Trong một động thái mang tính bước ngoặt đối với ngành tài sản số, Tether Operations Limited đã chính thức ra mắt stablecoin USAT, một loại tiền kỹ thuật số neo theo đồng đô la, được thiết kế đặc biệt để tuân thủ hoàn toàn các quy định liên bang của Hoa Kỳ đang phát triển. Thông báo chiến lược này, được công bố vào ngày 15 tháng 11 năm 2024, đại diện cho một sự chuyển mình quan trọng đối với nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới khi họ điều hướng bối cảnh quy định phức tạp do dự luật stablecoin Hoa Kỳ được đề xuất với tên gọi GENIUS hình thành.
Stablecoin USAT: Kiến trúc và Sự phù hợp Quy định
Tether đã thiết kế stablecoin USAT với kiến trúc ưu tiên tuân thủ rõ ràng. Công ty đã cấu trúc rõ ràng tài sản số mới này để phù hợp với các yêu cầu được nêu trong Đạo luật Generative Economic Networks for Innovation and U.S. Security (GENIUS) đang được đề xuất. Do đó, chiến lược tuân thủ chủ động này đánh dấu một sự khác biệt đáng kể so với các mô hình vận hành của stablecoin hiện tại. Dự luật GENIUS, hiện đang được Quốc hội xem xét, nhằm thiết lập một khung liên bang toàn diện cho các nhà phát hành stablecoin thanh toán. Dự luật này yêu cầu các quy định dự trữ nghiêm ngặt, chính sách đổi trả chi tiết và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ. Vì vậy, việc Tether ra mắt USAT thể hiện một cách tiếp cận chủ động đối với những thay đổi quy định dự kiến.
Hơn nữa, công ty đã chỉ định các đối tác tổ chức chuyên biệt để đảm bảo tính toàn vẹn trong vận hành. Anchorage Digital Bank, một ngân hàng tài sản số được cấp phép liên bang, sẽ là đơn vị phát hành chính thức của USAT. Đồng thời, Cantor Fitzgerald, một công ty dịch vụ tài chính toàn cầu hàng đầu, sẽ quản lý việc lưu ký dự trữ của stablecoin và đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường chính. Cấu trúc hợp tác này chủ động tách biệt các chức năng chính—phát hành, lưu ký và giao dịch—nhằm tăng cường tính minh bạch và đáp ứng các tiêu chuẩn giám sát tổ chức theo quy định có khả năng sẽ được yêu cầu.
Khung dự luật GENIUS và Tác động thị trường
Dự luật GENIUS đề xuất một hệ thống quản lý kép đối với stablecoin. Các tổ chức được cấp phép bởi tiểu bang và các tổ chức phi ngân hàng có thể phát hành stablecoin thanh toán dưới sự giám sát liên bang được quản lý bởi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Tuy nhiên, các đơn vị này phải duy trì dự trữ tài sản thanh khoản chất lượng cao bằng 100% số lượng stablecoin đang lưu hành. Họ cũng phải cung cấp các chính sách đổi trả rõ ràng. Việc Tether ra mắt USAT đã trực tiếp đáp ứng các yêu cầu tiềm năng này. Bằng cách hợp tác với một ngân hàng được cấp phép liên bang (Anchorage Digital) và một nhà tạo lập thị trường đăng ký với SEC (Cantor Fitzgerald), Tether xây dựng một mô hình dự đoán các yêu cầu cốt lõi của dự luật. Động thái này có thể gây áp lực lên các nhà phát hành stablecoin khác buộc phải chuẩn hóa cấu trúc tuân thủ của mình, từ đó thúc đẩy việc tiêu chuẩn hóa trong toàn ngành.
Phân phối ban đầu và Đối tác giao dịch
Tether dự kiến sẽ phân phối ban đầu token USAT thông qua một nhóm sàn giao dịch tiền mã hóa lớn được lựa chọn. Công ty xác nhận rằng Bybit, Crypto.com, Kraken và OKX sẽ nằm trong số những nền tảng đầu tiên niêm yết stablecoin mới này để giao dịch. Chiến lược triển khai theo từng giai đoạn này cho phép kiểm soát việc gia nhập thị trường và phát triển thanh khoản. Hơn nữa, các sàn này đại diện cho sự kết hợp giữa nền tảng toàn cầu và tập trung vào Hoa Kỳ, cho thấy ý định của Tether là phục vụ cả người dùng quốc tế và trong nước ngay từ đầu. Sự tham gia của các sàn giao dịch uy tín này mang lại uy tín ngay lập tức và tiếp cận các bể thanh khoản sâu, điều này rất quan trọng để duy trì tỷ lệ neo với đồng đô la Mỹ của stablecoin.
