Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi

Bitget

Tin tức

左兜进右兜2026/08/15 18:39

Hiển thị bản gốc

Theo:左兜进右兜

Bitget cung cấp dịch vụ giao dịch toàn diện cho tiền điện tử, cổ phiếu và vàng. Giao dịch ngay!

Gói quà chào mừng trị giá 6.200 USDT dành cho người dùng mới! Đăng ký ngay!

Xin chào mọi người, tôi là YouDou.

Còn khoảng 60 phiên giao dịch nữa là đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào ngày 3 tháng 11.

Thị trường sắp tới thực chất giao dịch không chỉ là thắng bại giữa Đảng Đỏ và Xanh, mà là sự không chắc chắn của kết quả được định giá như thế nào và được giải phóng ra sao trước, trong và sau ngày bầu cử.

Citibank trong báo cáo "Quantitative Global Macro Strategy: How to Trade US Midterm Elections" đã đưa các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ từ năm 1960 vào một trục thời gian sự kiện duy nhất để quan sát cổ phiếu, lãi suất, tín dụng, ngoại tệ, vàng, các yếu tố định lượng và luân chuyển ngành nghề.

Nếu tóm lại báo cáo phân tích thành một câu: Khoảng 50 phiên giao dịch trước bầu cử, premium rủi ro thường bắt đầu tăng; "Chính quyền chia rẽ" là kịch bản cơ sở hiện tại, trái phiếu có thể là hưởng lợi trực tiếp nhất; sau bầu cử, biến động giảm nhưng sự chuyển đổi phong cách trong nội tại cổ phiếu phức tạp hơn nhiều so vớigiảm trước tăng sau.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 0

1. Thị trường không giao dịch ngày bầu cử, mà là đếm ngược sự không chắc chắn

Dễ nhầm lẫn nhất khi đọc báo cáo này là cho rằng "năm bầu cử giữa nhiệm kỳ yếu" đồng nghĩa với "bắt đầu bán khống từ bây giờ". Điều mà Citibank thực sự cung cấp là một đồng hồ sự kiện: thị trường sẽ định giá sự không chắc chắn từ trước và bắt đầu giải phóng nó trước khi có kết quả chính thức.

Trong chu kỳ 4 năm tổng thống, lợi nhuận dư tiền mặt của SPX trong năm bầu cử giữa nhiệm kỳ chỉ là 0,38%, thấp hơn năm bầu cử tổng thống, năm sau bầu cử tổng thống và năm sau bầu cử giữa nhiệm kỳ. Khi điều chỉnh rủi ro, sự khác biệt còn rõ hơn. Hiện tượng tương tự cũng xuất hiện ở USD, lãi suất Mỹ, cùng tài sản tín dụng cấp đầu tư và lợi suất cao. Nói cách khác, năm bầu cử giữa nhiệm kỳ không nhất thiết khiến tất cả tài sản rủi ro cùng lúc giảm giá, nhưng nếu chịu cùng mức rủi ro thì bù đắp sẽ kém hơn về mặt lịch sử.

Nghiên cứu sự kiện của Citibank cho thấy SPX thường bắt đầu điều chỉnh khoảng 55 phiên giao dịch trước bầu cử. Nếu đảng cầm quyền giữ "ba quyền hợp nhất", mức giảm điển hình trước bầu cử có thể gần 10%; tuy nhiên dự báo hiện tại nghiêng về việc Hạ viện chuyển sang Dân chủ, nên kịch bản bi quan hơn này không phải kịch bản cơ sở.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 1

2. Vì sao “chính quyền chia rẽ” thành kịch bản cơ sở của Citibank

Tính đến thời điểm kết thúc báo cáo, thị trường dự đoán Đảng Dân chủ kiểm soát Hạ viện ở mức 86% khả năng, còn Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện ở mức 55%. Kết hợp lại, kịch bản khả dĩ nhất là "Hạ viện chuyển sang Xanh, Thượng viện vẫn thiên về Đỏ", nghĩa là Đảng Cộng hòa mất ba quyền lực đồng thời: Tổng thống, Hạ viện và Thượng viện.

Lịch sử cũng đứng về phía này. Từ 1960 đến nay, có 8 cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ diễn ra dưới trạng thái ba quyền hợp nhất: chỉ 3 lần duy trì được thống nhất, 5 lần chuyển thành chính quyền chia rẽ sau bầu cử và cả 5 lần này đều rơi vào những năm gần đây.

