Từ "Mùa hè đẹp nhất cuộc đời" đến "Cuộc đời tiêu tan", giấc mơ làm giàu của cả nước Hàn Quốc sụp đổ chỉ trong một tháng

Một tháng trước, trên mạng xã hội lan truyền câu chuyện như thế này...

Một cô gái Hàn Quốc nói với bạn bè rằng đây là mùa hè tuyệt vời nhất kể từ khi trưởng thành.

Cô vừa tìm được việc, đem toàn bộ lương đổ vào thị trường chứng khoán, kiếm được số tiền gấp 5 lần lương năm. Vé máy bay giảm giá, bay tùy ý ra đảo cũng chỉ cần dành dụm một tuần lương là đủ. Trên đường phố Seoul, cô tận mắt chứng kiến một nhóm người dừng lại, ôm nhau vui mừng và reo hò.

Cô nói: "Cảm giác như một ‘thời đại vàng son’ của loài người."

Chú ý từ này—ảo giác.

Một tháng sau, chỉ số KOSPI giảm từ đỉnh 9385 điểm xuống 5663 điểm, giảm đúng 40%.

Theo các nhà phân tích của Citi, trong đợt sụt giảm này, nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã lỗ 56,3 nghìn tỷ won ở các quỹ ETF đòn bẩy, tương đương 38,7 tỷ USD.

Hơn 1,2 triệu tài khoản đòn bẩy chạm mức gọi ký quỹ, 360.000 tài khoản bị các công ty chứng khoán cưỡng chế thanh lý, vốn gốc mất sạch. Trung bình cứ 30 người trưởng thành ở Hàn Quốc, thì có 1 người đối mặt với nổ tài khoản.

Cô gái Hàn Quốc đã kiếm được số tiền bằng 5 năm lương, có lẽ chỉ là một trong 360.000 người đó.

Cơn sốt đầu cơ quy mô quốc dân, cuối cùng chỉ còn đống hỗn độn

Nửa đầu năm 2026, chỉ số KOSPI tăng từ 4300 điểm lên đến 9385 điểm, tăng 116% - cao nhất thế giới.

Lý do rất đơn giản: Chip AI của Nvidia cung không đủ cầu, còn HBM (bộ nhớ băng thông cao) là nút thắt cổ chai về khả năng tính toán. Toàn cầu hiện chỉ có ba công ty sản xuất được HBM: SK Hynix, Samsung Electronics và Micron. Hàn Quốc chiếm hai cái tên đầu.

Giá trị vốn hóa của hai công ty này chiếm gần 60% KOSPI, mua KOSPI chính là mua Samsung và SK Hynix, mà mua Samsung và SK Hynix là mua AI.

Tiền từ khắp nơi trên thế giới đều đổ vào. Riêng giao dịch hai cổ phiếu Samsung và SK Hynix cùng các ETF đòn bẩy của chúng từng chiếm hơn 70% tổng giá trị giao dịch thị trường Hàn Quốc.

Trước đà tăng điên cuồng của thị trường chứng khoán, chính phủ Hàn Quốc không những không tìm cách hạ nhiệt, ngược lại còn đổ thêm dầu vào lửa.

Hàn Quốc đã phê duyệt các ETF đòn bẩy gấp 2 lần giá của Samsung và SK Hynix, nhằm thu hút 70 nghìn tỷ won (khoảng 3500 tỷ nhân dân tệ) của nhà đầu tư cá nhân từ tài khoản nước ngoài về trong nước.

Chỉ trong hai tháng, hơn mười sản phẩm đòn bẩy được tung ra dồn dập, quy mô quản lý tài sản tăng từ 5 nghìn tỷ lên 76 nghìn tỷ won.

Nhà đầu tư cá nhân không làm chính phủ thất vọng—nửa đầu năm nay, họ mua ròng cổ phiếu Hàn Quốc lên đến 99,2 nghìn tỷ won, mà phần lớn là mua bằng đòn bẩy. Giá càng tăng, vốn đòn bẩy càng nhiều, và vốn đòn bẩy lại càng đẩy giá lên cao.

Bảng xếp hạng lợi suất ETF nửa đầu năm tại Hàn Quốc, 12 vị trí dẫn đầu đều là các sản phẩm đòn bẩy, trong đó TIGER 200IT đòn bẩy đứng đầu với mức tăng 764%.

