Tái mua trái phiếu Mỹ chỉ giải quyết phần ngọn chứ không xử lý được tận gốc, can thiệp thị trường gây ra những nghi ngại mới

⑴ Bộ Tài chính Mỹ vào thứ Tư đã công bố tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã có lúc giảm trở lại, nhưng trong phiên châu Âu hôm thứ Năm lại tăng mạnh, cho thấy lo ngại lạm phát và áp lực gia tăng nợ công sâu xa vẫn chưa giảm bớt, đồng USD cũng chịu áp lực suy yếu.⑵ Các chuyên gia phân tích cho biết, chương trình mua lại 4 tỷ USD chỉ mang ý nghĩa biểu tượng hơn là thực chất trong thị trường trị giá 32 nghìn tỷ USD, chủ yếu nhằm phát đi tín hiệu rằng Bộ trưởng Tài chính Yellen vẫn cảnh giác với việc lãi suất dài hạn tăng cao, bởi lãi suất thế chấp được liên kết với trái phiếu dài hạn, chi phí tài chính quá cao sẽ tác động đến các lĩnh vực nhạy cảm của nền kinh tế.⑶ Một số nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ, ngoài Cục Dự trữ Liên bang, liệu Bộ Tài chính có đang trở thành biến số mới ảnh hưởng đến các điều kiện tín dụng, trong khi trước đó Bộ Tài chính Mỹ vừa can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng Yên, động thái điều chỉnh trên thị trường trái phiếu lần này có thể làm mờ ranh giới giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa.⑷ JPMorgan cho rằng việc mua lại này khó có thể giải quyết tận gốc nguyên nhân khiến lợi suất tăng, bao gồm thâm hụt ngân sách không bền vững và kỳ vọng lạm phát tăng lên; các chiến lược gia của Standard Chartered cũng chỉ ra, mức tăng lợi suất hiện tại không xuất phát từ sự phi lý của thị trường, sự can thiệp từ phía các nhà chức trách giống như một sự điều chỉnh chủ động đối với kết quả cung-cầu tự nhiên.⑸ Trên phạm vi toàn cầu, từ Nhật Bản đến châu Âu, lợi suất trái phiếu dài hạn đều đang ở mức cao nhất trong nhiều năm, nguyên nhân là các quốc gia không ngừng tích lũy gánh nặng nợ để đối phó với khủng hoảng, dân số già hóa và chi tiêu quốc phòng, sự mất cân bằng mang tính cấu trúc sẽ tiếp tục đè nặng lên thị trường trái phiếu, khẩu vị rủi ro của thị trường tuy có phục hồi ngắn hạn nhưng mối lo ngại trung hạn vẫn chưa được giải tỏa.