Thị trường quan tâm không chỉ vì hiệu quả lập pháp giảm. Chính quyền chia rẽ khiến các gói kích thích tài khóa quy mô lớn và các dự luật quan trọng khó được thông qua hơn, kỳ vọng gia tăng chi tiêu công từ đó giảm nhiệt. Đối với trái phiếu, điều này thường đồng nghĩa với lợi suất giảm và giá tăng. Đặc biệt, trong các trường hợp “mất ba quyền lực”, đà tăng của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sau bầu cử còn kéo dài hơn.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 2

3. Chia các tháng tới thành bốn cửa sổ giao dịch

Từ nay tới cuối năm, thay vì chỉ nhìn vào ngày 3 tháng 11, nên chia thị trường thành bốn giai đoạn. Giai đoạn một là từ T-60 đến T-30: premium bất định tăng lên, cổ phiếu dễ điều chỉnh và biến động hàm ẩn dần tăng. Giai đoạn hai là từ T-30 đến ngày bầu cử: khi rủi ro sự kiện đã được định giá đầy đủ, cổ phiếu có thể phục hồi giảm bớt rủi ro từ trước, biến động thường đạt đỉnh khoảng 1 tháng trước bầu cử.

Giai đoạn ba là từ ngày bầu cử đến T+50: nếu chính quyền chia rẽ xảy ra, logic kiểm soát tài khóa trên trái phiếu Mỹ dễ được xác nhận nhất; đồng thời, các yếu tố phòng thủ vốn trội hơn trước bầu cử có thể mất lợi thế. Giai đoạn bốn là từ T+50 đến T+100: các yếu tố tăng trưởng, EUR cùng các nhóm ngành chu kỳ như công nghệ và công nghiệp dễ bước vào giai đoạn hồi phục.

Cần nhấn mạnh rằng, các mốc này là đường điển hình lịch sử, không phải lịch cố định. Việc thực thi thực tế vẫn cần xác nhận đồng thời giá, biến động, lãi suất và độ rộng của thị trường.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 3

4. Trái phiếu là biểu đạt rõ ràng nhất, nhưng không phải không có rủi ro

Trong khung tài sản chéo do Citibank đưa ra, logic của trái phiếu là trực tiếp nhất: chính quyền chia rẽ làm giảm khả năng kích thích tài khóa mới, premium kỳ hạn giảm theo. Lợi suất kỳ hạn 2 năm, 10 năm và 30 năm thường giảm rõ rệt sau "mất ba quyền lực", trong đó 10 năm và 30 năm duy trì xu hướng tăng giá lâu dài hơn sau bầu cử.

Tuy nhiên, diễn biến đường cong không đồng nhất. 2s10s thường giật phẳng trước bầu cử và kéo dài tới khoảng 50 ngày sau đó rồi mới chuyển sang dốc lên; 5s30s dễ dốc lên trước bầu cử và phẳng lại sau bầu cử. Nếu chỉ nói "mua vào trái phiếu" sẽ bỏ lỡ thành phần kỳ hạn - yếu tố then chốt nhất.

Quan trọng hơn, năm 2026, có ba biến số có thể khiến lịch sử không lặp lại: thâm hụt ngân sách duy trì ở mức cao, đàm phán trần nợ năm sau và sự bất định về chính sách do Chủ tịch Fed mới. Nếu sau chính quyền chia rẽ mà lợi suất dài hạn vẫn tăng, thì thị trường thực chất giao dịch không phải là giới hạn lập pháp, mà là rủi ro tài khóa và lạm phát cao hơn.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 4

5. Ngoại tệ giống như một bản đồ giá trị tương đối

Chỉ số USD nhìn chung yếu trong năm bầu cử giữa nhiệm kỳ, nhưng từng cặp tiền lại rất khác. Citibank cho rằng nên chú ý hai quốc gia láng giềng Mỹ: USDCAD thường mạnh dần từ 50 ngày trước bầu cử và tạo đỉnh khoảng 40 ngày sau bầu cử; khi ba quyền lực tan rã, CAD thường yếu thêm tầm 1 điểm phần trăm so với các kỳ bầu cử thông thường.

Trái lại, Peso Mexico thì ngược lại. Đường trung vị của USDMXN trong lần "mất ba quyền lực" liên tục đi xuống, nghĩa là MXN vượt trội rõ rệt so với USD. EURUSD biến động quanh thời gian bầu cử và chỉ thực sự mạnh lên sau khoảng 75 ngày; USDJPY mạnh hơn trước và sau bầu cử, đồng nghĩa Yên Nhật yếu đi.

