Nhà phân tích: Thị trường hiện tại đã giảm đáng kể đòn bẩy, làm giảm khả năng xảy ra một đợt giảm mạnh, nhưng đồng thời cũng hạn chế tiềm năng tăng giá do short-squeeze.

BlockBeats News, ngày 5 tháng 3, nhà phân tích tiền mã hóa độc lập Axel cho biết trong một bài đăng rằng biểu đồ tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin cho thấy trong suốt nửa đầu tháng 3 năm 2026, tỷ lệ tài trợ vẫn ở vùng âm, chỉ ra rằng vị thế bán chiếm ưu thế trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn.

Kể từ cuối tháng 1, tỷ lệ tài trợ thường xuyên rơi vào vùng âm, và trong hai tuần qua, nó vẫn ở khu vực này với rất ít hoặc không có sự phục hồi. Các mức cực đoan nhất xảy ra vào ngày 28 tháng 2 và ngày 25 tháng 2 — cả hai ngày khi giá đang kiểm tra mức đáy cục bộ quanh $64,000 đến $65,000. Tính đến ngày 4 tháng 3, tỷ lệ này vẫn hơi âm, nhưng tỷ lệ tài trợ âm tích lũy trong hai tuần cho thấy xu hướng tiếp tục nghiêng về vị thế bán.

Tỷ lệ tài trợ âm nghĩa là những người nắm giữ vị thế bán đang trả phí cho những người nắm giữ vị thế mua để duy trì hợp đồng, chỉ ra xu hướng nghiêng về vị thế bán. Theo lịch sử, tình huống này hoặc báo trước khả năng xảy ra short squeeze nếu có động lực tăng giá kích hoạt, hoặc xác nhận xu hướng giảm nếu sự suy giảm tiếp tục. Yếu tố kích hoạt chính cho sự đảo chiều tâm lý là tỷ lệ tài trợ trở lại giá trị dương ổn định trong khi giá củng cố trên các mức kháng cự chính (quanh $70,000) và open interest ổn định hoặc tăng lên.

Bên cạnh đó, biểu đồ open interest hợp đồng tương lai Bitcoin tính bằng USD cho thấy sự giảm từ đỉnh $47.6 billions vào tháng 10 năm 2025 xuống còn $20.8 billions vào tháng 3 năm 2026. Sự sụt giảm này một phần có thể được giải thích bởi sự giảm giá của BTC, nhưng xu hướng tổng thể cho thấy sự giảm đòn bẩy phái sinh trong giai đoạn điều chỉnh.

Open interest hợp đồng tương lai tính bằng USD đã giảm hơn một nửa so với đỉnh tháng 10 năm 2025 ($47.6 billions), giảm khoảng một phần ba so với mức cao điểm tháng 1 (32 billions). Tính đến ngày 4 tháng 3, open interest là $20.8 billions, mức chưa từng thấy kể từ trước khi đợt bull run năm 2025 bắt đầu. Trong 7 ngày qua, open interest đã giảm 3.2%, quá trình giảm đòn bẩy vẫn đang diễn ra, dù với tốc độ chậm hơn.

Sự giảm open interest cùng với giá giảm báo hiệu việc thanh lý bắt buộc hoặc tự nguyện, cho thấy thị trường thực sự đang giảm tải. Điều này làm cho tình hình hiện tại khác biệt với kịch bản short squeeze điển hình, nơi nhiên liệu cơ học để kích hoạt chuỗi thanh lý thường ít hơn ở mức open interest thấp, mặc dù short squeeze cục bộ vẫn có thể xảy ra. Rủi ro chuỗi thanh lý cho chiều giảm tiếp theo thấp hơn so với tháng 1.

Nhìn chung, bức tranh được vẽ bởi hai chỉ báo này tinh tế hơn so với vẻ ngoài ban đầu; đòn bẩy đã rời khỏi thị trường (open interest giảm từ $47.6 billions xuống $20.8 billions), nhưng những người tham gia còn lại chủ yếu nắm giữ vị thế bán (tỷ lệ tài trợ âm). Sự kết hợp này làm giảm rủi ro chuỗi thanh lý giảm giá nhưng cũng hạn chế khả năng xảy ra short squeeze tự phát — nhiên liệu trong hệ thống đã giảm.