JPMorgan thực hiện các bước quyết liệt để loại bỏ khoản nợ LBO khổng lồ

JPMorgan Chuẩn Bị Các Đợt Phát Hành Trái Phiếu Lớn Trong Bối Cảnh Thị Trường Bất Ổn

Ảnh của Michael Nagle/Bloomberg

Jamie Dimon đã nhiều lần cảnh báo rằng chu kỳ tín dụng có thể trở nên tiêu cực, và giờ đây JPMorgan Chase & Co. chuẩn bị kiểm tra niềm tin của nhà đầu tư. Ngân hàng đang lên kế hoạch tạo điều kiện cho việc bán hàng tỷ đô la trái phiếu lợi suất cao và khoản vay đòn bẩy, với các giao dịch sắp tới để tài trợ cho việc mua lại Electronic Arts Inc. và Sealed Air Corp. Các thương vụ bổ sung, bao gồm một thương vụ với Qualtrics International Inc., cũng đang được chuẩn bị, nâng tổng số nợ tham gia lên hơn 30 tỷ đô la.

Tin Nổi Bật từ Bloomberg

• Mamdani Đề Xuất Cắt Giảm Ngưỡng Thuế Bất Động Sản Tại New York
• Tàu LPG Qua Hormuz Cung Ứng Cho Ấn Độ Giữa Tình Trạng Thiếu Hụt
• Biến Động Thị Trường Gây Ra Tổn Thất Nhanh Cho Các Nhà Giao Dịch
• Quân Đội Mỹ Trao Hợp Đồng Cho Anduril Lên Tới 20 Tỷ Đô La
• Mỹ Nhắm Vào Các Căn Cứ Quân Sự Iran Khi Xung Đột Leo Thang

Những người làm deal tại JPMorgan rất ý thức về các cảnh báo của CEO liên quan đến rủi ro trên thị trường, lưu ý rằng các thực tiễn đáng nghi vấn có thể phổ biến hơn những gì được nhìn thấy. Căng thẳng địa chính trị gần đây, như xung đột giữa Mỹ và Iran, đã đẩy giá dầu lên cao và làm tăng lo ngại lạm phát. Đồng thời, đợt bán tháo do AI dẫn dắt đã khiến định giá các công ty phần mềm giảm xuống.

Mặc dù gặp phải những khó khăn này, JPMorgan vẫn tiến bước, đặt cược rằng các nhà đầu tư sẽ chú ý đến giá trị thực của các đợt phát hành này thay vì bị ảnh hưởng bởi các tiêu đề tiêu cực.

Wayne Dahl, giám đốc điều hành kiêm đồng quản lý danh mục tại Oaktree Capital Management, cho rằng một số nhà đầu tư có thể bị hấp dẫn bởi các thương vụ mới này, đặc biệt nếu thị trường biến động dẫn đến giá nợ bị chiết khấu.

“Những giao dịch lớn đôi khi đi kèm với việc giảm giá, mang lại cơ hội hấp dẫn cho người mua,” Dahl giải thích.

Ảnh của Patrick T. Fallon/Bloomberg

Cơ Hội Chiết Khấu và Động Lực Thị Trường

Electronic Arts, chẳng hạn, dự kiến sẽ cung cấp khoản vay với mức chiết khấu nhẹ, từ 98,5 đến 99 cent trên mỗi đô la. Nếu điều kiện thị trường xấu đi, các nhà bảo lãnh phát hành có thể phải giảm giá hơn nữa để thu hút người mua.

Lượng vốn khả dụng tăng lên, một phần do các công ty của Elon Musk trả lại khoảng 17,5 tỷ đô la nợ, có thể cung cấp cho các bên phát hành một nhóm người mua sẵn sàng. Dahl nhận định trái phiếu có thể thu hồi, đấu thầu và chứng khoán đáo hạn đảm bảo dòng tiền liên tục chảy vào thị trường này.

