Việc đồng yên tăng giá trở thành “sát thủ vô hình” của thị trường chứng khoán Nhật Bản: Lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu vượt kỳ vọng nhưng giá cổ phiếu vẫn yếu, lợi thế ngoại hối đang dần biến mất.

Theo thông tin từ Zhihui Finance APP, nguy cơ Nhật Bản có thể áp dụng thêm các biện pháp để hỗ trợ đồng yên đã làm triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp trở nên ảm đạm hơn, do các nhà đầu tư đang cân nhắc tác động của bất kỳ sự tăng giá nào của tỷ giá đồng yên đối với lợi nhuận của các nhà xuất khẩu. Trong hai năm qua, đồng yên yếu đã là động lực chính giúp lợi nhuận của các nhà xuất khẩu Nhật Bản vượt kỳ vọng, đặc biệt khi nhiều công ty trước đó đã đặt ra dự báo tỷ giá lạc quan hơn. Ví dụ, tuần trước Honda Motor (TM.US) công bố rằng ngoại hối đã đóng góp 91 tỷ yên vào lợi nhuận hoạt động quý I của hãng, giúp kết quả kinh doanh vượt xa kỳ vọng thị trường.

Frank Benzimra, Giám đốc chiến lược cổ phiếu châu Á tại Société Générale, cho biết: “Hiện tại, tâm lý thị trường đang thận trọng. Đồng yên chắc chắn là yếu tố rủi ro mà thị trường chứng khoán cần lưu ý.”

Benzimra cho biết, khi tác động của việc can thiệp thị trường phối hợp gần đây giữa Nhật Bản và Mỹ dần suy yếu, các nhà đầu tư cổ phiếu lo ngại Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng tốc độ nâng lãi suất. Ông cũng bổ sung rằng bất cứ biến động tỷ giá nào tiếp theo đều sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu các nhà sản xuất ô tô.

Kết quả kinh doanh quý này phần lớn vượt dự báo của các nhà phân tích, nhưng không phải tất cả đều chuyển hóa thành giá cổ phiếu tăng, thậm chí một số công ty cổ phiếu còn giảm sau khi công bố báo cáo tài chính. Theo số liệu, trong quý từ tháng 4 đến tháng 6 năm ngoái, các công ty có lợi nhuận ròng vượt kỳ vọng thì giá cổ phiếu trung bình ngày hôm sau vượt trội hơn chỉ số MSCI Nhật Bản 1%. Còn năm nay, cổ phiếu các công ty vượt kỳ vọng lại thấp hơn chỉ số này 0,5%.

Khi xu hướng đồng yên ngày càng khó dự đoán, nhà đầu tư ngày càng nghi ngờ các công ty phụ thuộc vào việc đồng yên yếu để thúc đẩy lợi nhuận. Một số nhà xuất khẩu lớn đạt kết quả kinh doanh xuất sắc trong quý này lại chứng kiến giá cổ phiếu giảm sau đó, trong đó có nhà sản xuất máy ảnh Canon và công ty dược phẩm Takeda Pharmaceutical Company Limited.

Các chiến lược gia nghiên cứu ngành Laurent Douillet và Aditya Khanduja viết trong một báo cáo: “Phản ứng của thị trường là thận trọng, động lực khiến kết quả vượt kỳ vọng chủ yếu là biến động tỷ giá chứ không phải cải thiện vận hành.”

Họ cảnh báo, với việc các cơ quan chức năng đã thể hiện “quyết tâm chính thức” nhằm ổn định đồng yên, thì việc nâng dự báo lợi nhuận trong tương lai cần được hỗ trợ bởi hiệu suất kinh doanh mạnh mẽ hơn chứ không phải diễn biến tỷ giá thuận lợi.

Chris Smith, Giám đốc quản lý danh mục đầu tư tại Polar Capital cho rằng sự thẩm định ngày càng kỹ lưỡng của nhà đầu tư phản ánh sự chuyển dịch chiến lược, chứ không phải là nghịch cảnh sâu rộng của thị trường Nhật Bản.

Ông nói rằng, khi sự bất định của đồng yên, địa chính trị và chu kỳ chi tiêu vốn vào trí tuệ nhân tạo gia tăng, ngày càng có nhiều nhà giao dịch chuyển sang các chiến lược đầu tư từ dưới lên, thay vì mua một rổ cổ phiếu các nhà xuất khẩu. Ông dự đoán các nhà sản xuất có kênh nhu cầu mạnh, chẳng hạn như nhà sản xuất thiết bị chip, vẫn nên giữ được sức chống chịu ngay cả khi đồng yên tăng giá.

Benzimra cho biết bất kỳ đợt tăng giá mạnh nào của đồng yên, ví dụ như vào mùa hè năm 2024, đều sẽ gây áp lực giảm diện rộng đối với thị trường chứng khoán Nhật Bản. Ông nói: “Trước kỳ họp chính sách vào tháng 9, các câu hỏi về việc liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có nên thắt chặt chính sách tiền tệ hay không sẽ ngày càng nhiều. Nếu chúng ta chứng kiến sự biến động tỷ giá đồng yên lại tăng đột biến, điều đó sẽ tạo gánh nặng cho thị trường.”