Tại sao Disney (DIS) giảm 0,9% sau khi công bố báo cáo thu nhập mới nhất?

Tổng Quan Kết Quả Gần Đây và Hiệu Suất Cổ Phiếu của Disney

Kể từ công bố kết quả kinh doanh gần nhất, cổ phiếu Walt Disney (DIS) đã giảm khoảng 0,9%, tuy nhiên vẫn vượt trội hơn chỉ số S&P 500 trong cùng khoảng thời gian này.

Với đà giảm nhẹ này, các nhà đầu tư đang tự hỏi liệu xu hướng giảm này có tiếp tục khi báo cáo lợi nhuận sắp đến, hay Disney sẽ phục hồi trở lại. Trước khi xem xét tâm lý gần đây của các chuyên gia phân tích và nhà đầu tư, hãy cùng điểm lại những điểm nhấn chính trong báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất để hiểu rõ hơn về vị thế hiện tại của công ty.

Kết Quả Quý Đầu Tiên: Lợi Nhuận và Doanh Thu

Trong quý đầu tiên năm tài chính 2026, Disney công bố lợi nhuận điều chỉnh đạt $1,63 mỗi cổ phiếu, giảm 7% so với cùng kỳ năm trước. Dù giảm, kết quả này vẫn vượt ước tính đồng thuận của Zacks 3,8%.

Tổng doanh thu đạt $25,98 tỷ, tăng 5% so với năm trước, dù thấp hơn dự báo đồng thuận 0,03%. Lợi nhuận ròng của quý đạt $2,48 tỷ ($1,34 mỗi cổ phiếu), giảm so với $2,64 tỷ ($1,40 mỗi cổ phiếu) của cùng kỳ, tương đương mức giảm 4% lợi nhuận được báo cáo trên mỗi cổ phiếu. Số liệu EPS điều chỉnh loại trừ một số yếu tố như chi phí thuế liên quan đến thương vụ thâu tóm Fubo.

Hiệu Suất Theo Phân Khúc Kinh Doanh

• Giải Trí: Phân khúc này chiếm 44,7% tổng doanh thu, tăng 7% so với năm trước lên $11,61 tỷ. Doanh thu streaming trực tiếp tới khách hàng tăng 11% lên $5,35 tỷ, trong khi doanh thu Bán/Licensing Nội dung & Khác tăng vọt 22% lên $1,94 tỷ, nhờ vào các phim ra mắt thành công như Zootopia 2, Avatar: Fire and Ash, Predator: Badlands, và Tron: Ares.
• Thể Thao: Chiếm 18,9% tổng doanh thu, phân khúc này tăng 1% lên $4,91 tỷ.
• Trải Nghiệm: Chiếm 38,5% tổng doanh thu, doanh thu Trải Nghiệm tăng 6% lên $10,01 tỷ. Doanh thu nội địa đạt $6,91 tỷ (tăng 7%), và doanh thu quốc tế cũng tăng 7% lên $1,75 tỷ. Doanh thu Sản phẩm Tiêu dùng giữ ổn định ở mức $1,34 tỷ.

Chi Tiết Phân Khúc Giải Trí

Tổng lợi nhuận từ các phân khúc giảm 9% so với cùng kỳ năm trước xuống còn $4,6 tỷ. Riêng lợi nhuận vận hành của phân khúc Giải Trí giảm 35% còn $1,1 tỷ, với biên lợi nhuận vận hành là 9,5%. Hoạt động streaming đóng góp $450 triệu lợi nhuận vận hành, phần còn lại của phân khúc đạt $650 triệu, giảm 55% so với năm trước.

Nhiều yếu tố góp phần vào sự suy giảm này, bao gồm bất đồng vận chuyển tạm thời với YouTube TV ảnh hưởng đến phân khúc Thể Thao khoảng $110 triệu, doanh thu quảng cáo giảm do giao dịch Star India, cũng như chi phí sản xuất và lập trình tăng liên quan đến thương vụ Fubo. Giá dịch vụ streaming cao hơn dẫn đến phí bản quyền tăng, và chi phí sản xuất, tiếp thị, công nghệ và phân phối cũng tăng lên.

