Giao hàng của Xiaopeng phục hồi, robot khởi động vòng gọi vốn đầu tiên

Biên giới cạnh tranh của ngành công nghiệp ô tô thông minh đang mở rộng từ bán xe sang AI và robot.

Ngày 24/8, Tập đoàn Xpeng công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 và thông báo mảng kinh doanh robot hình người của họ đã ký kết thỏa thuận vòng gọi vốn cổ phần đầu tiên với nhiều nhà đầu tư.

Hai sự kiện diễn ra cùng ngày đã phác họa hai tuyến kinh doanh chủ đạo của Xpeng ở giai đoạn hiện tại. Một mặt, sản lượng giao xe đã phục hồi rõ rệt từ mức thấp của quý một, doanh thu được hỗ trợ bởi các mẫu xe mới, thị trường quốc tế và thu nhập từ dịch vụ công nghệ; mặt khác, mảng kinh doanh robot thu hút vốn từ bên ngoài, nhận được định giá thị trường độc lập và bắt đầu chuẩn bị vốn cho sản xuất hàng loạt và thương mại hóa.

Báo cáo tài chính cho thấy, Xpeng đạt doanh thu 19,74 tỷ NDT trong quý 2, tăng trưởng 8,0% so với cùng kỳ và tăng 51,5% so với quý trước; biên lợi nhuận gộp tổng đạt 20,7%, giữ vững trên 20% trong hai quý liên tiếp.

Sự cải thiện của biên lợi nhuận gộp tổng phần lớn đến từ các mảng kinh doanh có lợi nhuận cao như dịch vụ nghiên cứu và phát triển công nghệ. Biên lợi nhuận gộp từ ô tô chỉ đạt 12,1%, giảm 2,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Hoạt động gọi vốn cho robot đã mở ra một kênh huy động vốn độc lập cho khoản đầu tư dài hạn khác. Mảng kinh doanh này hiện vẫn được vận hành cùng với mảng ô tô, doanh thu, chi phí và bảng cân đối kế toán tiếp tục được hợp nhất vào báo cáo của tập đoàn; IRON dự kiến sẽ bước vào giai đoạn sản xuất số lượng lớn cuối năm 2026.

Mảng ô tô vẫn đang trong giai đoạn phục hồi lợi nhuận, trong khi mảng robot đã bước vào thời kỳ đầu tư trước sản xuất hàng loạt. Việc mở rộng song song cả hai mảng kinh doanh, lợi nhuận và dòng tiền từ ô tô vẫn sẽ ảnh hưởng đến mức độ Xpeng có thể đầu tư cho robot.

01 Biên lợi nhuận gộp tổng duy trì trên 20%

Trong quý 2, Xpeng giao tổng cộng 103.295 xe mới, tăng 0,1% so với cùng kỳ nhưng tăng 64,8% so với quý trước. Sản lượng giao xe phục hồi nhanh theo quý, nhưng cơ bản ngang bằng cùng kỳ năm ngoái.

Doanh thu bán ô tô đạt 17,05 tỷ NDT, tăng 1,0% so với cùng kỳ và tăng 55,0% so với quý trước, biến động doanh thu ô tô nhìn chung trùng khớp với sản lượng giao xe.

Sự thay đổi rõ nét hơn đến từ doanh thu dịch vụ và các mảng khác. Theo báo cáo tài chính quý 2 của Xpeng, doanh thu phần này đạt tới 2,7 tỷ NDT, tăng 93,9% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ hoàn thành các cột mốc trong dịch vụ R&D công nghệ cho Volkswagen Group cũng như tăng trưởng doanh số phụ tùng và linh kiện.

Sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu đã ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận gộp. Quý 2, biên lợi nhuận gộp tổng của Xpeng là 20,7%, tăng 3,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ và tăng 0,1 điểm phần trăm so với quý trước; biên lợi nhuận gộp ô tô là 12,1%, không đổi theo quý nhưng thấp hơn mức 14,3% cùng kỳ năm ngoái. Được biết, Xpeng cho rằng nguyên nhân biên lợi nhuận gộp ô tô giảm so với cùng kỳ là do chuyển đổi thế hệ sản phẩm.

Biên lợi nhuận gộp mảng dịch vụ và các hoạt động khác đạt tới 75,1%, theo dữ liệu công bố của công ty, lợi nhuận gộp đóng góp bởi bán xe khoảng 2,06 tỷ NDT và bởi dịch vụ & các mảng khác khoảng 2,03 tỷ NDT, hai phần gần như tương đương.

Điều này có nghĩa là biên lợi nhuận gộp tổng 20,7% không thể coi như thước đo lợi nhuận thuần từ mảng bán ô tô. Doanh thu dịch vụ công nghệ làm tăng tính linh hoạt của cấu trúc lợi nhuận, nhưng liệu biên lợi nhuận gộp ô tô có thể phục hồi khi các mẫu xe mới tăng sản lượng hay không thì vẫn là tiêu chí quan trọng đánh giá chất lượng vận hành.

Mặt chi phí cũng phản ánh cường độ đầu tư hiện tại của Xpeng, chi phí R&D quý 2 là 2,91 tỷ NDT, tăng 32,1% so với cùng kỳ và gần như không đổi theo quý, phần lớn phục vụ cho các mẫu xe mới và công nghệ liên quan đến AI; chi phí bán hàng, quản lý và hành chính là 2,5 tỷ NDT, tăng 15,2% so với cùng kỳ và tăng 32,5% so với quý trước, chủ yếu do tăng đầu tư marketing và hoa hồng cho các cửa hàng đại lý.

