Khoản tồn đọng 66,8 tỷ USD của CoreWeave củng cố triển vọng mở rộng bền vững của công ty

CoreWeave Báo Cáo Tăng Trưởng Đáng Kể và Mở Rộng Dự Án Chưa Hoàn Thành

CoreWeave (CRWV) đã công bố kết quả ấn tượng trong quý IV năm 2025, nổi bật với giá trị hợp đồng dự trữ đạt 66,8 tỷ USD. Con số này tăng hơn bốn lần so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ và liên tục từ khách hàng đối với hạ tầng đám mây AI của công ty. Những hợp đồng lớn này cung cấp cái nhìn rõ ràng về nhu cầu ổn định và đang thúc đẩy chiến lược tăng trưởng hạ tầng mạnh mẽ của CoreWeave.

Sự gia tăng của dự án chưa hoàn thành chủ yếu đến từ nhu cầu cao với hạ tầng AI, với ban lãnh đạo lưu ý rằng ngày càng nhiều khách hàng đang triển khai các giải pháp tập trung vào inference. CoreWeave cũng tiết lộ rằng họ đang ký các hợp đồng thuê trước các phiên bản hạ tầng chưa được triển khai, cho thấy sự tin tưởng rất lớn từ phía khách hàng.

Một xu hướng đáng chú ý khác là việc kéo dài thời hạn hợp đồng. Công ty chia sẻ rằng thời hạn trung bình của hợp đồng đã tăng từ bốn lên khoảng năm năm, phản ánh quan hệ đối tác sâu sắc và lâu dài hơn với khách hàng. Những thỏa thuận này bao gồm cả các thế hệ GPU hiện tại lẫn trước đây, đồng thời các cuộc thảo luận đã bắt đầu về các sản phẩm tương lai.

Kết Quả Tài Chính và Kế Hoạch Mở Rộng của CoreWeave

Để đáp ứng các cam kết kéo dài này, CoreWeave đang nhanh chóng mở rộng quy mô hoạt động. Đến cuối năm 2025, công ty đã vận hành hơn 850 megawatt công suất tại 43 trung tâm dữ liệu, riêng trong quý cuối đã bổ sung thêm 260 megawatt. Tổng cộng, CoreWeave đã ký hợp đồng cho gần hai gigawatt công suất mới trong năm nay, nâng tổng công suất hợp đồng lên hơn 3,1 gigawatt, hầu hết dự kiến đi vào hoạt động trước năm 2027. Trong tương lai, ban lãnh đạo đặt mục tiêu bổ sung hơn năm gigawatt công suất trung tâm dữ liệu mới vào năm 2030.

Đối với năm 2026, CoreWeave dự kiến chi tiêu vốn trong khoảng 30 đến 35 tỷ USD, với kế hoạch tăng gấp đôi công suất hoạt động lên hơn 1,7 gigawatt. Dự báo doanh thu năm 2026 đặt ra từ 12 đến 13 tỷ USD, tăng 140% so với cùng kỳ. Công ty kỳ vọng tất cả hợp đồng cho công suất mới sẽ bắt đầu tạo doanh thu trước khi năm 2026 kết thúc.

Dù đạt được nhiều tiến triển tích cực, CoreWeave vẫn đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng lớn trong lĩnh vực AI từ cả các công ty chuyên biệt như Nebius (NBIS) và những ông lớn như Microsoft (MSFT).

Dự Án Chưa Hoàn Thành Của Đối Thủ và Vị Thế Thị Trường

Microsoft tiếp tục là lực lượng thống trị trong lĩnh vực công nghệ, với Azure xếp hạng là một trong những nền tảng đám mây hàng đầu thế giới. Trong quý gần nhất, nghĩa vụ thực hiện thương mại còn lại (RPO) của Microsoft đạt 625 tỷ USD, tăng 110% so với cùng kỳ, phản ánh các cam kết mạnh mẽ và dài hạn cho dịch vụ đám mây của họ.

Microsoft báo cáo rằng khoảng một phần tư RPO này sẽ được nhận vào doanh thu trong năm tới, phần còn lại sẽ ghi nhận sau. Phần lớn sự tăng trưởng này đến từ các hợp đồng Azure lớn với các tổ chức như OpenAI và Anthropic, nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ đối với khả năng AI và điện toán đám mây của Azure.

Nebius, một nhà cung cấp hạ tầng AI phát triển nhanh khác, không công bố số liệu dự án chưa hoàn thành như CoreWeave. Tuy nhiên, công ty cho biết nhu cầu vẫn vượt xa năng lực cung ứng, với công suất tính toán đã được bán hết cho cả quý III và IV năm 2025, cũng như đã kín khách cho quý đầu năm 2026.

Tương tự như CoreWeave, Nebius cũng ghi nhận thời hạn hợp đồng trung bình dài hơn, với số hợp đồng khách hàng mới tăng 50%. Công ty đang tăng tốc mở rộng, công bố chín trung tâm dữ liệu mới và đảm bảo hơn hai gigawatt công suất hợp đồng, với kế hoạch vượt mốc ba gigawatt vào năm 2026. Nebius dự kiến doanh thu thường niên đạt từ 7 đến 9 tỷ USD vào cuối năm 2026.

Hiệu Suất Cổ Phiếu và Định Giá của CoreWeave

Trong tháng qua, giá cổ phiếu của CoreWeave đã giảm 22,7%, so với mức giảm 0,8% của ngành Phần mềm Internet.

Hiện tại, chỉ số Giá/Giá trị sổ sách của CoreWeave là 7,46, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 5,18.

Dự báo lợi nhuận năm 2026 của CoreWeave không thay đổi trong hai tháng vừa qua.

Hiện tại, CoreWeave được Zacks xếp hạng #4 (Bán).