Cổ phiếu Delta Air Lines giảm 3,75% khi khối lượng giao dịch đạt 1,36 tỷ USD, xếp thứ 82 vào ngày 6 tháng 3 giữa bối cảnh lợi nhuận hỗn hợp và áp lực biên lợi nhuận

Toàn cảnh thị trường

Vào ngày 6 tháng 3 năm 2026, Delta Air LinesDAL-3.75% (DAL) đã kết phiên với mức giảm 3,75%, đây là một trong những mức giảm mạnh nhất trong ngày gần đây. Khối lượng giao dịch đạt 1,36 tỷ USD xếp hạng thứ 82 về hoạt động giao dịch trong ngày, cho thấy thanh khoản ở mức trung bình nhưng không quá nổi bật. Đợt bán tháo này diễn ra ngay sau báo cáo lợi nhuận quý IV năm 2025 với kết quả trái chiều, khi công ty vượt kỳ vọng về lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) nhưng lại không đạt dự báo về doanh thu. Giá cổ phiếu chốt ở mức 68,50 USD, phản ánh sự thất vọng của nhà đầu tư về doanh thu thấp hơn kỳ vọng, mặc dù dòng tiền tự do mạnh mẽ và định hướng tích cực cho năm 2026. Sự sụt giảm này phù hợp với tâm lý nghi ngờ của thị trường về khả năng Delta duy trì tăng trưởng giữa bối cảnh khó khăn về vận hành và quy định.

Các yếu tố chủ chốt

Báo cáo kết quả kinh doanh quý IV/2025 của Delta cho thấy bức tranh tài chính phức tạp, có thể là nguyên nhân làm cổ phiếu giảm sâu. Trong khi công ty báo cáo EPS 1,55 USD (vượt dự báo 1,52 USD), doanh thu lại hụt 110 triệu USD so với dự báo, chỉ đạt 14,61 tỷ USD thay vì 14,72 tỷ USD. Doanh thu hụt cùng với giảm 0,75% doanh thu quý IV so với cùng kỳ năm trước khiến nhà đầu tư lo ngại về khả năng duy trì biên lợi nhuận hoạt động 10% của Delta. Dù ghi nhận mức doanh thu thường niên kỷ lục 58,3 tỷ USD và tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư 12%, nhà đầu tư vẫn có thể cho rằng dẫn chứng trên là dấu hiệu nhu cầu yếu hoặc áp lực giá trong lĩnh vực hàng không cạnh tranh gay gắt.

Dữ liệu báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh cho thấy những thách thức tiềm ẩn. Lợi nhuận hoạt động quý gần nhất giảm còn 1,65 tỷ USD, thấp hơn 17,6% so với quý trước, trong khi biên lợi nhuận ròng cũng giảm xuống còn 8,49%. Tăng trưởng lợi nhuận gộp đã chuyển sang âm trong quý IV/2025, giảm 10,97% so với cùng kỳ năm ngoái. Các xu hướng này cho thấy áp lực chi phí gia tăng và biên lợi nhuận bị thu hẹp, dễ làm suy yếu khả năng Delta đạt mục tiêu tăng trưởng EPS 20% và dòng tiền tự do 3–4 tỷ USD năm 2026. Chi phí hoạt động, nhất là chi phí bán hàng, quản lý và hành chính, vẫn ổn định song biên lợi nhuận gộp giảm là dấu hiệu cho thấy thách thức trong kiểm soát chi phí nhiên liệu hoặc lao động.

Dù những lo ngại ngắn hạn đang hiện hữu, các sáng kiến chiến lược và dự báo dài hạn của Delta phần nào làm dịu tâm lý tiêu cực. Công ty công bố kế hoạch mở rộng các dịch vụ cao cấp và đặt mua 30 máy bay Boeing 787-10, kèm tùy chọn đặt thêm 30 chiếc để phục vụ mục tiêu tăng trưởng trong tương lai. Ban lãnh đạo cũng tái khẳng định cam kết tạo ra dòng tiền tự do 3–4 tỷ USD năm 2026 và mục tiêu tăng trưởng doanh thu quý I năm 2026 thêm 5–7%. Các tuyên bố hướng về tương lai này thể hiện sự tự tin vào khả năng phục hồi của Delta trước các thách thức gần đây và tận dụng nhu cầu di chuyển hàng không bị dồn nén. Tuy nhiên, đà giảm của cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư vẫn thận trọng với tính khả thi của các mục tiêu này.

Các rủi ro được nhấn mạnh trong báo cáo kết quả kinh doanh cũng góp phần tạo ra áp lực bán tháo. DeltaDAL-3.75% cảnh báo về khả năng thay đổi quy định về phí thẻ tín dụng, điều này có thể ảnh hưởng đến các nguồn doanh thu phụ trợ. Các thách thức trong phục hồi vận hành, bao gồm thiếu hụt nhân sự và tồn đọng bảo trì, cũng là mối đe dọa đối với độ tin cậy của dịch vụ. Thêm vào đó, gián đoạn chuỗi cung ứng làm ảnh hưởng đến tiến độ giao máy bay mới, có thể trì hoãn kế hoạch hiện đại hóa đội bay và hạn chế khả năng tăng công suất. Những yếu tố này, cộng với doanh thu không đạt và áp lực biên lợi nhuận, tạo nên triển vọng ảm đạm cho cổ phiếu, dẫn tới đợt điều chỉnh mạnh ngày 6 tháng 3.

Bối cảnh chung của thị trường cũng ảnh hưởng đến màn trình diễn của Delta. Ngành hàng không đối mặt với sự biến động liên tục do bất ổn vĩ mô và giá nhiên liệu dao động mạnh. Dù định hướng năm 2026 của Delta khá tham vọng, khả năng thực hiện hiệu quả chiến lược phân bổ vốn cũng như vượt qua rủi ro về quy định và vận hành sẽ quyết định việc khôi phục niềm tin của giới đầu tư. Trong thời điểm hiện tại, tình trạng bán tháo phản ánh sự giằng co giữa các thách thức ngắn hạn và chiến lược dài hạn, với kỳ vọng thị trường muốn chứng kiến bằng chứng rõ ràng hơn về tăng trưởng bền vững trước khi thay đổi quan điểm tiêu cực.