Phân tích - Nhà đầu tư đổ xô tìm tiền mặt khi khủng hoảng Iran làm đảo lộn thị trường

Bởi Suzanne McGee, Dhara Ranasinghe và Samuel Indyk

LONDON/NEW YORK, ngày 3 tháng 3 (Reuters) - Tiền mặt đã trở thành vua trên các thị trường toàn cầu vào thứ Ba khi xung đột leo thang ở Trung Đông khiến vàng, trái phiếu và cổ phiếu đồng loạt giảm, đảo lộn sự vận động thông thường giữa tài sản an toàn và rủi ro, đồng thời đẩy biến động lên cao.

Sự đảo chiều trong tâm lý thị trường, vốn chỉ một ngày trước đó còn dựa trên kỳ vọng xung đột sẽ kết thúc nhanh chóng, diễn ra khi Israel tấn công Lebanon và Iran đáp trả bằng các cuộc không kích vào cơ sở hạ tầng năng lượng tại các nước vùng Vịnh và các tàu chở dầu ở eo Hormuz, nơi vận chuyển một phần năm nguồn năng lượng của thế giới.

Ngoài giá dầu và đồng đô la Mỹ tăng, phần lớn các thị trường chứng khoán, trái phiếu Kho bạc Mỹ và thậm chí cả vàng trú ẩn an toàn đều bị bán tháo.

“Những gì đang xảy ra là phản ứng kinh điển đối với một sự kiện đầy bất định," ông Michael Arone, chiến lược gia đầu tư trưởng tại State Street Investment Management ở Boston, cho biết.

Sự giảm giá của vàng - giảm 4% sau khi đạt mức cao nhất trong bốn tuần vào thứ Hai - cho thấy tính chất bán tháo không phân biệt, ông Arone nhận định.

"Dầu và đô la Mỹ là hai thứ duy nhất mà người ta muốn sở hữu vào lúc này,” ông nói.

Brent crude tăng gần 7%, trong khi đồng đô la Mỹ tăng mạnh, đạt mức đỉnh trong nhiều tháng so với euro, bảng Anh và yên.

Trái phiếu và cổ phiếu cùng giảm. Các chỉ số chính của Phố Wall giảm hơn 2% vào thứ Ba, với S&P 500 xuống mức thấp nhất trong hơn hai tháng, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm đạt 3,599%, cao nhất kể từ cuối tháng 1.

Các nhà phân tích thị trường chỉ ra hàng loạt yếu tố thúc đẩy hành vi giảm rủi ro, bao gồm sự tự mãn với xung đột, các vị thế cực đoan trong những tuần trước cuộc tấn công của Iran vào thứ Bảy, và tác động lên trái phiếu do áp lực lạm phát mà giá dầu cao gây ra.

"Lịch sử cho thấy rằng, trong các giai đoạn căng thẳng, sự tương quan biến động giữa các tài sản có xu hướng bằng một," ông George Adcock, trưởng bộ phận giao dịch và phó quản lý danh mục Kohinoor Strategy tại 36 South Capital Advisors nói.

Diễn biến tại Trung Đông đã khiến nhà đầu tư định giá nhiều kịch bản khác nhau trên thị trường, làm tăng biến động và gây áp lực lên các vị thế mở rộng ở các tài sản như dầu, vàng và đô la Mỹ, ông Adcock cho biết.

"Trong tháng 1, chúng tôi quan sát thấy các quan điểm tiêu cực kéo dài, các vị thế cực đoan và sự biến động trầm lắng. Những yếu tố này hiện đang được tháo gỡ một cách phản xạ và dẫn đến cú sốc VAR và tương quan đáng kể trên nhiều danh mục," ông nói.

Cú sốc VAR (Value-at-Risk) thường xảy ra khi việc bán tháo lan rộng trên các lĩnh vực của thị trường, phá vỡ các mối tương quan nghịch đã làm đa dạng hóa rủi ro và bảo vệ các phần của danh mục đầu tư.

DUY TRÌ THANH KHOẢN

Dữ liệu từ LSEG Lipper cho thấy các quỹ thị trường tiền tệ toàn cầu nhận được 47,9 tỷ đô la dòng vốn vào, mức cao nhất kể từ ngày 17 tháng 2, khi nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn trong các công cụ giống tiền mặt ngắn hạn.

Ngược lại, các nhà đầu tư giảm tiếp xúc với cổ phiếu, rút 9,6 tỷ đô la khỏi các quỹ cổ phiếu tập trung vào Mỹ, trong khi các quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận dòng ra 9,1 tỷ đô la vào thứ Hai, mức cao nhất trong hơn hai tháng.

"Có một làn sóng chuyển dịch sang tài sản chất lượng đang diễn ra, với đồng đô la tăng, nhưng dòng tiền không chảy vào trái phiếu Kho bạc Mỹ hoặc các tài sản định giá bằng đô la khác," ông David Kelly, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại JP Morgan Asset Management cho biết. "Điều đó cho thấy nhu cầu về tiền mặt ngắn hạn đang gia tăng."

Aakash Doshi, trưởng chiến lược vàng tại State Street Investment Management ở New York, cho biết hàng tỷ đô la đã đổ vào các quỹ vàng niêm yết năm nay và dòng ra vào thứ Hai còn nhỏ nhưng có thể sẽ gia tăng.

"Tôi nghĩ đối với vàng, bạn đang chứng kiến một số động thái chốt lời, đồng thời có dòng thanh khoản, huy động tiền mặt bằng cách sử dụng vàng như một hàng rào thanh khoản thay thế, nhằm giảm thiểu các cuộc gọi ký quỹ, cắt giảm các vị thế mua bị dừng lỗ, v.v.

"Điều quan trọng là phải tập trung vào tính cấp thiết khi có một cú sốc địa chính trị thực sự hoặc khi thị trường có sự bất định lớn; tiền mặt vẫn là vua," ông Doshi nhận định.

Dù chưa ai chắc chắn khi nào sự bất định sẽ suy giảm, ông Kelly của JPMorgan cho rằng đà tăng của đồng đô la có thể không bền, đặc biệt nếu xung đột khiến triển vọng về tình hình tài khóa và kinh tế Mỹ vốn đã mong manh trở nên tồi tệ hơn.

"Các cuộc chiến thường bắt đầu bằng cú sốc và sự ngỡ ngàng, cuối cùng rơi vào bế tắc, điều này thường tiêu cực đối với đồng đô la," ông cho biết.