Thế giới tiếp tục cơn sốt mua vàng với một thành viên quan trọng mới! Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc lần đầu tiên đầu tư vào vàng sau 13 năm, âm thầm mua vào ETF trị giá 250 triệu USD trong quý II.

Việc biết rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đang quay trở lại hàng ngũ các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng đã trở nên rõ ràng qua hành động thực tế. Theo hồ sơ 13F mà Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đệ trình lên Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) ngày 12 tháng 8, tính đến cuối quý II năm 2026, ngân hàng này nắm giữ 679.765 cổ phiếu SPDR Gold Trust (quỹ ETF vàng vật chất lớn nhất thế giới), với giá trị đầu tư khoảng 250,4 triệu USD. Đây là lần đầu tiên sau 13 năm, kể từ 2013, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc mới đầu tư lại vào vàng.

Tại sao chọn ETF thay vì vàng vật chất?

Điểm đáng chú ý nhất trong đầu tư lần này là: Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc không mua vàng vật chất, mà lại mua vàng ETF. SPDR Gold Trust là một ETF vàng được niêm yết trên sàn giao dịch Mỹ, theo dõi biến động giá vàng giao ngay. Tính đến cuối quý II, giá giao dịch của ETF này là khoảng 400 USD/cổ phiếu. Số lượng này không xuất hiện trong hồ sơ quý I, cho thấy hoạt động mua vào được thực hiện trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6 năm nay.

Theo tuyên bố chính thức của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, vàng ETF được phân loại là chứng khoán nước ngoài, tính vào dự trữ ngoại hối quốc gia, chứ không phải lượng vàng dự trữ chính thức. Cách phân loại này có ý nghĩa quan trọng về mặt kế toán và chiến lược—lượng vàng vật chất dự trữ chính thức của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vẫn giữ ở mức 104,4 tấn, không thay đổi kể từ năm 2013.

Xét về thực tiễn, ETF cung cấp tính thanh khoản cao và phương thức giao dịch thuận tiện hơn so với vàng vật chất. Đối với một ngân hàng trung ương đã 13 năm không tham gia thị trường vàng, việc tiếp cận vàng thông qua ETF là một cách "thử nước" có ngưỡng thấp, linh hoạt—vừa không phải chịu chi phí bảo quản, vận chuyển vàng vật chất, vừa có thể điều chỉnh vị thế dễ dàng.

Khác biệt giữa vàng ETF và vàng vật chất rất quan trọng trong quản lý dự trữ: Vàng vật chất thường được giữ như tài sản dự trữ dài hạn, trong khi vàng ETF có thể giao dịch như các chứng khoán tài chính khác. Thông qua ETF, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc thực tế đã tăng mức độ nhạy cảm với biến động giá vàng trong dự trữ ngoại hối mà không ảnh hưởng đến chuẩn mực thống kê dự trữ vàng chính thức.

Tại sao là bây giờ?—Chuyển hướng chiến lược sau 13 năm "khoảng trống vàng"

Việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trở lại thị trường vàng lần này đã kết thúc một giai đoạn "khoảng trống vàng" kéo dài 13 năm. Trong thời gian đó, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục gia tăng mua vàng, còn Hàn Quốc luôn đứng ngoài cuộc chơi này.

Lý do phía sau rất đáng để suy ngẫm. Sau khi mua 90 tấn vàng từ 2011 đến 2013, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã dừng bổ sung mua vào, khiến tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối duy trì quanh mức 3,5%, xếp hạng 39-40 toàn cầu. Dựa trên dự trữ ngoại hối 427,36 tỷ USD (cuối tháng 6), chỉ có 4,79 tỷ USD là vàng, tương đương 1,1%. Tỷ trọng này xếp hạng 98 trên 100 quốc gia, chỉ cao hơn Chile và Colombia.