Các nhà phân tích trong ngành lưu ý rằng sự hỗ trợ từ sàn giao dịch là yếu tố then chốt cho sự thành công của bất kỳ stablecoin mới nào. Chẳng hạn, Kraken và Crypto.com hiện có lượng người dùng lớn tại các khu vực có yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt. Sự tham gia của họ là dấu hiệu cho thấy sự tin tưởng vào thiết kế tuân thủ của USAT. Ngoài ra, kế hoạch phân phối này tránh các rủi ro của một đợt ra mắt phi tập trung, không kiểm toán, thay vào đó lựa chọn giới thiệu có quản lý thông qua các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số được cấp phép (VASPs). Cách tiếp cận này càng củng cố thông điệp tuân thủ vốn là giá trị cốt lõi của USAT.
Quản lý dự trữ và lưu ký với Cantor Fitzgerald
Vai trò của Cantor Fitzgerald là người lưu ký dự trữ và nhà tạo lập thị trường chính mang lại mức độ nghiêm ngặt về mặt tổ chức mới cho hoạt động stablecoin của Tether. Công ty này sẽ quản lý danh mục tài sản bảo chứng cho USAT, được kỳ vọng chủ yếu bao gồm trái phiếu kho bạc Mỹ, hợp đồng mua lại qua đêm và các khoản tiền gửi. Cantor Fitzgerald cũng sẽ tạo lập thị trường sơ cấp và đổi USAT cho các khách hàng tổ chức đủ điều kiện. Sự sắp xếp này nhằm giải đáp trực tiếp các câu hỏi lâu nay từ phía các cơ quan quản lý và công chúng về tính minh bạch và chất lượng của dự trữ bảo chứng stablecoin. Bằng cách hợp tác với một công ty uy tín như Cantor Fitzgerald, Tether hướng tới việc cung cấp sự đảm bảo xác thực, độc lập về việc bảo chứng đầy đủ cho USAT.
So sánh: USAT và các sản phẩm hiện tại của Tether
Hiện tại, Tether phát hành một số stablecoin, bao gồm USDT (có mặt trên nhiều blockchain) và EURT. Việc ra mắt USAT tạo ra một dòng sản phẩm riêng biệt với khuôn khổ pháp lý và vận hành đặc thù. Bảng sau đây nêu bật các điểm khác biệt chính:
| Mục tiêu quy định chính | Toàn cầu, không đặc thù Hoa Kỳ | Tuân thủ liên bang Hoa Kỳ |
| Khung quản lý | Nhiều quy định quốc tế | Cấu trúc dự luật GENIUS của Hoa Kỳ |
| Nhà phát hành | Tether Operations Limited | Anchorage Digital Bank |
| Người lưu ký dự trữ | Nhiều đối tác ngân hàng | Cantor Fitzgerald |
| Trọng tâm phân phối ban đầu | Phát hành toàn cầu, đa sàn | Ra mắt có chọn lọc trên các sàn tuân thủ |
Sự khác biệt này giúp Tether phân khúc thị trường của mình. USDT có khả năng tiếp tục phục vụ hệ sinh thái toàn cầu không chịu quy định của Hoa Kỳ, trong khi USAT nhắm đến người dùng, giao thức và tổ chức hoạt động hoặc tương tác trong phạm vi quy định của Hoa Kỳ. Chiến lược hai ngả này giúp giảm thiểu rủi ro quy định cho toàn bộ mảng kinh doanh stablecoin của công ty.
Góc nhìn chuyên gia về sự chuyển dịch ngành stablecoin
Các chuyên gia về quy định tài chính cho rằng việc ra mắt USAT là một chỉ báo quan trọng cho ngành. “Động thái của Tether là tín hiệu rõ ràng rằng thời kỳ mập mờ về quy định đối với stablecoin đang kết thúc,” tiến sĩ Sarah Chen, chuyên gia chính sách fintech tại Viện Brookings, nhận định. “Bằng cách xây dựng một sản phẩm dành riêng cho một đạo luật còn chưa được thông qua, họ đang đặt cược vào xu hướng phát triển và tìm kiếm lợi thế tiên phong trong thị trường đồng đô la số tuân thủ quy định tại Hoa Kỳ.” Một số nhà phân tích khác nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của hợp tác ngân hàng. “Giấy phép liên bang của Anchorage Digital là yếu tố then chốt,” Michael Torres, CEO của một giao thức stablecoin cạnh tranh giải thích. “Nó mang đến một thực thể được quản lý ở trung tâm quy trình phát hành, đúng như điều các nhà lập pháp Hoa Kỳ yêu cầu. Điều này có thể trở thành hình mẫu cho các bên khác.”
