Cổ phiếu quốc phòng tăng 100% kể từ cú sốc thuế quan của Trump: Đà tăng đã kết thúc chưa?

Cổ phiếu quốc phòng đã có một trong những đợt tăng giá mạnh mẽ nhất trong những tháng gần đây, và Phố Wall cho rằng xu hướng này có thể vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Cổ phiếu liên quan đến các nhà thầu quốc phòng – được theo dõi chặt chẽ bởi State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (NYSE:XAR) – đã tăng gần 100% kể từ mức đáy tháng 4 năm 2025.

Chỉ có cổ phiếu các công ty khai thác vàng mới ghi nhận mức hồi phục mạnh hơn trong khoảng thời gian đó.

Đối với ngành công nghiệp quốc phòng, lợi suất lăn 10 tháng hiện tại đã vượt qua mức tăng ghi nhận sau tháng 3 năm 2009.

Câu hỏi mà các nhà đầu tư hiện phải đối mặt: liệu xu hướng này đã đi quá xa, quá nhanh, hay các yếu tố cơ bản đang bắt kịp?

Biểu đồ: State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF tăng gần 100% kể từ mức đáy tháng 4 năm 2025

Ngân sách quốc phòng đang tăng—và rất nhanh

Trong một ghi chú được chia sẻ vào thứ Năm, nhà phân tích cổ phiếu của Bank of America Ronald Epstein mô tả bối cảnh quốc phòng hiện tại là “sự trỗi dậy của một kỷ nguyên hiện đại mới”.

Chi tiêu quốc phòng toàn cầu đang tăng tốc.

Ngân sách quốc phòng của Mỹ hiện vượt quá 1 nghìn tỷ USD. Các quốc gia NATO đang hướng tới việc chi 3,5% tổng sản phẩm quốc nội cho quốc phòng cốt lõi vào năm 2035.

Nếu các thành viên NATO ngoài Mỹ đạt được mục tiêu 3,5% này, chi tiêu sẽ tăng khoảng 370 tỷ USD, theo BofA Global Research.

Epstein nhận thấy đóng tàu và các hệ thống phòng không, phòng thủ tên lửa, bao gồm các sáng kiến như “Golden Dome”, là những lĩnh vực tăng trưởng chủ chốt. Kho dự trữ tên lửa và đạn dược vẫn đang cạn kiệt sau nhiều năm hỗ trợ cho Ukraine và các đồng minh khác.

Ngân hàng dự báo các nhà thầu ‘prime’ như Northrop Grumman Corp. (NYSE:NOC), RTX Corp. (NYSE:RTX) và L3Harris Technologies Inc. (NYSE:LHX) sẽ được hưởng lợi nhiều nhất.

Ngân sách 1,5 nghìn tỷ USD đang được xem xét?

Tại Diễn đàn Triển vọng Quốc phòng gần đây do Bank of America tổ chức, tướng về hưu Arnold Punaro bày tỏ sự lạc quan rằng ngân sách quốc phòng Mỹ có thể tăng lên 1,5 nghìn tỷ USD.

Điều này sẽ tương đương với mức tăng khoảng 50% so với ngân sách tài khóa 2026.

Không phải ai cũng đồng ý rằng mức tăng đó là thực tế. Các nhà phân tích Doug Berenson và Todd Harrison cho rằng tăng trưởng mạnh ở đầu nguồn có thể sẽ khó khăn khi Quốc hội Mỹ đối mặt với mức thâm hụt liên bang khoảng 42 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, hướng đi có vẻ đã rõ ràng: tăng chứ không giảm.

Môi trường đe dọa vẫn đang ở mức cao. Căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục kéo dài. Cuộc chiến của Nga ở Ukraine vẫn tiếp diễn. Trọng tâm chiến lược ở Thái Bình Dương ngày càng được chú trọng.

AI và Tự động hóa: Chiến trường mới

Các cuộc chiến trong tương lai sẽ không giống như quá khứ. Bank of America nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của tự động hóa, tự chủ và trí tuệ nhân tạo trên tất cả các lĩnh vực tác chiến.

Bộ Quốc phòng đang thúc đẩy các nhà thầu nâng cao sản lượng, giảm chi phí và xây dựng lợi thế phần mềm bền vững.

Hệ thống tự động và việc áp dụng AI ở cấp độ doanh nghiệp đang trở thành yêu cầu bắt buộc.

Theo Epstein, các nhà thầu quốc phòng tích hợp AI cả ở cấp độ doanh nghiệp lẫn chiến trường có thể đạt biên lợi nhuận gần với các công ty hàng không vũ trụ thương mại hoặc công nghệ.

Cổ phiếu quốc phòng đã đi quá xa?

Việc ngành quốc phòng tăng gần 100% tự nhiên làm dấy lên lo ngại về định giá.

Nhưng khác với các đợt tăng nóng của công nghệ chỉ nhờ tâm lý, đợt tăng này dường như dựa trên các yếu tố cơ bản.

Chính phủ các nước đang cam kết tăng ngân sách nhiều năm, căng thẳng địa chính trị vẫn ở mức cao tại nhiều khu vực, kho dự trữ tên lửa và đạn dược toàn cầu cạn kiệt, và quốc phòng đã trở thành ưu tiên chính sách rõ ràng ở Mỹ và các đồng minh NATO.

Định giá đã tăng, nhưng các dự báo lợi nhuận cũng đang tăng khi lượng đơn hàng tồn đọng lớn hơn và năng lực sản xuất mở rộng.

Nếu Bank of America đúng, các nhà đầu tư có thể vẫn đang chứng kiến giai đoạn đầu của một chu kỳ tăng trưởng cấu trúc thay vì là kết thúc của một đợt hồi phục mang tính chiến thuật.

Hình ảnh: Shutterstock