Trước tỷ trọng vàng cực thấp như vậy, cuối cùng đến năm 2026 Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc quyết định có bước chuyển hướng quan trọng. Đầu tháng 8, ngân hàng này đã công bố sẽ nâng dần tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối trong trung tới dài hạn, đồng thời xây dựng kênh mua vàng nội địa phục vụ xuất khẩu. Đây là động thái như vậy đầu tiên trong hơn sáu mươi năm qua.

Nhà kinh tế Choi Kyuho của Hanwha Investment & Securities nhận xét: "Tỷ trọng vàng trong dự trữ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc hiện khá thấp. Nếu so với chuẩn toàn cầu, ngân hàng này còn nhiều dư địa để tiếp tục mua vào. Tôi cho rằng họ sẽ từ từ tăng lượng vàng nắm giữ."

Bối cảnh toàn cầu: Quý II các ngân hàng trung ương mua 289 tấn vàng—cao kỷ lục

Việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc chuyển hướng diễn ra giữa làn sóng mua vàng ngày càng nóng lên của các ngân hàng trung ương thế giới. Theo Hội đồng Vàng Thế Giới, trong quý II năm 2026, các ngân hàng trung ương và các cơ quan công quyền toàn cầu ròng bổ sung 289 tấn vàng, tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, tăng 411% so với quý I, lập kỷ lục lịch sử cho quý II.

Đáng chú ý hơn còn là định hướng trước của các ngân hàng trung ương. Khảo sát của Hội đồng Vàng Thế Giới trước đó cho thấy, 45% ngân hàng trung ương được hỏi dự định sẽ tăng dự trữ vàng trong năm tới, 60 quốc gia dự đoán trong 5 năm tới nhu cầu vàng chính thức toàn cầu sẽ tiếp tục tăng. Nhu cầu này là nền tảng vững chắc tạo lực đỡ dài hạn cho thị trường vàng.

Deutsche Bank dự đoán giá vàng cuối năm có thể lên tới 4.700 USD/ounce. SPDR Gold Trust từng chạm đáy vùng 360 USD/cổ phiếu giữa tháng 7, hiện đã phục hồi lên khoảng 404,9 USD. Thời điểm Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc xây dựng vị thế trong quý II vừa khớp với giai đoạn khởi động đợt hồi phục này.

Gợi ý thị trường: Trang mới cho “bình thường hóa phân bổ vàng” của các ngân hàng trung ương

Động thái đầu tư này của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc mang lại nhiều tín hiệu:

Thứ nhất, tiến trình “bình thường hóa” phân bổ vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn đang được đẩy mạnh. Trước xu hướng phi đô la hóa, rủi ro địa chính trị và bất ổn lạm phát gia tăng, nhiều ngân hàng trung ương đang đánh giá lại cơ cấu tài sản của dự trữ ngoại hối. Hàn Quốc là nước có lượng dự trữ ngoại hối lớn thứ 13 thế giới, nên chỉ riêng việc tỷ trọng vàng tăng từ 1,1% tiến gần với bình quân toàn cầu đã tạo thêm lượng cầu đáng kể.

Thứ hai, ETF đang trở thành kênh mới để ngân hàng trung ương phân bổ vàng. Truyền thống, các ngân hàng trung ương chỉ tăng dự trữ vàng bằng cách mua thỏi vàng vật chất. Việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc mở vị thế qua ETF có thể sẽ là gợi ý mới cho các ngân hàng trung ương khác—nhất là khi họ cần xây dựng vị thế nhanh chóng mà không muốn làm xáo trộn thị trường vàng vật chất.

Thứ ba, chiến lược “hai bước” của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc nên được chú ý. Đầu tiên là xây dựng vị thế vàng qua ETF, sau đó từng bước tăng mua vàng vật chất—khung mua vàng nội địa được công bố đầu tháng 8 cho thấy ETF chỉ là bước đầu. Người phụ trách quản lý dự trữ ngoại hối của ngân hàng này cho biết, rủi ro địa chính trị đã trở thành một đặc điểm dai dẳng của môi trường toàn cầu, và nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới đều đang đa dạng hóa dự trữ ngoại hối thông qua vàng.