Vàng ít phân biệt rõ kết quả bầu cử: dao động trước, sau đó thể hiện gần như bình thường hoặc nhỉnh hơn chút sau bầu cử. Nói cách khác, vàng nên được dẫn dắt bởi lãi suất thực, đồng USD và rủi ro vĩ mô, thay vì chỉ bởi bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 5

6. Cổ phiếu không phải đơn thuần "giảm trước tăng sau" mà là chuyển đổi yếu tố

Điểm nghịch lý nhất với nội tại cổ phiếu là yếu tố phòng thủ không phù hợp để nắm giữ lâu dài. Quality thường vượt trội trước bầu cử nhưng nhanh chóng đảo chiều trong 50 ngày sau; Low Risk dễ tụt lại khi thị trường phục hồi vì mang Beta thị trường thấp hoặc âm.

Value và Growth đều có thể yếu đi sau bầu cử nhưng Growth thường hồi phục từ T+50 tới T+75. Price Momentum và Large Caps cũng không bảo vệ được ổn định. Dữ liệu của Citibank nhấn mạnh: premium rủi ro phát ra sau bầu cử không giúp tất cả dòng phong cách hưởng lợi cùng lúc.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 6

Theo ngành càng rõ rệt hơn. Trong quá khứ, công nghệ là ngành hưởng lợi rõ rệt nhất sau bầu cử, sau đó là công nghiệp; lĩnh vực phòng thủ như y tế, tiêu dùng thiết yếu và tiện ích điện nước dễ tụt hậu. Năng lượng không rõ xu thế. Điều cần quan sát sau bầu cử là dòng tiền có rời bỏ phòng thủ để chuyển sang các ngành chu kỳ, tăng trưởng và có nền tảng lợi nhuận hay không.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 7

7. Ba loại rủi ro có thể viết lại lịch sử. Rủi ro 1: Số mẫu nhỏ hơn hình thể hiện

Bộ mẫu trọn vẹn về bầu cử giữa nhiệm kỳ của SPX chỉ có 16 lần; "mất ba quyền lực" chỉ 5 lần, còn "duy trì ba quyền lực" chỉ 3 lần. Dữ liệu về ngoại tệ, yếu tố định lượng còn ít hơn. Đường trung vị giúp tạo nhận định sớm nhưng không đủ để đặt cược máy móc. Rủi ro 2: Chính quyền chia rẽ không giới hạn quyền hành pháp

Dù Quốc hội chia rẽ, thuế quan, thương mại và địa chính trị vẫn có thể thúc đẩy qua quyền hành pháp.EUR, CAD và MXN đều có khả năng biến động vượt khuôn mẫu lịch sử. Rủi ro 3: Trần nợ có thể ngược lại làm gia tăng rủi ro tài khóa

Chính quyền chia rẽ thường có lợi cho trái phiếu, nhưng nếu đàm phán trần nợ năm sau căng thẳng,thị trường có thể giao dịch phản ứng trước với rủi ro tài khóa, đóng cửa chính phủ và tái cơ cấu chi tiêu thay vì chỉ "giảm kích thích". Nếu chính sách “làn sóng Xanh” mở rộng tới 2028, thuế doanh nghiệp, AI và xây dựng trung tâm dữ liệu cũng sẽ trở thành biến số định giá dài hạn hơn.

Bầu cử giữa kỳ bước vào cửa sổ giao dịch: Bản đồ chiến lược cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối của Citi image 8

8. Theo tôi, chu kỳ bầu cử nên là biến phụ trong kiểm soát rủi ro

Theo tôi, quản trị vị thế được bổ sung thêm một chiếc đồng hồ. Nó nhắc nhở tôi, vài tuần tới thị trường sẽ chuyển từ trạng thái bình thường sang trạng thái sự kiện, tỷ lệ lợi ích/rủi ro khi theo đà các tài sản rủi ro có thể giảm sút.

Thứ nhất, mô hình của tôi vẫn quyết định vị thế, chu kỳ bầu cử chỉ phục vụ bối cảnh. Nếu giai đoạn T-55 đến T-30 có điều chỉnh, tôi sẽ không cắt lỗ cảm tính chỉ vì quy luật lịch sử; nhưng khi premium rủi ro vốn đã có thể tăng, tôi cũng không cần phải mua đuổi vì sợ lỡ sóng.