Các đánh giá tác động thị trường cho thấy một số kết quả tiềm năng. Đầu tiên, USAT có thể thu hút vốn tổ chức vốn dè dặt với stablecoin hiện tại do lo ngại về quy định. Thứ hai, nó có thể tạo áp lực cạnh tranh lên các stablecoin tập trung vào Hoa Kỳ khác như USDC để làm rõ và củng cố vị thế tuân thủ của họ hơn nữa. Cuối cùng, việc ra mắt này có thể thúc đẩy quá trình lập pháp đối với dự luật GENIUS bằng cách chứng minh rằng ngành công nghiệp có thể và sẽ thích nghi với khung liên bang được đề xuất.
Tiến trình và Lộ trình tương lai của USAT
Thông báo của Tether đưa ra một lộ trình rõ ràng ngay lập tức. Sau khi được niêm yết trên các sàn giao dịch đầu tiên, công ty dự kiến tích hợp USAT với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) ưu tiên tuân thủ quy định. Ngoài ra, Tether cho biết đang tiến hành đàm phán với các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán truyền thống và công ty chuyển tiền để sử dụng USAT cho thanh toán xuyên biên giới. Tầm nhìn dài hạn là đưa USAT trở thành không chỉ một cặp giao dịch mà còn là một đồng đô la số tuân thủ quy định cho thanh toán hàng ngày và tài chính lập trình được trong môi trường có quy định. Thành công sẽ phụ thuộc vào sự chấp nhận rộng rãi của ví, thương nhân và ứng dụng tài chính yêu cầu tuân thủ rõ ràng các quy định của Hoa Kỳ.
Kết luận
Việc Tether ra mắt stablecoin USAT đại diện cho một bước tiến tính toán và quan trọng trong không gian tiền kỹ thuật số. Bằng cách chủ động thiết kế một tài sản neo theo đô la xoay quanh các yêu cầu dự kiến của dự luật GENIUS Hoa Kỳ, Tether đã đối mặt trực diện với các mối quan ngại về quy định. Sự hợp tác với Anchorage Digital với vai trò nhà phát hành và Cantor Fitzgerald với vai trò người lưu ký dự trữ thiết lập một khuôn khổ tổ chức vững chắc nhằm đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ. Sự chuyển hướng chiến lược cho stablecoin USAT này có thể sẽ đặt ra một tiêu chuẩn mới trong ngành, ảnh hưởng đến cách stablecoin được cấu trúc và quản lý tại Hoa Kỳ và trên toàn thế giới. Khi bối cảnh quy định ngày càng rõ nét, thành công của USAT sẽ phụ thuộc vào khả năng kết nối giữa thế giới tiền mã hóa sáng tạo và quy định tài chính truyền thống.
Câu hỏi thường gặp
Q1: USAT stablecoin là gì?
USAT stablecoin là một loại tiền kỹ thuật số mới, neo theo đồng đô la Mỹ, do Tether phát hành. Nó được thiết kế đặc biệt để tuân thủ các quy định stablecoin liên bang của Hoa Kỳ được đề xuất trong khuôn khổ dự luật GENIUS.
Q2: USAT khác gì với USDT?
USAT được xây dựng để tuân thủ quy định Hoa Kỳ một cách rõ ràng với một ngân hàng được cấp phép liên bang làm nhà phát hành. USDT vận hành theo mô hình quy định toàn cầu, không đặc thù Hoa Kỳ. Chúng là hai sản phẩm tách biệt với cấu trúc vận hành khác nhau.
Q3: Ai là đơn vị phát hành và quản lý stablecoin USAT?
Anchorage Digital Bank, một ngân hàng tài sản số được cấp phép liên bang, là nhà phát hành chính thức. Cantor Fitzgerald quản lý việc lưu ký dự trữ bảo chứng cho stablecoin và đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường chính.
Q4: Tôi có thể mua hoặc giao dịch USAT ở đâu ban đầu?
Phân phối ban đầu sẽ diễn ra trên các sàn giao dịch tiền mã hóa được lựa chọn bao gồm Bybit, Crypto.com, Kraken và OKX. Các nền tảng khác có thể niêm yết sau giai đoạn ra mắt ban đầu.
Q5: Dự luật GENIUS là gì và có ý nghĩa gì đối với USAT?
Đạo luật Generative Economic Networks for Innovation and U.S. Security (GENIUS) là dự luật được đề xuất tại Hoa Kỳ nhằm tạo ra khung pháp lý liên bang cho stablecoin thanh toán. Tether đã cấu trúc USAT nhằm đáp ứng các yêu cầu dự kiến của dự luật này, hướng đến việc tuân thủ chủ động.
