Bernstein nhận thấy Robinhood bù đắp rủi ro giảm giá khi các nhà phân tích xây dựng kịch bản gấu do tiền mã hóa thúc đẩy

Các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein cho biết Robinhood (Nasdaq: HOOD) có những biện pháp để giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn nếu tình trạng suy thoái của thị trường crypto kéo dài, ngay cả khi họ vạch ra một số kịch bản bi quan liên quan đến giao dịch bán lẻ và chu kỳ tài sản số.

Trong một bản ghi chú gửi khách hàng vào thứ Ba, nhóm phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu cho biết đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu này đã đưa nó đến gần mức định giá hấp dẫn, dù biến động ngắn hạn có thể vẫn tiếp diễn.

Cổ phiếu Robinhood đã giảm khoảng 21% tính từ đầu năm và gần 41% so với đỉnh cao xuống còn $89,91, tính đến khi đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Hai, mức giảm mà Bernstein cho là một phần do sự sụt giảm chung của thị trường crypto. Hiện tại, giao dịch crypto chiếm khoảng 21% tổng doanh thu của công ty, các nhà phân tích cho biết, khiến nhà đầu tư tập trung vào việc liệu đợt suy thoái hiện tại chỉ là tạm thời hay là một sự co lại bền vững hơn trong mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư cá nhân.

Các kịch bản giảm giá dựa trên chu kỳ crypto

Để định hình cho sự bất định này, các nhà phân tích của Bernstein đã phác thảo ba kịch bản giảm giá. Ở kịch bản đầu tiên, bitcoin BTC giảm xuống còn khoảng $60.000 và duy trì ở mức thấp trong khoảng hai năm, khiến khối lượng giao dịch crypto quay trở lại mức trước kỳ bầu cử Trump, trong khi khối lượng giao dịch quyền chọn cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng. Theo kịch bản này, các nhà phân tích ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2027 là khoảng $3,10 và mức giá cổ phiếu tiềm năng từ $46 đến $61 dựa trên hệ số định giá nén lại.

Kịch bản thứ hai giả định bitcoin giảm xuống $60.000 nhưng phục hồi trong nửa cuối năm 2026, trong khi khối lượng quyền chọn cổ phiếu về cơ bản không thay đổi. Trường hợp này cho thấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2027 vào khoảng $3,50 và mức giá cổ phiếu tiềm năng từ $70 đến $88, các nhà phân tích cho biết.

Ở kịch bản bi quan nhất, cả khối lượng giao dịch crypto và quyền chọn cổ phiếu đều giảm 50% trong hai năm, phản ánh điều mà Bernstein mô tả là chu kỳ chấp nhận rủi ro đỉnh điểm của nhà đầu tư cá nhân. Kịch bản này dẫn đến ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2027 ở mức $2,40 và mức giá cổ phiếu tiềm năng từ $24 đến $36, họ cho biết.

Bất chấp các kịch bản giảm giá này, các nhà phân tích của Bernstein cho rằng cơ cấu kinh doanh đa dạng hơn của Robinhood có thể giúp bù đắp cho sự yếu đi của hoạt động crypto. Công ty nhấn mạnh sự tăng trưởng trong giao dịch cổ phiếu, thị trường dự đoán và dịch vụ ngân hàng, lưu ý rằng doanh thu ngoài giao dịch hiện chiếm khoảng 43% tổng doanh thu và đã tăng trưởng với tốc độ cộng dồn hàng năm khoảng 29% trong hai năm qua.

Bản phân tích này dựa trên quan điểm rộng hơn của Bernstein rằng đợt suy thoái crypto hiện tại có thể chỉ là tạm thời. Trong các nghiên cứu trước đó, công ty cho biết họ kỳ vọng một "chu kỳ gấu crypto ngắn hạn" sẽ đảo chiều vào năm 2026, với bitcoin có khả năng chạm đáy quanh mức $60.000 trước khi phục hồi.

Trên bối cảnh đó, Bernstein nhắc lại xếp hạng vượt trội (outperform) đối với Robinhood với mục tiêu giá $160, cho rằng nhà đầu tư cần nhìn xa hơn sự biến động ngắn hạn của crypto khi đánh giá triển vọng dài hạn của cổ phiếu này.

Gautam Chhugani đang nắm giữ vị thế mua dài hạn ở nhiều loại tiền mã hóa khác nhau. Một số đơn vị liên kết của Bernstein đóng vai trò tạo lập thị trường hoặc cung cấp thanh khoản đối với chứng khoán cổ phần của Robinhood.