洞察君: Đạn đã lên nòng, cò đã sẵn sàng, việc khai hỏa hay không phụ thuộc vào thái độ của Fed.

“ Nhìn thế giới từ bàn giao dịch, Phụ Bằng nhận xét về tài chính ”

I. Lý luận vĩ mô cốt lõi: Sự trở lại của bóng ma lạm phát và tái định giá trái phiếu Mỹ

Hiện nay, các tài sản lớn toàn cầu đang ở điểm nhạy cảm cao về xu hướng đảo chiều, trong đó trụ cột định giá nằm ở mức đáy và phục hồi của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm (US10YT). Về mặt kỹ thuật chu kỳ dài, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang ở vị trí hỗ trợ dưới của tam giác hội tụ nhiều năm. Gần đây, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang đã thực sự đẩy giá các hàng hóa chủ chốt như dầu thô lên cao, khiến “kỳ vọng lạm phát” – chuỗi chủ đạo vĩ mô – mạnh mẽ trở lại.

 Cùng lúc, dữ liệu thị trường lao động Mỹ đã hoàn toàn xóa bỏ lo ngại suy thoái. Theo số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ mới nhất (đường màu hồng năm 2026 trong hình), số liệu liên tục dao động ở mức thấp khoảng 213K, cho thấy sự ổn định về mùa vụ và cấu trúc cực kỳ mạnh mẽ. Sự kết hợp vĩ mô “kỳ vọng lạm phát tăng + thị trường việc làm vững mạnh” có thể buộc cán cân chính sách của Fed thay đổi – trọng tâm rất có khả năng sẽ chuyển từ “phòng chống suy thoái” sang “chống lạm phát”. Sự đảo ngược kỳ vọng căn bản này sẽ dẫn đến sự đảo chiều cả về lượng và giá của lãi suất, thúc đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn tăng lên, đồng thời kích hoạt logic tái định giá tài sản căn bản trên các lĩnh vực.

II. Truyền dẫn liên tài sản và quan sát trạng thái tại điểm ngưỡng

Khi lãi suất trái phiếu Mỹ tăng lên, các loại tài sản lớn đều đã tiến tới các điểm ngưỡng kỹ thuật và logic quan trọng: