỉ ra ảnh hưởng của cơ cấu sản phẩm và việc công ty tiếp tục tập trung vào kỷ luật giá cả. Ban lãnh đạo nhấn mạnh việc quản lý hàng tồn kho và đầu tư một cách thận trọng trong bối cảnh nhu cầu yếu hơn.

Nhìn về phía trước, triển vọng của Forestar thừa nhận các thách thức kéo dài liên quan đến khả năng chi trả nhà ở và sự dè dặt của người mua. Công ty dự định duy trì tập trung vào phục vụ người mua lần đầu và nhóm khách hàng nhập môn, đồng thời giảm quy mô mua và phát triển đất ở các thị trường khó khăn hơn như Texas và Florida. CEO Andy Oxley cho biết sẽ tiếp cận có chọn lọc đối với các cơ hội mới và nhấn mạnh khả năng tái phân bổ vốn của công ty khi cần thiết. Ban lãnh đạo dự kiến biên lợi nhuận gộp sẽ duy trì ở mức thấp trong phạm vi lịch sử khi họ cân bằng giữa giá bán và tốc độ bán hàng trong một thị trường trầm lắng.

Những Ý Chính Từ Ban Lãnh Đạo

Lãnh đạo Forestar xác định một số yếu tố định hình hiệu suất gần đây và chiến lược tương lai:

• Ảnh hưởng của cơ cấu dự án: Biên lợi nhuận bị áp lực do tỷ lệ giao hàng từ các cộng đồng phía tây có giá cao tăng và một thương vụ bán lô đất biên lợi nhuận thấp. CFO Jim Allen dự đoán xu hướng này sẽ giữ biên lợi nhuận ở mức thấp trong phạm vi lịch sử của công ty trong thời gian tới.
• Khối lượng bán hàng và nhu cầu: Khối lượng bán lô đất giảm so với cùng kỳ, với các vấn đề về khả năng chi trả và sự thận trọng của người tiêu dùng là nguyên nhân chính. Các ưu đãi của nhà xây dựng như hỗ trợ lãi suất thế chấp đã giúp duy trì nhu cầu ở các phân khúc giá thấp.
• Chiến lược địa lý: Hoạt động phát triển đang được giảm quy mô tại Texas và Florida do tồn kho bán lại tăng và điều kiện thị trường khó khăn hơn. Hai bang này vẫn quan trọng, nhưng đầu tư sẽ được thực hiện chọn lọc dựa trên xu hướng thị trường thay đổi.
• Cơ sở khách hàng và đa dạng hóa: D.R. Horton tiếp tục là khách hàng lớn nhất của Forestar, chiếm tỷ trọng lớn trong doanh số. Công ty đang nỗ lực mở rộng cơ sở khách hàng, bao gồm bán cho các ngân hàng lô đất và một số nhà xây dựng khác, nhưng D.R. Horton vẫn là đối tác tăng trưởng chủ chốt.
• Kỷ luật tài chính và thanh khoản: Forestar kết thúc quý với 820 triệu đô la thanh khoản sẵn có và duy trì mức nhân sự ổn định. Công ty tiếp tục tập trung vào hiệu quả sử dụng vốn, hướng tới sở hữu quỹ đất đủ cho 3-4 năm và xoay vòng hàng tồn kho kịp thời để phù hợp với nhu cầu thị trường.

Ưu Tiên Chiến Lược Trong Tương Lai

Kế hoạch sắp tới của Forestar nhấn mạnh sự thích nghi, tham gia thị trường có chọn lọc và bảo vệ biên lợi nhuận để ứng phó với các thách thức kinh tế vĩ mô.

• Quản lý biên lợi nhuận: Ban lãnh đạo dự đoán biên lợi nhuận gộp sẽ duy trì ở mức thấp trong phạm vi 21%–23% lịch sử, khi cân bằng giữa giá bán và tốc độ bán trong môi trường thị trường chậm tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận. Kiểm soát chi phí và nâng cao hiệu quả vận hành là ưu tiên hàng đầu.
• Phát triển đất có chọn lọc: Công ty đang giảm mua và phát triển đất tại các thị trường tồn kho bán lại cao như Texas và Florida để tránh dư cung. CEO Andy Oxley nhấn mạnh việc phân bổ vốn linh hoạt giữa các khu vực để phù hợp nhất với điều kiện thị trường địa phương.
• Ổn định nhu cầu: Forestar cam kết tiếp tục phục vụ nhóm người mua lần đầu và nhập môn, phân khúc lớn nhất trong nhu cầu nhà ở mới. Ban lãnh đạo tin rằng duy trì khả năng chi trả và tận dụng các ưu đãi xây dựng sẽ giúp hỗ trợ khối lượng bán hàng giữa những khách hàng thận trọng.

Những Điểm Cần Theo Dõi Trong Các Quý Tiếp Theo

Trong ngắn hạn, các lĩnh vực chính cần theo dõi gồm:

• Tốc độ giao lô đất và xoay vòng hàng tồn kho khi Forestar tìm cách điều chỉnh cung ứng phù hợp với nhu cầu thay đổi
• Liệu biên lợi nhuận gộp có ổn định trong phạm vi mục tiêu của ban lãnh đạo hay không
• Điều chỉnh trong chiến lược mua và phát triển đất, đặc biệt tại Texas và Florida
• Cân bằng giữa sự phụ thuộc vào khách hàng lớn và nỗ lực đa dạng hóa cơ sở người mua

Cổ phiếu Forestar Group hiện đang giao dịch ở mức 26,25 đô la, giảm so với mức 27,40 đô la trước khi công bố kết quả kinh doanh. Liệu cổ phiếu này có tiềm năng giá trị?