Vàng thu hút thêm dòng tiền đầu tư

Đông Kinh, ngày 30 tháng 7, Hội đồng Vàng Thế giới đã công bố Báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng Toàn cầu quý II năm 2026 (sau đây gọi là “báo cáo”). Báo cáo cho thấy, vàng ETF ròng bị rút ra 45 tấn, trở thành nguyên nhân chính khiến nhu cầu đầu tư vàng trong quý II năm nay giảm mạnh.

Tuy nhiên, từ tháng 7 đến nay, giá vàng giao ngay tại London liên tục dao động quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce. Trong bối cảnh giá vàng duy trì ở mức cao, dòng tiền tiếp tục đầu tư thông qua vàng ETF và quy mô, thanh khoản của một số sản phẩm cũng tăng đồng thời.

Giới chuyên gia cho biết, trong ngắn hạn, diễn biến của vàng vẫn sẽ chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), diễn biến của đồng USD và các yếu tố rủi ro địa chính trị, nhưng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu cũng như nhu cầu phòng hộ rủi ro vẫn hỗ trợ cho việc phân bổ vàng trung và dài hạn.

Hội đồng Vàng Thế giới: Nhu cầu đầu tư vàng toàn cầu quý II giảm 46% so với cùng kỳ

Đông Kinh, ngày 30 tháng 7, Hội đồng Vàng Thế giới đã phát hành Báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng Toàn cầu quý II năm 2026.

Báo cáo cho biết, trong quý II năm nay, đầu tư vào vàng ETF, vàng miếng và tiền vàng trên toàn cầu chỉ đạt 262 tấn, giảm 46% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, vàng ETF ròng bị rút ra 45 tấn, là nguyên nhân chủ yếu khiến nhu cầu đầu tư quý này giảm, đưa lượng ròng vào ETF sáu tháng đầu năm chỉ còn 18 tấn. Lý do chính cho dòng tiền rút ra trong quý là giá vàng yếu, đặc biệt là trong tháng 6, nhà đầu tư toàn cầu đã giảm nắm giữ 74 tấn; Bắc Mỹ dẫn đầu xu hướng rút vốn trong quý này do nhà đầu tư điều chỉnh cao kỳ vọng lạm phát và lãi suất, cộng thêm đồng USD mạnh đã khiến vàng ETF ở khu vực này mất vốn ròng thêm.

Đầu tư vào vàng miếng và tiền vàng thì ổn định hơn, quý II giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ; được hỗ trợ bởi kết quả ấn tượng của quý I, tổng nhu cầu vàng miếng và tiền vàng nửa đầu năm cao hơn cùng kỳ năm trước 21%. Bên cạnh đó, dưới động lực của khu vực châu Á, đầu tư ngoài sàn trong quý II đạt 327 tấn, nâng tổng nhu cầu của mảng này nửa đầu năm lên 571 tấn.

Báo cáo phân tích rằng, nhu cầu vàng miếng và tiền vàng ở các thị trường quý II nói chung đều giảm so với quý trước, chủ yếu vì thị trường sau hai quý tăng trưởng bất thường đã trở lại với mô hình mua bán bình thường hơn. Trong bối cảnh này, sự suy yếu ở quý II giống như trở lại mức bình thường từ đỉnh cao chứ không phải là nhu cầu đầu tư cơ bản yếu đi; trừ Việt Nam, Iran, Úc và Thụy Sĩ, hầu hết các thị trường đều thể hiện tốt hơn so với cùng kỳ nửa đầu năm.

Bên cạnh nhu cầu đầu tư như vàng ETF, vàng miếng và tiền vàng, tổng nhu cầu vàng còn được hình thành từ nhu cầu vàng trang sức, vàng công nghệ, mua vàng của ngân hàng trung ương và hoạt động giao dịch ngoài sàn (nhu cầu ngoài sàn). Báo cáo cho thấy, cùng với đà giảm của giá vàng từ đỉnh lịch sử đầu năm 2026, tổng nhu cầu vàng toàn cầu quý II giữ nguyên so với cùng kỳ năm trước, đạt 1.269 tấn. Trong nửa đầu năm, nhu cầu vàng toàn cầu tăng 2% so với năm ngoái, đạt 2.522 tấn, tương đương khoảng 380 tỷ USD. Đáng chú ý, quý II, ngân hàng trung ương và các tổ chức chính phủ toàn cầu đã tăng dự trữ vàng ròng tổng cộng 289 tấn, tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái.