Song, một thực tế bị che lấp bởi mức tăng 101% của KOSPI trong nửa đầu năm là: nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 148,3 nghìn tỷ won, lập kỷ lục bán ra lớn nhất trong lịch sử một kỳ 6 tháng.

Nhìn lại, thời điểm nhà đầu tư nước ngoài bán ra 148 nghìn tỷ won trùng khớp với đỉnh của thị trường.

Hai tháng sau, cũng chính các công ty chứng khoán đầu tư Hàn Quốc công bố số liệu khách hàng, đưa ra kết quả rõ ràng của cuộc chuyển giao này:

Tính đến 29/7, trong 880 ngàn khách hàng mua Samsung, gần một nửa đang lỗ; trong 408 ngàn khách hàng mua SK Hynix, gần 70% đang lỗ.

Điều thực sự "nguy kịch" nằm ở cơ chế bẩm sinh của ETF đòn bẩy—để duy trì đòn bẩy 2 lần mỗi ngày, quỹ bắt buộc phải tái cân bằng một cách cơ học trước khi đóng cửa. Cổ phiếu tăng thì phải mua thêm để giữ đòn bẩy ở mức 2 lần; cổ phiếu giảm thì phải bán để giảm rủi ro.

Lúc thị trường tăng thì quỹ giúp bạn “thêm vốn”, lúc giảm thì quỹ bắt bạn “bán tháo”. Trong thị trường bò gọi là "bộ khuếch đại", trong thị trường gấu lại thành "máy xay thịt".

Ngày 16/7, KOSPI giảm dưới 6800 điểm khi giao dịch, giảm hơn 20% tính từ đỉnh, chính thức rơi vào thị trường gấu kỹ thuật. Cùng ngày, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 2,75%—tăng lãi ngay trong ngày thị trường sập.

Ngày 28/7, "Thứ Ba đen tối". KOSPI giảm hơn 10%, mất mốc 6000 điểm, Samsung giảm hơn 13%, SK Hynix giảm hơn 14%. Thị trường bị đóng băng.

Ngày 29/7, tiếp tục giảm gần 6%, chốt ở mức 5663 điểm. Hai ngày liên tiếp thị trường bị đóng băng. Từ khi áp dụng cơ chế ngắt mạch thị trường toàn diện năm 2000, Hàn Quốc mới chỉ kích hoạt 13 lần, riêng năm 2026 có tới 9 lần.

Ngày 30/7, thị trường vừa tăng nhẹ đầu phiên đã chuyển sang sắc đỏ.

Hoảng loạn bao trùm toàn thị trường.

Một câu nói của nhà phân tích tại CLSA Pháp đã tổng kết ngắn gọn tình trạng thị trường hiện tại: "KOSPI đã đánh mất cơ chế phát hiện giá của nó."

Dòng quan hệ nhân quả giữa yếu tố cơ bản và giá cổ phiếu đã bị cắt đứt. Không phải mọi người tranh luận về cung-cầu chip nhớ hay tỷ suất đầu tư của chi phí AI capex—mà là ETF đòn bẩy đang bán tháo, ký quỹ đang bị gọi bổ sung, tài khoản bị cưỡng chế thanh lý. Yếu tố cơ bản còn chưa kịp lên tiếng, lệnh đã bị thực hiện rồi.

Quá thảm, cứ 30 người trưởng thành Hàn Quốc có 1 người nổ tài khoản

Trưởng bộ phận chiến lược giao dịch khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Citi, ông Apabai, trong bản phân tích gửi nhà đầu tư tổ chức đã chỉ ra những con số này.

Tổng giá trị ETF đòn bẩy Hàn Quốc từ đỉnh 52,5 tỷ USD ngày 22/6 đã giảm còn 19 tỷ USD, bốc hơi 33,5 tỷ USD. Nếu tính luôn 6,2 tỷ USD tiền giải ngân mới, tổng lỗ của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc với ETF đòn bẩy là khoảng 56,3 nghìn tỷ won (38,7 tỷ USD).

Chi tiết hơn: ETF đòn bẩy SK Hynix giảm 17 tỷ USD, dẫn đầu cách biệt, các sản phẩm đòn bẩy KOSPI 200 giảm 10,5 tỷ USD, ETF đòn bẩy Samsung Electronics giảm trên 5 tỷ USD.