Doanh thu quảng cáo giảm 6% xuống còn $1,8 tỷ, chủ yếu do không còn sự đóng góp của Star India và chi tiêu quảng cáo chính trị cao ở năm trước. Phí thuê bao và phí liên kết tăng 8% lên $7,25 tỷ, được thúc đẩy bởi việc tăng giá, tăng trưởng thuê bao và thương vụ thâu tóm Fubo.

Streaming: Tăng Trưởng và Chuyển Đổi Chiến Lược

Không tính Hulu + Live TV và Fubo, doanh thu streaming tăng 11% lên $5,35 tỷ. Phí thuê bao tăng 13% lên $4,4 tỷ trong khi doanh thu quảng cáo và các nguồn khác tăng 4% lên $922 triệu. Phân khúc streaming đạt biên lợi nhuận vận hành 8,4%.

Disney đã ngừng công bố số lượng thuê bao chi tiết và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng cho Disney+ và Hulu, thay vào đó chuyển trọng tâm sang lợi nhuận tổng thể từ streaming. Kết hợp lại, Disney+ và Hulu đã tạo ra $450 triệu lợi nhuận vận hành, tăng vọt 72% so với năm trước. Hai nền tảng dự kiến sẽ hợp nhất thành một ứng dụng duy nhất vào cuối năm nay, với Hulu thay thế thương hiệu Star quốc tế còn Disney+ sẽ ra mắt các tính năng cá nhân hóa và đề xuất được cải thiện.

Cập Nhật Phân Khúc Thể Thao

Phân khúc Thể Thao ghi nhận lợi nhuận vận hành $191 triệu, giảm 23% so với năm trước. Nguyên nhân do chi phí lập trình và bản quyền thể thao tăng, cùng với phí thuê bao và liên kết giảm 2% xuống $2,98 tỷ do lượng thuê bao giảm, tranh chấp với YouTube TV và thương vụ Star India. Tuy nhiên, doanh thu quảng cáo tăng 10% lên $1,48 tỷ nhờ giá quảng cáo cao hơn và số trận NBA thường niên ít hơn do lịch phân bố quyền truyền thông mới.

Phân Khúc Trải Nghiệm Thúc Đẩy Tăng Trưởng

Lợi nhuận vận hành của phân khúc Trải Nghiệm tăng 6% lên $3,31 tỷ. Lợi nhuận vận hành Công viên & Trải Nghiệm nội địa tăng 8% lên $2,15 tỷ, được hỗ trợ bởi số ngày du thuyền nhiều hơn, lượng khách cao hơn và chi tiêu của khách cũng nhiều hơn. Việc ra mắt du thuyền Disney Treasure và Disney Destiny cũng góp phần vào sự tăng trưởng này, bên cạnh lợi thế so sánh với năm trước bị ảnh hưởng bởi bão Milton.

Lợi nhuận vận hành Công viên & Trải Nghiệm quốc tế tăng 2% lên $428 triệu. Lợi nhuận Sản phẩm Tiêu dùng tăng 3% lên $732 triệu. Doanh thu từ công viên và vé vào cửa tăng 7% lên $3,3 tỷ, doanh thu khu nghỉ dưỡng và du lịch tăng 9% lên $2,41 tỷ, còn doanh thu hàng hóa, thực phẩm và đồ uống tăng 8% lên $2,35 tỷ. Doanh thu license giữ nguyên ở mức $610 triệu.

Vị Thế Tài Chính và Dòng Tiền

Tính đến ngày 27 tháng 12 năm 2025, Disney nắm giữ khoảng $5,7 tỷ tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Dòng tiền kinh doanh trong quý đạt $735 triệu, giảm 77% so với cùng kỳ năm trước. Trong năm tài chính 2026, Disney dự kiến dòng tiền kinh doanh khoảng $19 tỷ, bao gồm $1,7 tỷ hoãn thuế từ năm 2025 do chính sách hỗ trợ cháy rừng California.

