Cá cược hàng nghìn tỷ vào AI: Oracle (ORCL.US) được cho là bắt đầu một vòng sa thải mới, một số bộ phận có thể cắt giảm nhân sự ở mức hai con số

Ứng dụng tài chính thông minh cho biết, theo các tài liệu nội bộ và nhiều nguồn tin thân cận, Oracle (ORCL.US) đang lên kế hoạch cho một đợt sa thải mới để cắt giảm chi phí nhân sự. Tỷ lệ sa thải ở một số bộ phận có thể đạt đến mức hai chữ số phần trăm và công ty đã yêu cầu các quản lý nộp danh sách các nhân viên bị ảnh hưởng, mục tiêu là hoàn thành việc giảm chi phí trước khi bắt đầu quý tài chính thứ hai vào ngày 1/9.

“Ngốn tiền” cho hạ tầng AI: 55,7 tỷ USD đầu tư, thiếu hụt tiền mặt 23,7 tỷ

Động lực cốt lõi phía sau việc sa thải là việc Oracle đặt cực lớn vào hạ tầng AI. Năm tài chính 2026, Oracle đã đầu tư 55,7 tỷ USD vào hạ tầng, chủ yếu để xây dựng trung tâm dữ liệu và mua sắm chip. Trong năm đó, chi tiêu tiền mặt của công ty vượt thu nhập tiền mặt 23,7 tỷ USD. Để bù đắp khoảng trống tài chính, Oracle đã huy động được 43 tỷ USD thông qua phát hành nợ và 5 tỷ USD từ bán cổ phiếu trong năm tài chính 2026. Công ty dự kiến trong tài khóa hiện tại sẽ tiếp tục huy động thêm khoảng 40 tỷ USD bằng các hình thức vay nợ và phát hành cổ phiếu.

Điều đáng lo ngại hơn là quy mô nợ. Tính đến đầu tháng 8, tổng nợ của Oracle đã lên tới 129,5 tỷ USD, ngoài ra còn có các cam kết thuê trung tâm dữ liệu trị giá 260 tỷ USD. Các tổ chức xếp hạng tín dụng đã bắt đầu theo dõi chặt chẽ tình hình tài chính của công ty.

Năm tài chính 2026 đã sa thải 21.000 người: 1,8 tỷ USD chi phí thôi việc, lần đầu tiên AI được nêu là lý do chính thức cho sa thải

Đây tiếp tục là một đợt sa thải quy mô lớn của Oracle trong năm tài chính 2026. Theo tài liệu chính thức mà công ty gửi gần đây, tính đến ngày 31/5/2026, số lượng nhân viên của Oracle đã giảm khoảng 21.000 người, giảm 13%, hiện tổng số nhân viên toàn cầu còn khoảng 141.000 người làm việc toàn thời gian. Trong báo cáo hàng năm, lần đầu tiên công ty chính thức thừa nhận việc ứng dụng AI là nguyên nhân dẫn đến cắt giảm việc làm.

Oracle ghi rõ trong tài liệu: “Việc áp dụng và triển khai công nghệ AI trong hoạt động kinh doanh của công ty đã và có thể tiếp tục dẫn đến sự giảm số lượng nhân sự.” Đây là một trong những tuyên bố rõ ràng nhất của các tập đoàn công nghệ lớn, thừa nhận rằng tự động hóa đang thay thế nguồn lao động.

Đợt tái cơ cấu này phải trả giá đắt: Trong năm tài chính 2026, Oracle đã chi trả 1,84 tỷ USD cho chi phí thôi việc và các chi phí liên quan đến nghỉ việc, cao hơn nhiều so với con số 374 triệu USD của năm trước. Đáng chú ý, đợt sa thải lần này gần như đã xóa sạch tác động tăng trưởng nhân sự mà thương vụ mua lại Cerner trị giá 28 tỷ USD vào năm 2022 mang lại cho Oracle.

Sa thải vẫn tiếp diễn: Một số bộ phận có thể giảm quân số thêm tỷ lệ hai chữ số phần trăm

Đợt sa thải mới cho thấy việc giảm chi phí của Oracle vẫn còn tiếp diễn. Theo thông tin, tỷ lệ sa thải ở một số bộ phận có thể lên đến mức hai chữ số phần trăm. Ước tính của TD Cowen thậm chí còn quyết liệt hơn, cho rằng tổng số nhân viên bị sa thải có thể lên tới 20.000-30.000 người, chiếm khoảng 18% tổng số 162.000 nhân viên toàn cầu của Oracle, hứa hẹn đem lại dòng tiền tự do từ 8-10 tỷ USD.

Theo chia sẻ từ các nhân viên bị ảnh hưởng trên mạng xã hội, các bộ phận như Revenue and Health Sciences (RHS), SaaS và Dịch vụ vận hành ảo (SVOS) đã cắt giảm ít nhất 30% nhân sự. Thông báo sa thải được gửi qua email với nội dung: “Sau khi cân nhắc kỹ lưỡng nhu cầu kinh doanh hiện tại của Oracle, chúng tôi đã quyết định xóa bỏ vị trí của bạn... Hôm nay là ngày làm việc cuối cùng của bạn”.

