Cựu Phó Chủ tịch Fed Clarida: Việc điều chỉnh mục tiêu lạm phát cần được truyền đạt rõ ràng, nếu không sẽ làm gia tăng sự bất định trên thị trường.

Richard Clarida, cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cho biết nếu Fed thay đổi chỉ số đo lường lạm phát ưa thích mà không truyền đạt rõ ràng mục tiêu chính sách, điều này có thể làm tăng sự bất định của thị trường.

Trước đó, Chủ tịch Fed, Waller, từng cho biết Fed sẽ xem xét liệu có chỉ số lạm phát nào thay thế cho chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi hiện tại (Core PCE) hay không.

Clarida nói: “Họ có thể chọn dùng chỉ số trung bình, thay vì chỉ tập trung vào một chỉ số cố định; cũng có thể chú ý đến CPI, PPI—có rất nhiều lựa chọn.”

“Một ngân hàng trung ương áp dụng mục tiêu lạm phát phải xác định rõ bản thân đang theo đuổi mục tiêu nào. Mục tiêu này có thể thay đổi, hoặc phát triển theo thời gian, và điều đó rất quan trọng.”

Chủ đề cốt lõi trong nhiệm kỳ của Waller: Giảm chỉ dẫn dự báo, nhưng thị trường cần nhiều tín hiệu hơn

Nhận xét của Clarida về cách truyền đạt của Fed đã đề cập đến trọng tâm trong thảo luận chính sách từ khi Waller kế nhiệm Powell.

Waller muốn Fed giảm việc sử dụng “chỉ dẫn dự báo”, tránh ảnh hưởng thị trường bằng cách gợi ý trước về lộ trình lãi suất tương lai. Nhưng khi thiếu tín hiệu chính sách rõ ràng, phố Wall bắt đầu tự diễn giải lập trường của Fed.

Ví dụ, vào thứ Tư tuần này, sau cuộc họp của Fed, do lo ngại áp lực lạm phát tăng trở lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt.

Clarida cho biết: “Phản ứng của thị trường trong cuộc họp báo có thể không phải là kết quả mà Fed mong muốn.”

Bán tháo trái phiếu Mỹ phản ánh sự thiếu hiểu biết về hàm phản ứng của Fed

Clarida cho rằng biến động mạnh trên thị trường trái phiếu Mỹ có liên quan đến việc Fed cố ý giữ cho chính sách mập mờ.

Ông nói, khi thiếu chỉ dẫn dự báo: “Thị trường phải hiểu rõ hơn về hàm phản ứng của Fed.”

Trước đó, Fed giữ nguyên mục tiêu lãi suất liên bang ở mức 3,5%-3,75%, nhưng có ba quan chức bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất.

Clarida đồng tình với quan điểm về nền kinh tế “K-shaped” của Mỹ

Về mặt kinh tế vĩ mô, Clarida đồng ý rằng nền kinh tế Mỹ đang thể hiện đặc điểm “K-shaped”.

Ông nói, sự phân hóa giữa hai nhánh của nền kinh tế Mỹ ngày càng rộng trong sáu đến bảy năm qua.

Cụ thể, khoảng 60% người Mỹ sở hữu nhà ở riêng và có tài sản cổ phiếu, hưởng lợi từ sự tăng giá cổ phiếu và tài sản; trong khi 40% còn lại chủ yếu sống thuê nhà, sở hữu ít tài sản vốn, nên không tận hưởng được mức tăng trưởng giàu có do giá tài sản đi lên.

Clarida cho rằng, sự phân hóa kinh tế này đang trở thành yếu tố quan trọng để hiểu về tiêu dùng, phân phối của cải và tác động truyền dẫn của chính sách tiền tệ tại Mỹ.