Hướng Dẫn cho Năm Tài Chính 2026

Nhìn về quý hai, Disney dự kiến lợi nhuận vận hành phân khúc Giải Trí ngang bằng cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận streaming ước đạt khoảng $500 triệu—tăng $200 triệu so với năm trước. Phần còn lại của phân khúc Giải Trí dự báo mang lại $700 triệu lợi nhuận vận hành. Doanh thu Thể Thao dự kiến ổn định, nhưng lợi nhuận vận hành sẽ giảm $100 triệu do chi phí bản quyền tăng. Tăng trưởng lợi nhuận vận hành phân khúc Trải Nghiệm sẽ khiêm tốn hơn, do lượng khách quốc tế đến công viên Mỹ giảm và chi phí tiền khai trương cho các điểm vui chơi và du thuyền mới.

Cho cả năm tài chính, Disney dự báo tăng trưởng hai con số đối với EPS điều chỉnh so với năm 2025. Phân khúc Giải Trí dự kiến tăng trưởng hai con số về lợi nhuận vận hành, đặc biệt trong nửa cuối năm, với biên lợi nhuận vận hành SVOD 10%. Phân khúc Thể Thao kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận vận hành ở mức thấp một con số, còn Trải Nghiệm dự kiến đạt tăng trưởng lớn một con số, cũng tập trung vào nửa cuối năm.

Disney lên kế hoạch mua lại $7 tỷ cổ phiếu trong năm tài chính 2026 và dự kiến dòng tiền kinh doanh đạt $19 tỷ. Chi tiêu vốn dự kiến ở mức $9 tỷ, với $24 tỷ được dành cho đầu tư nội dung ở phân khúc Giải Trí và Thể Thao.

Động Thái Chiến Lược và Thay Đổi Lãnh Đạo

Disney đã hoàn tất thâu tóm 70% cổ phần Fubo, một nhà cung cấp gói truyền hình internet, vào tháng 10 năm 2025, được phản ánh trong kết quả kinh doanh mới nhất. Công ty tiếp tục thúc đẩy các ưu tiên chiến lược ở mảng streaming, giải trí truyền thống, thể thao và công viên giải trí. Kế hoạch mở thêm một công viên mới tại Abu Dhabi cũng đang được tiến hành, mở rộng dấu chân toàn cầu của Disney.

Một sự chuyển giao ban lãnh đạo cũng đang đến gần, Disney dự kiến công bố người kế nhiệm CEO Bob Iger vào đầu 2026. Hội đồng sẽ bỏ phiếu chọn CEO mới vào tháng 2, và chủ tịch Experiences Josh D’Amaro hiện đang là ứng viên hàng đầu.

Các Điều Chỉnh Dự Báo Gần Đây

Trong tháng qua, các ước tính của chuyên gia phân tích cho Disney nhìn chung đã được điều chỉnh giảm, với mức giảm đồng thuận là 6,05%.

Phân Tích Điểm Số VGM

• Điểm Tăng Trưởng: D (Thấp hơn trung bình)
• Điểm Động Lực: B (Mạnh)
• Điểm Giá Trị: B (Đưa Disney vào top 40% cho chiến lược này)

Tổng điểm VGM của Disney là C, phù hợp với các nhà đầu tư tìm kiếm cách tiếp cận cân bằng, thay vì chỉ tập trung vào một chiến lược duy nhất.

Triển Vọng Cổ Phiếu

Với các dự báo có xu hướng giảm và quy mô điều chỉnh cho thấy sự chuyển dịch tiêu cực, Disney hiện đang có Zacks Rank #3 (Giữ). Cổ phiếu dự kiến sẽ có hiệu suất tương đương thị trường chung trong vài tháng tới.