Bốn rủi ro từ stablecoin khiến các ngân hàng mất 1,5 nghìn tỷ đô la, theo Standard Chartered

Stablecoin đang nhắm vào tiền gửi ngân hàng — và các tổ chức cho vay truyền thống không hài lòng về điều đó.

Stablecoin cho phép giao dịch tức thì, hoạt động 24/7 và ngày càng mang lại lợi suất tốt hơn so với các tài khoản tiết kiệm truyền thống.

Chính yếu tố cuối cùng này là mối đe dọa lớn nhất đối với các ngân hàng vốn phụ thuộc vào tiền gửi của khách hàng.

Giờ đây, Standard Chartered có trụ sở tại Anh đã định lượng thiệt hại này.

Các nhà phân tích dự đoán khoảng 500 tỷ USD sẽ rời khỏi các ngân hàng thuộc thị trường phát triển ở Mỹ vào cuối năm 2028, cùng với 1 nghìn tỷ USD nữa rút khỏi các ngân hàng tại thị trường mới nổi.

Đánh giá này của Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số toàn cầu của Standard Chartered, được đưa ra đúng lúc Clarity Act bị đình trệ về việc liệu stablecoin có nên trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ hay không.

Tính đến thời điểm viết bài, dự thảo luật này cấm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số trả lãi cho người nắm giữ stablecoin — một điều khoản khiến các ngân hàng lớn đối đầu với Coinbase và các công ty crypto khác, làm trì hoãn việc thông qua luật.

Dưới đây là bốn rủi ro mà Standard Chartered đã nêu ra đối với các ngân hàng Mỹ.

Sự khác biệt giữa cho vay và tiền gửi

Đối với Kendrick, thước đo rõ ràng nhất về rủi ro từ stablecoin đối với mô hình kinh doanh của các ngân hàng đến từ sự chênh lệch giữa số tiền ngân hàng kiếm được từ các khoản vay và số họ trả cho tiền gửi.

Điều này gọi là thu nhập biên lãi ròng, hay NIM.

Ngân hàng có thể trả cho khách hàng, ví dụ, 2% trên tiền gửi, sau đó cho vay số tiền đó với lãi suất 5%. Khoảng cách 3% này là lợi nhuận của ngân hàng.

Nếu các khoản tiền gửi đó chuyển sang stablecoin, lợi nhuận đó sẽ biến mất, Kendrick cho biết.

Các ngân hàng khu vực tại Mỹ là đối tượng dễ bị tổn thương nhất trước làn sóng rút vốn này, với NIM chiếm tới 80% tổng doanh thu của một số tổ chức.

Trong khi đó, các ngân hàng đầu tư như Goldman Sachs và Morgan Stanley lại ít bị ảnh hưởng hơn, với NIM chiếm chưa đến 30% doanh thu của họ.

Khả năng tái gửi tiền hạn chế

Nếu các nhà phát hành stablecoin giữ dự trữ của họ trong các khoản tiền gửi ngân hàng, thì dòng tiền ra sẽ được giảm nhẹ.

Nhưng thực tế không phải vậy, Kendrick lập luận.

“Hai nhà phát hành stablecoin lớn nhất — Tether và Circle — lần lượt chỉ giữ 0,02% và 14,5% dự trữ của họ dưới dạng tiền gửi ngân hàng, nên gần như không có việc tái gửi tiền diễn ra", Kendrick cho biết.

Thay vào đó, cả hai nhà phát hành này giữ dự trữ của họ dưới dạng trái phiếu Kho bạc Mỹ và các quỹ thị trường tiền tệ.

Điều đó có nghĩa là nếu người dùng chuyển 100 USD sang stablecoin, gần như toàn bộ số tiền đó sẽ rời khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, thường chảy vào trái phiếu Kho bạc Mỹ và các quỹ thị trường tiền tệ.

Tập trung theo khu vực địa lý

Khoảng một phần ba nhu cầu stablecoin đến từ các thị trường phát triển, phần lớn còn lại bắt nguồn từ các nền kinh tế mới nổi.

Và vì hơn 95% số lượng stablecoin được định giá bằng USD, các ngân hàng Mỹ sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất nếu xảy ra làn sóng rút tiền gửi.

Mặc dù các ngân hàng Australia cũng cho thấy mức độ dễ bị tổn thương trước làn sóng rút tiền gửi tương tự các ngân hàng khu vực Mỹ, nhưng theo Kendrick, rủi ro đối với các ngân hàng ngoài Mỹ hiện vẫn còn khá hạn chế.

Bán lẻ so với bán buôn

Kendrick giải thích thêm một vấn đề khác.

Các ngân hàng trả lãi suất thấp hơn cho các tài khoản tiết kiệm của khách hàng thông thường vì các khoản tiền gửi này được bảo hiểm bởi Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC).

Nhưng nếu những khách hàng này chuyển tiền sang stablecoin, các ngân hàng sẽ phải thay thế nguồn vốn đó bằng cách vay từ các nguồn khác — chẳng hạn như nhà đầu tư tổ chức — với mức lãi suất cao hơn nhiều.

Ngay cả khi tổng tiền gửi của một ngân hàng không thay đổi, chi phí của họ vẫn tăng lên.

“Stablecoin là nhân tố gây xáo trộn lớn đầu tiên dựa trên blockchain đối với thị trường tài chính”, Kendrick kết luận.