Hội đồng Vàng Thế giới dự báo, nhu cầu đầu tư vẫn sẽ là động lực tăng trưởng chính của nhu cầu vàng nửa cuối năm, và sẽ ngày càng được hỗ trợ bởi hoạt động giao dịch ngoài sàn và dòng tiền mua từ châu Á. Riêng với vàng ETF tại Bắc Mỹ, trở ngại chính gần đây là chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Lợi suất thực tế của trái phiếu chính phủ Mỹ tăng và kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi có thể hạn chế dòng vốn vào vàng ETF trong quý III. Hiện tại, thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 10 năm 2026, đồng thời lợi suất trái phiếu bảo vệ chống lạm phát kỳ hạn 10 năm (TIPS) của Mỹ đang tiệm cận mức 2,5% - đây từng là mức liên quan đến chi phí cơ hội nắm giữ vàng cao. Tuy nhiên, ngay cả khi lãi suất được điều chỉnh tăng cũng không nhất thiết bất lợi cho vàng.

“Nhờ vào hỗ trợ của đa dạng hóa tài sản, phòng ngừa lạm phát và rủi ro, dự kiến các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tiếp tục giữ vị thế mua vàng mạnh mẽ trong năm nay, mặc dù tổng nhu cầu có thể thấp hơn năm 2025.” - báo cáo cho biết.

Dữ liệu cho thấy, giá vàng cố định phiên trưa của Hiệp hội Thị trường vàng bạc London (LBMA) trong quý II bình quân đạt 4.506,29 USD/ounce, thấp hơn 8% so với mức cao kỷ lục của quý I nhưng cao hơn quý II/2025 là 37%. Sang tháng 7, giá vàng giao ngay London biến động quanh mức 4.000 USD/ounce.

Báo cáo nghiên cứu của Zhongliang Futures cho rằng, tài sản vàng ngắn hạn tồn tại song hành cơ hội và rủi ro, nhà đầu tư nên tránh mua đuổi ở vùng giá cao với tỷ trọng lớn, nên chia nhỏ lệnh mua khi giá điều chỉnh thấp; tỷ trọng phân bổ kim loại quý trong danh mục nên duy trì ở mức 5%-15% để giảm thiểu rủi ro thông qua phân bổ đa dạng.

Từ tháng 7 đến nay vàng ETF liên tục thu hút dòng tiền vào

Theo các phân tích lịch sử, dòng tiền vào ra ETF vàng cũng là nhân tố quan trọng ảnh hưởng tới thị trường vàng. Gần đây, dòng vốn tuần của vàng ETF toàn cầu đã chuyển sang xu hướng ròng vào, Bắc Mỹ, châu Âu và các vùng chính khác đều quay lại trạng thái mua ròng. Từ đầu tháng 7 tới nay, lượng nắm giữ vàng của quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới (SPDR vàng ETF) có xu hướng chậm lại đáng kể so với trước đó.

Dữ liệu Wind cho thấy, đến ngày 28/7, lượng nắm giữ của SPDR vàng ETF đã tăng thêm 3,37 tấn so với đầu tháng 7. Cụ thể, từ ngày 20 - 23/7, quỹ này có 4 phiên liên tiếp được tăng nắm giữ, tổng cộng hơn 10 tấn. Đặc biệt, ngày 20/7 tăng thêm 4,57 tấn, là mức tăng trong một ngày lớn nhất kể từ 18/6 trở lại đây.

