Đường trung bình động đơn giản (SMA) 14 ngày của tỷ lệ tài trợ Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024, chạm mốc -0,002 và xuyên thủng mức đáy trước đó được thiết lập vào tháng 5 năm 2025. Mặc dù tâm lý thị trường thay đổi rõ rệt, giá Bitcoin vẫn ổn định quanh mức 66.400 đô la. Dữ liệu từ CryptoQuant nhấn mạnh áp lực giảm giá ngày càng tăng đang bao trùm thị trường phái sinh khi tỷ lệ tài trợ tiếp tục chìm sâu vào vùng tiêu cực.
Tỷ lệ tài trợ âm làm nổi bật đà giảm giá
Tỷ lệ tài trợ trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn đóng vai trò là chi phí trao đổi giữa các nhà giao dịch giữ vị thế mua và bán khống. Trung bình 14 ngày càng âm cho thấy những người đặt cược vào việc giá Bitcoin giảm - những người bán khống - ngày càng sẵn sàng trả phí cao hơn để duy trì vị thế. Mô hình này phản ánh niềm tin ngày càng mạnh mẽ trên toàn thị trường rằng sự giảm giá sâu hơn có khả năng xảy ra, với các lệnh bán khống chiếm ưu thế trong tâm lý nhà đầu tư.
Một tỷ lệ tài trợ âm kéo dài và rõ rệt cho thấy nhiều hơn chỉ là biến động tạm thời; nó phản ánh sự tích tụ của các lệnh cược giảm giá, trở thành lực lượng chính của thị trường thay vì một hiện tượng nhất thời.
Rủi ro short squeeze tăng khi thị trường suy giảm trưởng thành
Trong lịch sử, các giai đoạn tỷ lệ tài trợ âm kéo dài thường trùng với giai đoạn kiệt sức của các đợt bán tháo, khiến thị trường dễ bị những đợt tăng giá bất ngờ. Khi quá nhiều nhà giao dịch tập trung vào vị thế bán khống, ngay cả những chuyển động tăng nhẹ cũng có thể buộc họ phải mua gấp để đóng các lệnh bán của mình.
Trong các giai đoạn tương tự vào tháng 11 năm 2024 và tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin đã tìm thấy hỗ trợ và cuối cùng ổn định trở lại. Mặc dù những mất cân bằng như vậy không đảm bảo sẽ có một sự đảo chiều xu hướng lớn, nhưng đôi khi chúng được coi là dấu hiệu cho thấy áp lực giảm giá tồi tệ nhất có thể đang dần qua đi.
Theo phân tích của CryptoQuant, tỷ lệ tài trợ -0,002 trên SMA 14 ngày nhấn mạnh mạnh mẽ quy mô của áp lực bán khống và sự bi quan chiếm ưu thế trên thị trường phái sinh.
Cơ chế kỹ thuật của một đợt short squeeze tiềm năng
Short squeeze thường xảy ra khi giá nhích lên, kích hoạt một loạt các lệnh mua từ những nhà giao dịch buộc phải đóng vị thế bán khống. Khi tỷ lệ tài trợ đang rất âm, vị thế hiện tại trên thị trường chủ yếu nghiêng về phía bán khống - khiến cấu trúc thị trường dễ xảy ra các đợt đảo chiều nhanh nếu tâm lý thay đổi.
Sự tích lũy này làm tăng rủi ro cho những ai cân nhắc mở vị thế bán mới: lợi nhuận tiềm năng giảm trong khi nguy cơ bị cuốn vào một đợt hồi phục của thị trường lại tăng lên. Ngay cả những thông tin tích cực vừa phải cũng có thể khiến các lệnh bán khống có đòn bẩy bị đóng, thúc đẩy biến động tăng giá nhanh chóng.
Tuy nhiên, cấu trúc giảm giá ăn sâu này chỉ khiến thị trường nhạy cảm hơn với các đợt tăng giá ngắn hạn; nó không tự động phủ nhận xu hướng giảm chung đang chiếm ưu thế trên toàn thị trường.
Tóm lại, mức tỷ lệ tài trợ âm hiện tại cho thấy thị trường phái sinh Bitcoin đang bị lấp đầy bởi các lệnh bán khống. Dữ liệu lịch sử cho thấy sự lệch pha một chiều như vậy thường trùng với các đáy cục bộ, tuy nhiên hướng đi rõ ràng của thị trường vẫn chưa thể xác định. Trừ khi có các yếu tố mới xuất hiện, khả năng giảm thêm dường như bị hạn chế bởi sự mất cân bằng vị thế tồn tại hiện nay.
