Bessent kêu gọi mở rộng công cụ cho vay nước ngoài của Fed, các nhà phân tích cảnh báo động thái này có thể khiến thị trường “thử thách giới hạn”.

⑴ Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen công khai kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang mở rộng quy mô của "Cơ sở mua lại dành cho các cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế" (FIMA Repo Facility). Công cụ này cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài sử dụng trái phiếu Kho bạc Mỹ làm tài sản thế chấp để tiếp cận thanh khoản USD, với hạn mức hiện tại là 60 tỷ USD. Yellen cho biết khi cơ chế này được thiết lập, quy mô thị trường trái phiếu còn nhỏ hơn nhiều so với hiện nay, nên việc mở rộng là hợp lý. Bà cũng xác nhận rằng Nhật Bản đã sử dụng công cụ này trong cuộc can thiệp phối hợp vào thứ Sáu tuần trước.⑵ Mục tiêu cốt lõi của việc mở rộng quy mô FIMA là để Nhật Bản không cần phải bán ra 1,14 nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ mà mình đang nắm giữ nhưng vẫn có thể huy động tiền cho các hoạt động can thiệp, từ đó tránh gây thêm áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu Mỹ. Hiện tại, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã leo lên mức cao nhất kể từ năm 2007, còn lợi suất kỳ hạn 10 năm tiệm cận mức đỉnh dưới thời Trump, khiến Nhà Trắng cực kỳ nhạy cảm với xu hướng tăng lãi suất.⑶ Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo về rủi ro của động thái này. Evercore ISI chỉ ra rằng việc tập trung vào công cụ repo của Fed có đặt hạn mức có thể phản tác dụng, vì nó có thể khiến thị trường thử xem liệu Mỹ và Nhật có tiếp tục giữ cam kết hỗ trợ đồng yên trong trường hợp cần bán tháo lượng lớn trái phiếu Kho bạc Mỹ hay không. Các chuyên gia kinh tế tại các công ty phân tích chính sách tiền tệ thì cho rằng đây chủ yếu là động thái thể hiện lập trường, nhằm tuyên bố rằng Mỹ có "hỏa lực vô hạn" để hỗ trợ giao dịch này.⑷ Ngoài ra, việc gỡ bỏ hạn mức FIMA có thể làm phức tạp mục tiêu thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, bởi sử dụng công cụ này ở quy mô lớn sẽ làm tăng quy mô nắm giữ của Fed trong ngắn hạn. Kể từ khi được triển khai vào năm 2020, cơ chế này có tỷ lệ sử dụng cực thấp, ngoại trừ giai đoạn bùng phát cho vay ngắn ngủi trong sự kiện Ngân hàng Thung lũng Silicon vào tháng 3 năm 2023, còn lại gần như không hoạt động. Fed hiện chưa đưa ra bình luận nào về đề xuất này, bất kỳ sự điều chỉnh nào đều phải được đa số thành viên FOMC thông qua.