Từ tháng 7 đến nay, thị trường nội địa với các ETF liên quan đến vàng cũng thu hút dòng vốn lớn, tổng thể ở trạng thái ròng vào. Theo dữ liệu Wind, trong tuần gần nhất (22 - 29/7), toàn thị trường có 20 quỹ ETF vàng ròng vào tổng cộng 6,816 tỷ NDT. Trong đó, ETF vàng của Huaan ròng vào 3,634 tỷ NDT, ETF cổ phiếu vàng của Yongying ròng vào 1,521 tỷ NDT.

Luận điểm phân bổ trung, dài hạn tiếp tục được tổ chức công nhận

Quản lý quỹ ETF cổ phiếu vàng Yongying, Lưu Đình Vũ cho biết, thời gian gần đây, vàng thể hiện sự vững chắc trước các yếu tố tiêu cực, đồng thời nhạy cảm hơn với các yếu tố tích cực. Khi dữ liệu lạm phát và việc làm tại Mỹ tiếp tục biến động, thị trường chú ý nhiều hơn đến tín nhiệm của đồng USD và định hướng chính sách tiền tệ toàn cầu, giá trị phân bổ dài hạn của vàng tiếp tục nhận được sự quan tâm. Trong bối cảnh phi toàn cầu hóa, phi đô la hóa, vàng với vai trò tài sản phòng hộ truyền thống vẫn giữ giá trị phân bổ nhất định.

Về triển vọng thị trường, quỹ Fuguo cho biết, áp lực rút vốn từ ETF vàng có thể đã giảm rõ rệt, dòng vốn giao dịch đang chuyển từ thận trọng sang bố trí trở lại. Nếu sắp tới lợi suất trái phiếu quốc gia Mỹ và chỉ số USD giảm, chi phí nắm giữ vàng giảm, dòng vốn vào ETF khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Chính sách của Fed ảnh hưởng đến diễn biến ngắn hạn của vàng

Đông Kinh, sáng sớm ngày 30 tháng 7, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất với kết quả bỏ phiếu 9-3, tiếp tục duy trì phạm vi mục tiêu của lãi suất liên bang từ 3,50% đến 3,75%.

Điểm đáng chú ý là có ba người đã bỏ phiếu phản đối — Chủ tịch Fed Cleveland bà Beth Hammock, Chủ tịch Fed Minneapolis ông Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas bà Lorie Logan đều nghiêng về phương án tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong kỳ này. Có thể nói một phần tư thành viên FOMC nghiêng về phương án tăng lãi suất ngay lần này.

Một số kênh truyền thông nước ngoài cho biết, đây là lần đầu tiên kể từ 2016 có 3 thành viên bỏ phiếu cùng quan điểm phản đối trong việc điều chỉnh chính sách.

Từ tháng 7 đến nay, dữ liệu kinh tế Mỹ trở thành biến số quan trọng ảnh hưởng đến biến động giá vàng. Khi thị trường tiếp tục đọ sức về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed, các biến động dữ liệu lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế thúc đẩy thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng hạ lãi suất, từ đó tác động đến chỉ số USD và diễn biến lãi suất thực tế.

Giới chuyên gia cho rằng, thị trường vàng hiện vẫn ở giai đoạn “giằng co giữa dữ liệu kinh tế và kỳ vọng chính sách tiền tệ”. Một mặt, số liệu kinh tế mạnh có thể làm giảm kỳ vọng thị trường về hạ lãi suất, gây áp lực nhất định lên vàng; mặt khác, nếu kinh tế yếu đi, kỳ vọng hạ lãi suất tăng thì vàng lại trở nên hấp dẫn hơn.

Bên cạnh đó, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị gần đây lại gia tăng. Trump tuyên bố sẽ tấn công Iran để đáp trả vụ quân Mỹ đồn trú ở Trung Đông bị tấn công. Dẫn nguồn từ Tân Hoa Xã theo đài Fox News của Mỹ ngày 29, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố sẽ tấn công Iran để đáp trả vụ đột kích lực lượng Mỹ đồn trú ở Trung Đông. Trump đồng thời khẳng định, đàm phán với Iran vẫn sẽ tiếp tục.

Chịu trách nhiệm biên tập: Chu Hạc Nam