Giá cổ phiếu giảm 26% trong năm, Phố Wall ngày càng cảnh giác với mô hình AI “đốt tiền”

Dù doanh thu từ mảng hạ tầng đám mây của Oracle tăng 77% trong năm tài chính trước và tổng doanh thu tăng 17%, nhưng khoản chi tiêu vốn khổng lồ đang khiến thị trường lo ngại ngày càng lớn.

Mô hình định giá GuruFocus cho thấy hệ số giá/doanh thu (P/S) hiện tại của Oracle là 6,3 lần, cao hơn mức trung vị lịch sử là 5,4 lần, phản ánh mức định giá dành cho tăng trưởng nhờ động lực AI. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do của công ty là -5,65%, biên lợi nhuận dòng tiền tự do là -35,16%, khiến chỉ số truyền thống như P/E không còn ý nghĩa. GuruFocus ước tính giá trị nội tại của Oracle khoảng 190,26 USD/cổ phiếu, cao hơn mức giá hiện tại 145,48 USD khoảng 23,5% tiềm năng tăng trưởng.

Thêm vào đó, nguồn tin cho biết, một bối cảnh khác của đợt sa thải này là: nhiều ngân hàng Mỹ đã bắt đầu rút khỏi các dự án tài trợ hạ tầng AI của Oracle. Nếu kênh huy động vốn ngân hàng tiếp tục bị siết chặt, Oracle có thể phải đối mặt với áp lực tài chính nghiêm trọng hơn nữa.

Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu Oracle đã giảm tổng cộng gần 26%. Điều này vừa phản ánh sự cảnh giác ngày càng tăng của Phố Wall trước chi phí hạ tầng AI leo thang trong ngành công nghệ, vừa cho thấy sự lo ngại của nhà đầu tư về khả năng AI sẽ thay thế các sản phẩm phần mềm truyền thống. Các chuyên gia Barclays cho rằng, việc sa thải sẽ giúp cải thiện dòng tiền để hỗ trợ hạ tầng AI và duy trì khuyến nghị “tăng tỷ trọng” cổ phiếu Oracle.

Bóng đen nợ khổng lồ và “cam kết 300 tỷ USD” với OpenAI

Áp lực tài chính của Oracle không chỉ đến từ chi tiêu vốn mà còn liên quan mật thiết đến cam kết khổng lồ với OpenAI. Theo báo cáo, Oracle đã ký hợp đồng cơ sở hạ tầng AI trị giá khoảng 300 tỷ USD với OpenAI, đem lại áp lực lớn lên bảng cân đối kế toán của công ty.

Trong hai tháng qua, Oracle đã phải gánh thêm 58 tỷ USD nợ mới. Nhiều ngân hàng Mỹ đã âm thầm rút khỏi các khoản tài trợ cho dự án trung tâm dữ liệu của công ty. Dòng tiền tự do của Oracle đã chuyển từ mức dương khoảng 11,8 tỷ USD năm 2024 sang âm và dự kiến sẽ âm tới 23 tỷ USD vào năm 2026. Tính đến ngày 31/5/2026, Oracle còn sở hữu 129,5 tỷ USD tài sản, nhà xưởng, thiết bị cùng với các cam kết thuê trung tâm dữ liệu trị giá 260 tỷ USD.

Bức tranh ngành: “Cân đối chi phí” trong cơn sốt hạ tầng AI

Đợt sa thải quy mô lớn của Oracle là điển hình trong “cơn sốt” hạ tầng AI của ngành: ngay cả những công ty hưởng lợi lớn nhất từ nhu cầu AI tăng đột biến cũng phải đối mặt với áp lực làm sao cân bằng giữa chi tiêu vốn khổng lồ và đòi hỏi lợi nhuận từ Phố Wall.

Trong bối cảnh các tập đoàn công nghệ lớn đồng loạt rót vốn vào trung tâm dữ liệu, chip và tích hợp các quy trình AI, Oracle lựa chọn chiến lược vừa vay nợ mở rộng vừa sa thải nhân viên để tiết kiệm chi phí. Công ty dự kiến chi tiêu vốn ròng khoảng 70 tỷ USD trong năm tài chính này.

Morgan Stanley trước đó nhận định, khi chi tiêu vốn cho AI tiếp tục tăng tốc, “bài toán cân đối chi phí” tương tự sẽ xuất hiện ở nhiều doanh nghiệp công nghệ hơn nữa. Chủ tịch Oracle, Larry Ellison, từng cố gắng xoa dịu lo ngại trong cuộc gọi kết quả kinh doanh tháng 3, cho rằng “tận thế phần mềm” (SaaSpocalypse) sẽ là vấn đề của các công ty phần mềm khác, chứ không ảnh hưởng đến Oracle. Tuy nhiên, thực tế giá cổ phiếu giảm 26% từ đầu năm, dòng tiền tự do đảo chiều nghiêm trọng và các đợt sa thải mới tiếp tục diễn ra đang khiến thị trường đặt dấu hỏi về nhận định này.