Thứ hai, tôi sẽ không dự đoán thị trường nhất định tăng giá sau bầu cử, mà sẽ chờ ba chỉ dấu xác nhận: biến động hàm ẩn đã đạt đỉnh và giảm, độ rộng thị trường cải thiện và nếu chính quyền chia rẽ thành hiện thực thì lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm có thực sự giảm không. Nếu chỉ một số cổ phiếu lớn kéo chỉ số lên, trong khi lợi suất dài hạn tiếp tục tăng, thì cái gọi là “cứu trợ sau bầu cử” thực chất không lành mạnh.

Thứ ba, nếu sau bầu cử thị trường vận động giống lịch sử, tôi sẽ chú ý đến các ngành công nghệ, công nghiệp có lợi nhuận, dòng tiền chứ không nắm giữ phòng thủ cả năm. Quality có thể là công cụ vượt qua cửa sổ trước bầu cử, chứ chưa chắc là kẻ thắng hậu bầu cử.

Như vậy, bầu cử giữa nhiệm kỳ không thể là tín hiệu mua bán độc lập. Cách đúng nên là chuẩn bị kịch bản trước, sau đó xác thực bằng giá, biến động, lãi suất và độ rộng thị trường. Điều thực sự đáng giao dịch không phải là một lá phiếu, mà chính là quá trình hình thành, đạt đỉnh và hạ nhiệt của premium rủi ro.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Thị trường AI bước vào “kỷ nguyên chốt lời”! Morgan Stanley và JPMorgan cùng dự báo S&P lên 8.000 điểm, ngành bán dẫn và thị trường chứng khoán Hàn Quốc phục hồi mạnh mẽ xác nhận “làn sóng tăng trưởng lợi nhuận chính”

Gần đây, hai “ông lớn” tài chính phố Wall là Morgan Stanley và JPMorgan đã đồng loạt phát hành báo cáo nghiên cứu, cho rằng động lực chính thúc đẩy chỉ số S&P 500 tiếp tục tăng điểm đang chuyển từ mở rộng định giá sang nâng cao lợi nhuận và thương mại hóa AI.

智通财经•2026/08/17 04:36

Thị trường AI bước vào “kỷ nguyên chốt lời”! Morgan Stanley và JPMorgan cùng dự báo S&P lên 8.000 điểm, ngành bán dẫn và thị trường chứng khoán Hàn Quốc phục hồi mạnh mẽ xác nhận “làn sóng tăng trưởng lợi nhuận chính”

Phố Wall thận trọng tập thể! Báo cáo 13F mới nhất tổng kết: Các cổ phiếu công nghệ hàng đầu, lĩnh vực AI có sự điều chỉnh danh mục phân hóa, cuộc chơi giữa phe mua và phe bán rơi vào thế giằng co

Theo hồ sơ 13F quý do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) công bố, trong quý II năm nay, các nhà đầu tư tổ chức đã giảm nhẹ vị thế nắm giữ ở các lĩnh vực then chốt như bán dẫn, cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) và các cổ phiếu công nghệ lớn, nhìn chung không xuất hiện dấu hiệu đặt cược lớn theo một chiều hướng rõ rệt.

智通财经•2026/08/17 04:11

Phố Wall thận trọng tập thể! Báo cáo 13F mới nhất tổng kết: Các cổ phiếu công nghệ hàng đầu, lĩnh vực AI có sự điều chỉnh danh mục phân hóa, cuộc chơi giữa phe mua và phe bán rơi vào thế giằng co

Tín hiệu từ báo cáo quý II của các nhà sản xuất chip: Nhu cầu mạnh hơn so với ba tháng trước, giá cả tăng bắt đầu 'lan rộng'

JPMorgan cho rằng, báo cáo quý 2 của ngành bán dẫn toàn cầu đưa ra tín hiệu "lạc quan" rõ ràng: Thứ nhất, nhu cầu vượt kỳ vọng, các ông lớn như TSMC đồng loạt tăng chi tiêu đầu tư để mở rộng sản xuất; Thứ hai, hiệu ứng tăng giá đang lan tỏa thực sự sang lĩnh vực thiết bị và vật liệu, các nhà sản xuất thiết bị tăng giá để cải thiện biên lợi nhuận; Thứ ba, các ông lớn sản xuất bộ nhớ thông qua hợp đồng dài hạn và khoản thanh toán trả trước khổng lồ, đã khóa trước ngưỡng lợi nhuận cực kỳ cao cho nhiều năm tới.

华尔街见闻•2026/08/17 02:11

Tín hiệu từ báo cáo tài chính quý hai của các nhà sản xuất chip: nhu cầu mạnh hơn ba tháng trước, xu hướng tăng giá bắt đầu “lan rộng”

华尔街见闻•2026/08/17 02:07