Phân tích - Cuộc chiến của Hàn Quốc nhằm ổn định ngoại hối bị ảnh hưởng bởi cơn sốt Wall Street

Seong Ki-yong, một chiến lược gia tại Societe Generale ở Hồng Kông, cho biết, tuy nhiên, sở thích lâu dài của các nhà đầu tư Hàn Quốc đối với cổ phiếu Mỹ vẫn không thay đổi, bất chấp sự tăng trưởng của Kospi.

"Đó là lý do tại sao đà tăng của Kospi tiếp tục làm gia tăng sự chuyển hướng của nhà đầu tư sang cổ phiếu Mỹ."

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Rhee Chang-yong cho biết vào tháng trước rằng các nhà chức trách đang xem xét tác động của gói biện pháp được đưa ra để hỗ trợ đồng won trong tuần cuối cùng của năm 2025.

"Chúng tôi không thể khẳng định chắc chắn rằng các biện pháp ổn định thị trường ngoại hối được thực hiện vào cuối năm ngoái hoàn toàn không hiệu quả. Tuy nhiên, quá trình này đã bộc lộ một số điểm yếu," ông Rhee nói.

Một quan chức Bộ Tài chính cũng cho biết vào thời điểm đó họ đã xác minh các mô hình cho thấy động lực chính khiến đồng won suy yếu là nhu cầu đô la trong nước, không phải các nhà đầu cơ nước ngoài.

Tiền gửi đô la được nắm giữ bởi người dân địa phương đã đạt mức kỷ lục 119,43 tỷ đô la vào tháng 12, đánh dấu mức tăng hàng tháng mạnh nhất từ trước tới nay, theo dữ liệu của BOK.

Các nhà đầu tư cũng tỏ ra không mấy bận tâm khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tháng trước hiếm hoi lên tiếng ủng hộ đồng won, cho rằng nó "không phù hợp với các nền tảng kinh tế mạnh của Hàn Quốc."

KIỂM SOÁT VỐN?

Các nhà phân tích lập luận rằng hành vi của nhà đầu tư đang làm suy yếu ảnh hưởng mà các quan chức Hàn Quốc từng có đối với thị trường ngoại hối, khi đồng won chủ yếu được giao dịch qua hàng chục tổ chức trong nước được ủy quyền.

Một số quan chức đã gợi ý ý tưởng tái áp dụng kiểm soát vốn để hỗ trợ đồng won, nhưng điều này lại trái ngược với nỗ lực đồng thời của Seoul trong việc nới lỏng quy định cho giao dịch won ở nước ngoài và quốc tế hóa đồng tiền nhằm đạt được vị thế thị trường phát triển từ MSCI Inc.

Nhà kinh tế Kim Jin-wook của Citigroup cho biết dòng tiền ra nước ngoài có thể tiếp tục gây áp lực giảm lên đồng won trừ khi Seoul thực hiện những thay đổi lớn đối với chiến lược ngoại hối của Dịch vụ Hưu trí Quốc gia do danh mục đầu tư cổ phiếu nước ngoài ngày càng tăng của họ.

"Cuộc thảo luận do chính phủ dẫn dắt về khuôn khổ mới của NPS có thể cung cấp lộ trình cho các hàng rào ngoại hối linh hoạt cũng như phát hành trái phiếu định danh bằng đô la trong nửa đầu năm," Kim nói, lưu ý các nhà hoạch định chính sách có thể làm chậm đầu tư ra nước ngoài của quỹ hoặc bán thêm hợp đồng kỳ hạn đô la để hỗ trợ đồng won.

Nhấn mạnh những hạn chế về chính sách này, Yoon Hyun-jung, một nhà đầu tư nhỏ lẻ 44 tuổi, đã bán một số cổ phiếu của Nuscale Power Corp. niêm yết tại Mỹ vào cuối năm ngoái để tránh thuế lãi vốn 22%, nhưng lại mua thêm cổ phiếu Mỹ trong năm nay.

"Tôi cảm thấy yên tâm hơn khi sở hữu chúng," Yoon nói.

"Cổ phiếu trong nước cảm giác giống như một loại bong bóng nào đó."

(Báo cáo bổ sung bởi Tom Westbrook tại Singapore, Biên tập bởi Ed Davies và Sam Holmes)