Chi tiêu của người tiêu dùng và đầu tư tư nhân hỗ trợ tăng trưởng! Trong khi nhiều chỉ số kinh tế “bật đèn đỏ”, các nhà kinh tế nâng dự báo tốc độ tăng trưởng GDP quý 3 của Mỹ lên 2,5%

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihui, trong bối cảnh nhiều chỉ số vĩ mô gần đây “bật đèn đỏ”, các nhà kinh tế đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế quý III của Mỹ, phản ánh kỳ vọng tăng cao đối với chi tiêu tiêu dùng cũng như đầu tư tư nhân liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI).

Cuộc khảo sát hàng tháng với 85 nhà kinh tế, được thực hiện từ ngày 14 đến 19 tháng 8, cho thấy GDP quý III của Mỹ dự kiến sẽ tăng 2,5% theo tỷ lệ hàng năm, cao hơn mức 2% của khảo sát trước đó; dự báo tăng trưởng quý IV hầu như không thay đổi và vẫn nằm trong khoảng hẹp từ 2% đến 2,2%.

Ông James Knightley, Chuyên gia Kinh tế Quốc tế Trưởng của ING, cho biết: "Đầu tư liên quan đến công nghệ/AI là yếu tố chính thúc đẩy chi tiêu vốn doanh nghiệp tăng, trong khi chi tiêu của các hộ gia đình thu nhập cao là nguồn tăng chi tiêu tiêu dùng chính." Theo các nhà phân tích nghiên cứu ngành, tổng đầu tư vốn liên quan tới AI trong năm nay có thể vượt 1 nghìn tỷ đô la Mỹ, và sẽ vượt trên 1,5 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2027.

Trong khi đó, các nhà kinh tế gần như không điều chỉnh dự báo lạm phát trước năm 2027. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, dự kiến sẽ tăng trung bình 3,2% trong năm nay rồi giảm xuống 2,5% vào năm 2027. Khi chỉ số giá PCE lõi cho thấy lạm phát đang giảm dần, các nhà kinh tế dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến tháng 7 năm sau. Các nhà kinh tế cũng đã hạ dự báo trung bình số lượng việc làm phi nông nghiệp được tạo ra trong năm nay, hiện ở mức 66.000 mỗi tháng, và dự kiến quy mô tăng trưởng việc làm hàng tháng vào năm 2027 cũng tương đương.

Ông Knightley cho biết: “Dữ liệu việc làm và lạm phát đang hạ nhiệt, đồng thời thị trường cảm nhận rằng Chủ tịch Fed mới, ông Kevin Walsh, có ít động lực tăng lãi suất hơn, điều này khiến kỳ vọng thị trường bớt gay gắt hơn. Hiện tại, xác suất tăng lãi suất trong tháng 9 đã dưới 50%.”

Nhiều chỉ số “bật đèn đỏ”

Đáng chú ý, cuộc chiến ở Trung Đông vẫn tiếp tục là yếu tố rủi ro đối với triển vọng kinh tế Mỹ, vì có thể đẩy giá dầu và giá tiêu dùng tăng cao hơn nữa, đồng thời ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn ngưỡng mục tiêu 2% của Fed, nếu cú sốc nguồn cung kéo dài, các nhà hoạch định chính sách sẽ phải đối mặt với tình huống càng phức tạp hơn.

Nhiều dữ liệu công bố từ đầu tháng này càng cho thấy những thách thức đối với triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ. Đầu tháng, dữ liệu của Bộ Lao động Mỹ cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 7 giảm 23.000, kém xa kỳ vọng thị trường là tăng 80.000. Cùng lúc đó, số việc làm mới trong tháng 5 đã được điều chỉnh giảm từ 129.000 xuống còn 63.000, và tháng 6 từ 57.000 xuống 20.000; sau điều chỉnh, tổng số việc làm mới trong tháng 5 và tháng 6 thấp hơn 103.000 so với số liệu trước đó.

Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm từ 4,2% trong tháng 6 xuống 4,1% trong tháng 7, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2025, thấp hơn mức dự báo 4,2% của thị trường. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tiếp tục giảm, từ 61,5% trong tháng 6 xuống 61,4% trong tháng 7. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, song phần lớn do nhiều lao động rút khỏi thị trường lao động, chứ không phải do tình hình việc làm tích cực. Về tốc độ tăng lương, lương trung bình theo giờ trong tháng 7 tăng chỉ 0,1% so với tháng trước, thấp hơn mức kỳ vọng 0,3% của thị trường cũng như 0,3% của tháng 6; so với cùng kỳ năm trước tăng 3,2%, thấp hơn mức kỳ vọng 3,5% và mức 3,5% của tháng 6. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp này cho thấy, dưới tác động của lạm phát và bất ổn do cuộc chiến ở Trung Đông, thị trường lao động Mỹ có thể đang bắt đầu yếu đi.

Bên cạnh đó, doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 7 giảm 0,6% so với tháng trước, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2025, kém xa so với dự báo thị trường là tăng 0,1% và giảm mạnh so với mức tăng 0,2% của tháng trước. Do khoảng 70% GDP Mỹ đến từ tiêu dùng, dữ liệu bán lẻ là chỉ báo quan trọng giúp các nhà đầu tư đánh giá thực trạng kinh tế Mỹ và triển vọng chính sách tiền tệ.

Cùng với đó, khi lo ngại về môi trường kinh doanh xấu đi và giá tiêu dùng tăng cao ngày càng tăng, niềm tin tiêu dùng Mỹ trong tháng 8 đã giảm lần đầu sau ba tháng. Dữ liệu sơ bộ được Đại học Michigan công bố cho thấy chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 8 giảm còn 51, thấp hơn mức cuối tháng 7 là 55,2 và kém xa mức dự báo 55 của các nhà kinh tế. Khảo sát cho thấy lo ngại về lạm phát của người tiêu dùng Mỹ gia tăng. Người trả lời dự kiến giá cả sẽ tăng 4,3% trong năm tới, tăng nhẹ so với tháng trước và cao hơn rõ rệt so với mức trước khi xung đột Trung Đông bùng phát vào tháng 2 năm nay.

Nhiều lãnh đạo các tập đoàn lớn như Kraft Heinz (KHC.US), McDonald's (MCD.US), Whirlpool (WHR.US) đã liên tiếp bày tỏ quan ngại, cảnh báo động lực tiêu thụ có thể đang tiến gần ngưỡng giới hạn. Báo cáo tài chính mới nhất của Walmart (WMT.US) công bố tuần này cũng củng cố cảnh báo này. Dù doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đều vượt kỳ vọng thị trường, doanh số bán cùng cửa hàng quý II của Walmart chỉ tăng 2,6%, chạm mức thấp nhất trong hơn sáu năm qua và thấp hơn nhiều so với dự báo 3,7%-3,8% từ thị trường. Đáng chú ý hơn, dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm của Walmart thấp hơn kỳ vọng, khiến nhà đầu tư lo ngại rằng nếu ngay cả Walmart – nhà bán lẻ hàng đầu vốn thường chiếm ưu thế trong xu hướng tiêu dùng tiết kiệm – cũng đã phát tín hiệu tăng trưởng chậm lại, thì bước ngoặt của toàn bộ nền kinh tế tiêu dùng Mỹ có thể đang đến gần.