Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mạnh tay cắt giảm hướng dẫn chính sách dự báo, các tổ chức đồng loạt phát triển công cụ AI để dự đoán xu hướng chính sách

Tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh sau khi nhậm chức đã thực hiện việc tinh giản mạnh mẽ nội dung giao tiếp chính sách với bên ngoài, cắt giảm đáng kể chỉ dẫn định hướng dự báo, độ dài bản tuyên bố chính sách cũng như tỷ trọng phát ngôn liên quan đến chính sách trong các cuộc họp báo đều giảm rõ rệt.

Sự giảm minh bạch thông tin khiến việc đánh giá và phân tích của các tổ chức đầu tư trở nên khó khăn hơn rất nhiều, nhiều tổ chức tài chính liên tiếp phát triển công cụ phân tích trí tuệ nhân tạo, xây dựng bảng điều khiển giám sát dữ liệu, đồng thời điều chỉnh khung nghiên cứu theo dõi chính sách. Sự phân hóa dự báo thị trường ngày càng nghiêm trọng, khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 bị đánh giá ở hai thái cực, sự bất định của chính sách đẩy rủi ro biến động thị trường tăng cao, các tổ chức và giới học thuật cũng mở rộng thảo luận về lợi và hại của cải cách giao tiếp lần này.

Cơ chế giao tiếp của Fed đón nhận sự cải tổ mang tính lật đổ

Tổng giám đốc công ty đầu tư F/m Alexander Morris cho biết, trụ sở của tổ chức ông chỉ cách Fed một quãng rất ngắn, nhưng lại cảm thấy khoảng cách thông tin ngày càng lớn do mô hình giao tiếp mới của ngân hàng trung ương này. Ông Morris nói, việc giải mã ngôn ngữ chuyên biệt của các quan chức Fed là hoạt động cốt lõi của công ty, nhưng Warsh đã công khai cho biết sẽ giảm phát ngôn công khai về mặt chính sách.

Từ tháng 5 sau khi đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Fed, Warsh đã bắt đầu cải cách hệ thống giao tiếp, một nhóm công tác đặc biệt trực tiếp chịu trách nhiệm tái cấu trúc quy trình công bố thông tin.

Thống kê thị trường chỉ ra rằng, tuyên bố chính sách tại cuộc họp lãi suất tháng 6 dưới thời Warsh chỉ gồm 130 từ, thấp hơn nhiều so với trước đây với hơn 300 từ, đồng thời loại bỏ toàn bộ nội dung chỉ dẫn định hướng. Thống kê của UBS cho thấy, trong họp báo đầu tiên của Warsh, chỉ 5% nội dung đề cập tới chính sách tiền tệ, trong khi thời cựu Chủ tịch Powell trung bình là 27%. Giới học thuật so sánh lần điều chỉnh này với phong cách tối giản thời Chủ tịch Alan Greenspan, khi đó thậm chí thị trường còn phải dựa vào độ dày của cặp tài liệu của quan chức để phán đoán xu hướng điều chỉnh lãi suất, đủ để thấy sức ảnh hưởng lớn của ngôn từ quan chức đối với thị trường tài chính.

Các tổ chức lớn tăng tốc phát triển công cụ, dựa vào AI giải mã tín hiệu chính sách

Để đối phó với khó khăn trong phân tích do lượng thông tin giảm, công ty đầu tư F/m chỉ trong hai tuần đã ra mắt công cụ AI có tên WarshGPT, xây dựng dựa trên mô hình lớn của bên thứ ba với tổng chi phí chưa đến 1.000 USD, tích hợp gần 1.800 văn bản công khai của Warsh kết hợp với bối cảnh kinh tế lịch sử để hỗ trợ đánh giá, đồng thời thiết lập các giới hạn: không mô phỏng ngôn ngữ quan chức, không xuất ra dự báo lãi suất.

Chiến lược gia của ngân hàng Thụy Sĩ Elena Amoruso cho biết, ngân hàng này đã cung cấp tới khách hàng bảng điều khiển theo dõi tương tác, lượng hóa khách quan lập trường phát ngôn của Warsh, trong đó cuộc họp lãi suất đầu tiên có xu hướng “diều hâu”, nguyên nhân chính đến từ đánh giá về lạm phát, thị trường lao động và tốc độ tăng trưởng kinh tế – chỉ một câu nói của quan chức cũng có thể làm rung chuyển thị trường ngoại hối.

Chiến lược gia toàn cầu của Morgan Stanley Asset Management David Kelly nhấn mạnh, nếu Fed loại bỏ “dot plot”, đội ngũ của ông sẽ nghiên cứu sâu phát biểu của toàn bộ thành viên Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) để dự báo khuynh hướng bỏ phiếu, đồng thời cho rằng quá trình thực hiện cải cách giao tiếp sẽ diễn ra lâu dài và mức độ điều chỉnh có thể không bi quan như thị trường lo ngại.

Độ minh bạch của chính sách giảm phát sinh nhiều tác động đến thị trường

Giáo sư kinh tế Đại học California tại Irvine, cựu nghiên cứu viên Fed Gary Richardson nhận định, dù thông tin nhiều hay ít thì việc dự báo chính sách của Fed là nhu cầu tất yếu của nhà đầu tư, trong môi trường thiếu thông tin, các tổ chức sẽ dùng đủ mọi cách để truy vết dấu hiệu chính sách.

Cựu chuyên gia kinh tế vĩ mô cao cấp của Fed New York Steve Friedman cho rằng, giảm thông tin định hướng không có lợi cho ổn định kinh tế vĩ mô, nhưng với khung phân tích vững chắc, có thể tận dụng các khoảng mơ hồ của chính sách để thu lợi vượt trội; nếu Warsh giảm phát biểu công khai, ông sẽ lấy thành viên ban giám đốc Fed Christopher Waller làm “kim chỉ nam” cho lập trường của Ủy ban, tuần trước Waller cũng không loại trừ khả năng tăng lãi suất tiếp theo.

Richardson bổ sung, nhà đầu tư cá nhân nên đa dạng hóa danh mục để phòng vệ rủi ro chính sách, còn các tổ chức lớn sẽ trả lương cao để thuê cựu nhân sự Fed nhằm xây dựng hệ thống phân tích. Hiện tại dự báo thị trường đã phân hóa rõ rệt, công cụ của CME cho thấy các trader đánh cược khả năng tăng lãi suất tháng 9 ở mức gần 59%, còn tại nền tảng Kalshi thì đa số dự đoán Fed giữ nguyên lãi suất, khiến việc đánh giá chính sách của nhà đầu tư nhỏ càng trở nên khó khăn.

Kết luận

Tổng thể, cải cách giao tiếp tối giản do Warsh dẫn dắt đã làm giảm mạnh nguồn cung thông tin dự báo chính sách, trực tiếp nâng cao độ khó trong việc dự đoán chính sách của thị trường. Các tổ chức đã sử dụng công cụ AI, bảng dữ liệu tùy chỉnh và mở rộng phạm vi nghiên cứu phát ngôn quan chức để lấp khoảng trống thông tin, nhưng sự bất đồng kỳ vọng lên - xuống trên thị trường ngày càng lớn, rủi ro biến động ngắn hạn nổi bật. Về lâu dài, nguồn lực phân tích sẽ tiếp tục tập trung vào những nhân sự có kinh nghiệm làm việc tại Fed, nhà đầu tư cá nhân cũng khó phòng ngừa rủi ro bất định, và trong tương lai, phát ngôn của quan chức Fed, số liệu lạm phát và việc làm sẽ là cơ sở cốt lõi cho quyết định lãi suất của thị trường.