Khẩu Vị Nhà Đầu Tư và Định Vị Chiến Lược

Trước khi tung ra khoản nợ mua lại EA, JPMorgan đã tập hợp các nhà tài chính lớn chuyên môn về đòn bẩy tại Miami Beach để trao đổi với CEO của EA, Andrew Wilson. Những nhà đầu tư này dự kiến mỗi người sẽ mua trên 500 triệu đô la trái phiếu EA, giảm lượng ngân hàng cần phân bổ ra thị trường rộng lớn và làm nổi bật nhu cầu đầu tư lớn, thanh khoản, theo Michael Levitin của MidOcean Partners.

“Nhà đầu tư tổ chức cần tiếp cận quy mô lớn, thanh khoản,” Levitin phát biểu. Với sự không chắc chắn về các thương vụ mua lại lớn trong tương lai, đặc biệt nếu xung đột hiện tại làm chậm hoạt động M&A, nhà đầu tư háo hức bảo đảm vị trí lớn ngay bây giờ.

Tuy nhiên, không phải tất cả các thương vụ đều hấp dẫn như nhau. Nguồn tin cho biết thương vụ Qualtrics nhận được ít sự quan tâm hơn so với EA và Sealed Air. Các ngân hàng ưu tiên các thương vụ EA và Sealed Air trước khi tiến tới phân phối các giao dịch khác.

Bất ổn địa chính trị tiếp diễn có thể khiến thị trường dao động thêm. Thời gian xung đột chưa rõ, và một cuộc chiến kéo dài có thể đẩy lạm phát lên cao và làm giảm chi tiêu tiêu dùng.

Thời điểm là điều then chốt. Các tổ chức phát hành loại đầu tư gần đây đã tận dụng một giai đoạn yên ả ngắn của thị trường để huy động gần 115 tỷ đô la từ trái phiếu, gần lập kỷ lục. Đối với các ngân hàng, điều này nhấn mạnh vai trò quan trọng của việc hành động khi hứng thú của nhà đầu tư còn mạnh.

“Đó có thể không phải môi trường hoàn hảo, nhưng việc đảm bảo nguồn vốn là điều tối quan trọng,” Christopher Gerry, lãnh đạo toàn cầu mảng thị trường vốn nợ tại TD Securities nhận định. “Đừng để việc kiếm tìm sự hoàn hảo làm trì hoãn cơ hội rất tốt.”

Nhận Định Thị Trường và Tổng Kết Tuần

Nghe podcast về chiến lược của Third Point trong việc mua các tài sản tín dụng mà người khác đang bán ra.

Tuần Qua

• Chỉ số rủi ro tín dụng tăng vọt trong tuần này, với chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp loại tốt tại Mỹ nới rộng đến 90 điểm cơ bản, mức cao nhất từ tháng 5, do Iran tăng cường tấn công gần eo biển Hormuz, làm dấy lên nỗi lo về lạm phát. Trái phiếu toàn cầu mất hết lợi nhuận từ đầu năm do giá dầu tăng kích hoạt bán tháo trên thị trường thu nhập cố định.

  • Các thương vụ trái phiếu lớn tìm được thời điểm thuận lợi vào thứ ba và thứ tư. Amazon.com Inc. hoàn tất thương vụ trái phiếu khổng lồ 54 tỷ đô la, gồm đợt phát hành bằng euro kỷ lục 14,5 tỷ euro (16,8 tỷ đô la).

    • Phát hành trái phiếu loại tốt tại Mỹ trong tuần đạt 115 tỷ đô la, gần bằng kỷ lục năm 2020.

  • Điều kiện thị trường vẫn khó khăn. Salesforce Inc. gặp khó trong việc thu hút người mua cho thương vụ trái phiếu 25 tỷ đô la do lo ngại về các đợt mua cổ phiếu bằng nợ. AMC Entertainment tái cấp vốn với chủ nợ hiện tại sau khi kế hoạch phát hành trái phiếu junk và khoản vay thất bại. Các nhà giao dịch hàng hóa lớn đảm bảo các hạn mức tín dụng mới để chuẩn bị cho khả năng giá năng lượng tăng vọt và gọi ký quỹ.

    • David Rosenberg của Oaktree Capital Management nhấn mạnh sức bền của thị trường tín dụng doanh nghiệp, cho rằng trái phiếu chất lượng cao vẫn cung cấp cơ hội hấp dẫn bất chấp biến động.

• Các quỹ tín dụng tư nhân chịu áp lực khi nhà đầu tư rút vốn ngày càng nhanh và tỷ lệ vỡ nợ tăng. JPMorgan đang thắt chặt cho vay với một số quỹ tín dụng tư nhân sau khi điều chỉnh giảm giá trị cho vay.

  • Morgan Stanley và Cliffwater hạn chế việc rút vốn khỏi các quỹ tín dụng tư nhân của mình do lượng yêu cầu rút vốn lớn, gia nhập danh sách ngày càng nhiều quỹ gặp vấn đề tương tự.

    • Boaz Weinstein đang cung cấp thanh khoản ngay cho nhà đầu tư sở hữu cổ phần trong các quỹ tín dụng tư nhân và bất động sản, bao gồm cả quỹ do Blue Owl và Starwood Capital Group quản lý. “Tôi mua sự bi quan và bán sự lạc quan với giá đầy đủ,” ông bình luận.

  • Blue Owl Capital bảo vệ thương vụ bán khoản vay trị giá 1,4 tỷ đô la gần đây, khẳng định rằng giao dịch không có ưu đãi ẩn.

    • Susie Cranston, CEO của Cresset, cho rằng lo lắng hiện tại trên thị trường tín dụng tư nhân không phản ánh thực trạng cơ bản, ám chỉ có thể có cơ hội định giá tốt cho khách hàng.

      • Đọc thêm: Các công ty bảo hiểm Nhật Bản vẫn quan tâm đến nợ tư nhân dù có dấu hiệu cảnh báo

• Căng thẳng trong lĩnh vực phần mềm có thể lan ra thị trường tín dụng rộng hơn, Greg Braylovskiy của Strategic Value Partners cảnh báo. Paul Aronson của Voya Financial cho biết công ty ông đang hạn chế tiếp xúc với các công ty công nghệ lớn có hợp đồng hạ tầng AI dài hạn. Tuy nhiên, S&P Global Ratings tin rằng tác động của AI lên phần mềm sẽ không khiến hàng loạt trái phiếu bị hạ bậc tín nhiệm.

• Carlyle Group chuẩn bị khởi động sáng kiến tài chính cấu trúc trị giá nhiều tỷ đô la – “Project Potomac” – để hỗ trợ quỹ mua lại mới và trả lại vốn cho nhà đầu tư các quỹ cũ.

• BNP Paribas, Banco Bradesco SA, và Rabobank là những chủ nợ lớn nhất của Raízen SA, một nhà sản xuất đường và ethanol của Brazil đang tìm cách tái cấu trúc 12,6 tỷ đô la nợ qua thủ tục ngoài tòa án.

Nhân Sự Di Chuyển

• Rebecca Pacholder, sáng lập Snowcat Capital Management và là học trò của Leon Cooperman, đã gia nhập EnTrust Global với vai trò giám đốc điều hành cấp cao để giúp mở rộng mảng kinh doanh tín dụng tư nhân.

• OceanSound Partners thuê Laura Noisten làm đối tác chính để dẫn dắt thị trường vốn và tài chính đòn bẩy, sau thời gian bà là phó chủ tịch tại TPG.

• BTIG dự kiến tăng mạnh đội ngũ ngân hàng đầu tư, lên kế hoạch bổ sung tới 100 banker ở New York và Miami Beach sau khi được U.S. Bancorp mua lại gần đây.

Được Quan Tâm Nhiều Nhất từ Bloomberg Businessweek

• Cách Lầu Năm Góc Trở Thành Phụ Thuộc vào Công Nghệ Chiến Tranh AI
• Khám Phá Sự Đam Mê của Trump Đối Với Giày Florsheim
• Bên Trong Các Đường Dây Lừa Đảo Phức Tạp Của Campuchia
• Tại Sao Giá Xăng Mỹ Có Thể Vẫn Cao Sau Chiến Tranh
• Ngôi Sao Di Chuyển Sang Kinh Doanh Đồ Uống Không Cồn

©2026 Bloomberg L.P.