Phân tích: Thị trường phái sinh tiếp tục duy trì trạng thái nghiêng về xu hướng giảm, khả năng ETH tiếp tục tăng mạnh trong ngắn hạn vẫn còn thấp.

Jinse Finance đưa tin, Ethereum vẫn giữ vị trí dẫn đầu về chỉ số tổng giá trị khóa (TVL), nhưng các giải pháp mở rộng Layer-2 của nó đang đối mặt với nhiều nghi ngờ hơn. Khi hoạt động on-chain chậm lại, tỷ lệ lạm phát hàng năm của ETH tăng lên 0,8%, đồng thời những lo ngại về kinh tế vĩ mô tại Mỹ khiến thị trường phái sinh tiếp tục ở trạng thái bi quan. Sau khi giảm mạnh 43% trong 9 ngày và chạm đáy 1.750 USD vào thứ Sáu tuần trước, giá ETH sau đó đã phục hồi và trở lại mức trên 2.100 USD. Mặc dù sau mức giá thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025, ETH đã có sự phục hồi kỹ thuật khoảng 22%, nhưng thị trường phái sinh Ethereum vẫn phản ánh sự lo ngại của nhà đầu tư về khả năng giảm sâu hơn nữa. Dù môi trường vĩ mô có phải là yếu tố chính hay không, khả năng ETH tạo ra động lực tăng giá bền vững trong ngắn hạn vẫn khá thấp.

Vào thứ Hai, hợp đồng tương lai ETH kỳ hạn một tháng có mức premium so với thị trường giao ngay khoảng 3%, thấp hơn mức trung tính 5%. Điều này cho thấy các nhà giao dịch Ethereum nhìn chung thiếu lạc quan, tình trạng này đã kéo dài trong tháng qua, ngay cả khi giá giảm về gần 1.800 USD cũng không có sự cải thiện rõ rệt. Trừ khi phe mua thể hiện rõ khẩu vị rủi ro mạnh mẽ và sẵn sàng mua vào ở các mức giá này, phe bán vẫn có thể tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường.

Kể từ năm 2026, hiệu suất của ETH đã tụt hậu khoảng 9% so với tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa, điều này khiến nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về nguyên nhân dòng vốn chảy ra. Ở góc độ vĩ mô hơn, sự giảm sút quan tâm đối với các ứng dụng phi tập trung (DApp) không phải là vấn đề riêng của Ethereum. Tuy nhiên, sau khi tích hợp hệ sinh thái Layer-2, mạng Ethereum vẫn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối về TVL và doanh thu phí giao dịch.

Tiền gửi trên Mainnet Ethereum (Base Layer) chiếm 58% toàn ngành blockchain; nếu tính cả các mạng Layer-2 như Base, Arbitrum và Optimism, tỷ lệ này sẽ vượt quá 65%. So sánh, ứng dụng lớn nhất trên Solana chỉ có quy mô tiền gửi gần như không vượt quá 2 tỷ USD. Trong khi đó, ứng dụng phi tập trung (DApp) lớn nhất trên Mainnet Ethereum có TVL vượt 23 tỷ USD. Ngược lại, Jupiter của Solana, ngay cả khi đặt trong hệ sinh thái Ethereum, cũng không lọt vào top 14.