Các vị thế short trên các sàn giao dịch crypto tập trung đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2024, khi Bitcoin rơi xuống đáy nhiều tháng ở mức $55,000 trước khi tăng vọt lên mức cao nhất năm là $106,000 chỉ bốn tháng sau đó.
Theo dữ liệu tỷ lệ funding tổng hợp được Santiment Feed thu thập, vị thế thị trường hiện đang nghiêng mạnh về xu hướng giảm. Tại thời điểm đưa tin, Bitcoin đang giao dịch ở mức $66,500 sau khi giảm 47,3% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025.
Phân tích của Santiment chỉ ra rằng khi tỷ lệ funding chuyển sang âm trên thị trường hợp đồng tương lai perpetual, những người bán khống phải trả phí cho các trader đặt cược vào khả năng giá tăng. Tỷ lệ âm càng sâu, mức độ short càng mạnh mẽ.
Tỷ lệ funding trên sàn giao dịch rơi vào vùng âm, liệu còn nhiều đau thương phía trước?
Theo biểu đồ “Funding Rates Aggregated By Exchange” của Santiment, thị trường hợp đồng tương lai trong quý 3 năm 2024 đã lao sâu vào vùng âm khi các trader đặt cược vào sự sụt giảm giá của bitcoin. Trong khoảng từ ngày 1 đến 6 tháng 8 năm đó, Bitcoin đã mất giá tới $12,000, khiến tâm lý trên thị trường phái sinh trở nên tiêu cực.
Các lệnh short bitcoin so với biểu đồ giá. Nguồn: Santiment Tuy nhiên, Bitcoin đã đảo chiều và quay trở lại vùng giá ban đầu $66,000 chỉ sau 20 ngày. Các vị thế short đã bị squeeze khi giá bắt đầu tăng lên, nhiều lệnh bearish bị thanh lý, buộc các trader phải mua lại vị thế. Theo Santiment, điều này đã giúp bitcoin tăng 83% trong bốn tháng tiếp theo.
Xét theo cấu trúc hiện tại, thị trường có thể sẽ có một nhịp tăng giá 80% nữa, mặc dù Santiment nhấn mạnh rằng việc thanh lý hàng loạt các lệnh short không phải là dấu hiệu rõ ràng cho sự bắt đầu của pha tăng giá.
Theo biểu đồ của Santiment, đã có những đợt tăng mạnh tỷ lệ funding âm kéo dài trong cuối tháng 1 và đầu tháng 2. Biểu đồ cho thấy chuỗi các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn trong tháng 11, 12 và tháng 1, nhưng khi giá BTC nén quanh $65,000, áp lực short càng gia tăng.
“Funding âm cực độ có thể tạo tiền đề cho các pha hồi phục giá nhanh. Nhiều vị thế short được mở với đòn bẩy, nghĩa là trader vay vốn để tăng lợi nhuận tiềm năng. Nếu giá tăng thay vì giảm, các lệnh short đòn bẩy này sẽ nhanh chóng chịu lỗ. Khi lỗ đạt đến một ngưỡng nhất định, các sàn sẽ tự động đóng vị thế để bảo vệ hệ thống của họ,” theo phân tích.
Tâm lý thị trường gợi lại sự kiện thanh lý Uptober
Trong sự kiện ngày 10 tháng 10 đã cuốn bay $19 tỷ các vị thế đòn bẩy, nhiều sàn giao dịch tập trung và DEX đã chứng kiến các lệnh long bị thanh lý, khiến giá Bitcoin giảm hai con số phần trăm. Sau đợt giảm đó, các trader chuyển sang vị thế short và đảo ngược tỷ lệ funding về âm.
Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức $65,900, sau khi từng giảm xuống gần $59,000 trong đợt biến động cuối tháng 1. Các đợt tăng funding âm đã bao phủ các giao dịch perpetual do tâm lý thị trường nghiêng về phía gấu.
Mặc dù khối lượng short lớn không đảm bảo một cú tăng giá ngay lập tức, nhưng nó làm tăng khả năng biến động nếu giá bắt đầu đi lên. Với vị thế hiện tại, một đợt tăng giá vừa phải của bitcoin có thể xuất hiện nếu mức thanh lý short đạt ngưỡng như sự kiện ngày 10/10.
“Do thiếu niềm tin trên thị trường, dựa trên các chỉ số tâm lý khác, chúng tôi không thấy các vị thế short này sẽ tự động đóng sớm. Do đó, một sự kiện thanh lý từ việc giá tăng cao là kịch bản dễ xảy ra nhất,” Santiment kết luận dự báo trên X.
Bitcoin gần như đã tiến vào vùng bị định giá thấp
Kể từ khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm ngoái, Bitcoin đã trong xu hướng giảm khoảng bốn tháng. Tỷ lệ Market Value to Realized Value (MVRV) của đồng coin này hiện ở gần mức 1.1, cho thấy các trader xem giá hiện tại là hợp lý.
Khi tỷ lệ MVRV giảm xuống dưới 1 trong các chu kỳ thị trường trước, Bitcoin được xem là bị định giá thấp. Chỉ số hiện tại cho thấy giá đang tiến sát vùng này, nhưng chu kỳ này rất khác so với các chu kỳ trước.
Bitcoin không bước vào vùng bị định giá quá cao kéo dài trước khi đạt đỉnh vào tháng 10. Nếu thị trường không rơi vào pha định giá quá cao cực đoan, điều này đồng nghĩa với việc hình thành đáy sẽ khác với những gì trader từng thấy ở các chu kỳ trước.