Đau đớn hơn, nhà đầu tư thua lỗ càng ngày càng nạp thêm tiền,kết quả là càng nạp càng lỗ nhiều hơn.

Từ 23/6 đến nay, họ mua ròng SK Hynix hơn 16 tỷ USD, Citi ước tính giá vốn bình quân là 2,28 triệu won, hiện tại lỗ nổi 31,6%. Nhà đầu tư Samsung lỗ nổi bình quân 2,4 tỷ USD/tài khoản.

Bây giờ nếu nhìn vào từng tài khoản cụ thể.

Trên diễn đàn việc làm nặc danh Blind của Hàn Quốc, một nhân viên ngân hàng khoe tài khoản: từ 2 triệu won lên đến 7 triệu won, sau một tháng xuống còn 2,2 triệu won.

Một người dùng khác trên thread: "Ban đầu lời được 600 triệu won, giờ tổng cộng lỗ 700 triệu rồi."

Có người còn nói: "Tiền cưới cũng ở đó hết, lỗ 40% rồi."

Theo tin truyền thông, một nhân viên văn phòng 45 tuổi tên Kim, bắt đầu đầu tư ETF đòn bẩy với 7 triệu won, lỗ lại nạp thêm tiền, “hạ giá vốn sẽ giúp hoàn vốn nhanh hơn”. Sau 5 lần nạp thêm, tổng góp lên 34 triệu won, bị lỗ hơn một nửa.

Sinh viên đại học 25 tuổi tên Choi, dành dụm được 8 triệu won đi làm thêm đổ vào, lỗ lại vay thêm tín dụng tiêu dùng để đầu tư. Tài khoản chỉ còn lại một nửa.

Cư dân Seoul 60 tuổi - Song Mi-kyung, đầu năm nay kiếm được 300 triệu won (~200 ngàn USD), giờ tài khoản lỗ nổi trên 60%.

"Mỗi ngày lỗ lại tăng thêm, tôi thật sự rất áp lực, không biết phải làm sao." Bà nói, "Tôi chưa từng thấy cú giảm nào nhanh như vậy, cả khủng hoảng tài chính châu Á còn chưa giảm mạnh vậy. Sắp phải trả lại hết số lời kiếm được năm nay rồi."

Park Woo-chul, 40 tuổi, mua sản phẩm đòn bẩy x5 vào SK Hynix và Samsung. Vợ dự sinh cuối tháng 9. Ngày 28/7 bị cưỡng chế thanh lý, lỗ hơn 300 ngàn nhân dân tệ chỉ trong một ngày.

"Trước đây lỗ chỉ là số liệu trên giấy, lúc nào đó sẽ trở lại thôi. Nhưng lần này khác—đã bị cưỡng chế thanh lý rồi, tiền thật sự không còn nữa."

Dữ liệu từ Ủy ban Giám sát Tài chính Hàn Quốc: Tính đến 13/7, hơn 1,2 triệu tài khoản đòn bẩy đã chạm mức gọi ký quỹ, trong đó khoảng 350 ngàn đến 460 ngàn tài khoản bị cưỡng chế thanh lý toàn bộ.

Nói cách khác, ở Hàn Quốc—dân số chỉ 50 triệu, trung bình cứ 30 người trưởng thành thì có 1 người bị nổ tài khoản.

Đáng chú ý, giới trẻ ở độ tuổi 20-30 chiếm tới 62% số người nổ tài khoản, thời thanh xuân đã “đốt sạch” trong thị trường chứng khoán.

"Cuộc đời tôi tiêu rồi, tôi không nghĩ ra nổi đường nào để thoát," một nhà đầu tư cá nhân tuyệt vọng đăng lên diễn đàn của công ty chứng khoán Hàn Quốc.

Kết luận

Thị trường rồi sẽ lại tìm được điểm cân bằng mới, chỉ số rồi cũng sẽ có ngày trở lại đỉnh cao.

Nhưng với những người đã bị cưỡng chế thanh lý, thị trường có hồi phục hay không cũng chẳng còn ý nghĩa.

Một nhà đầu tư cá nhân hỏi: "Bao giờ mới thoát khỏi địa ngục này?"

Chưa ai trả lời được chính xác.

Bởi với rất nhiều người, trò chơi đã thực sự kết thúc rồi.