Lỗ ròng quý 2 của Xpeng là 1,34 tỷ NDT, tuy đã giảm so với mức 1,78 tỷ NDT quý trước nhưng cao hơn so với mức 480 triệu NDT cùng kỳ năm ngoái.

Tính đến cuối tháng 6, công ty có tổng dự trữ tiền mặt, các khoản tương đương tiền, tiền mặt bị hạn chế, đầu tư ngắn hạn và tiền gửi kỳ hạn là 40,48 tỷ NDT, giảm 1,61 tỷ NDT so với cuối quý 1. Dự trữ tiền mặt vẫn là bộ đệm cho đầu tư R&D và mở rộng mảng kinh doanh mới, tuy nhiên đầu tư tăng chưa thể chuyển hóa hoàn toàn thành lợi nhuận kỳ này.

Trọng tâm của nửa cuối năm trước hết nằm ở sản lượng mẫu xe mới. Trong cuộc họp báo cáo tài chính, He Xiaopeng cho biết, GX giao hơn 7.000 chiếc tại thị trường nội địa trong tháng 7; lượng đơn đặt hàng sau khi ra mắt MONA L03 đã vượt kỷ lục của các mẫu Xpeng trước đây, số lượng khóa đơn mới trong quý 3 (tính đến khi họp) tăng trưởng khoảng 50% so với cùng kỳ quý trước. Tuy nhiên, thời tiết cực đoan và vấn đề chuỗi cung ứng đã ảnh hưởng đến tiến độ tăng sản lượng của L03, công ty đã bắt đầu vận hành sản xuất hai ca.

Tiến độ sản phẩm còn gồm G9L ra mắt và bàn giao trong tháng 9, cũng như MONA L05 dự kiến ra mắt thị trường nội địa vào quý 4. Xpeng dự tính giao từ 115.000 đến 121.000 xe trong quý 3, tăng trưởng 11,3% đến 17,1% so với quý trước; hướng dẫn doanh thu trong khoảng từ 21,7 đến 23,4 tỷ NDT.

He Xiaopeng cũng đặt ra “flag” mới, sản lượng giao xe một tháng trong quý 4 phải vượt 60.000 chiếc. So với mức trung bình khoảng 34.400 chiếc/tháng quý 2, mục tiêu này đòi hỏi đơn đặt hàng mẫu xe mới, chuỗi cung ứng và khả năng giao hàng phải cùng lúc được nâng cao.

Kinh doanh quốc tế là điểm tựa khác. Quý 2, lần đầu Xpeng giao hơn 20.000 xe ở nước ngoài, tăng 81% so với cùng kỳ; nửa đầu năm, mảng quốc tế đóng góp hơn 25% doanh thu, ban lãnh đạo cho biết giá bán trung bình xe xuất khẩu vượt 40.000 euro.

Đầu tư AI vẫn song song với chu kỳ sản phẩm ô tô. Xpeng dự kiến sẽ ra mắt bản nâng cấp lớn đầu tiên VLA 2.0 kể từ cuối tháng 8.

Nói về thử nghiệm VLA 2.0 ở nước ngoài, He Xiaopeng đã có lời bày tỏ cảm xúc hiếm hoi trong buổi hội thảo. Ông cho hay mình cùng nhóm vừa hoàn thành bài kiểm tra và nghiệm thu tại Đức, "thành thật mà nói, tôi rất hưng phấn", vì mô hình này chủ yếu huấn luyện bằng dữ liệu ở Trung Quốc, nhưng khi thử nghiệm trên đường phố Đức, "gần như không thêm dữ liệu huấn luyện địa phương", trải nghiệm đã khá gần với thị trường trong nước.

Được biết, Xpeng dự kiến nửa đầu năm 2027 sẽ nỗ lực để VLA 2.0 được cấp phép quy định ở châu Âu trước tiên, đồng thời thử nghiệm hình thức đăng ký phần mềm ở nước ngoài và hợp tác kỹ thuật đối ngoại. Kết quả hoạt động trên đường ở nước ngoài có tiếp diễn được như kiểm tra trong nước không còn phụ thuộc vào quy định đường xá, phê duyệt, tuân thủ dữ liệu và tương thích địa phương ở các nước khác nhau.

Đối với Xpeng, khả năng chuyển hóa R&D AI thành doanh số, giá trị thương hiệu xe, doanh thu phần mềm hoặc dịch vụ công nghệ đối ngoại sẽ quyết định việc đầu tư R&D lớn có thể thu hồi lại bền vững hơn không.

02 IRON xác lập mốc sản xuất hàng loạt

Xpeng thông báo trong ngày công bố báo cáo tài chính, công ty con về robot Dogotix đã ký thỏa thuận gọi vốn vòng đầu với IDG Capital, Gaorong Capital, Tencent, Alibaba và các nhà đầu tư, với tổng số tiền vượt 900 triệu USD, định giá sau đầu tư vượt 6,3 tỷ USD, lập kỷ lục về số tiền gọi vốn tư nhân một vòng duy nhất trong ngành embodied intelligence trong nước.

Nhờ đó, mảng robot được định giá và có kênh gọi vốn riêng, nhưng ngắn hạn chưa hoàn toàn tách biệt về tài chính với Tập đoàn Xpeng.

Theo cấu trúc công bố, trong khoảng hơn 900 triệu USD vốn, các tổ chức bên ngoài đầu tư 600 triệu USD, Xpeng Group góp 200 triệu USD, Chủ tịch kiêm CEO He Xiaopeng cùng Phó chủ tịch danh dự kiêm đồng Tổng giám đốc Gu Hongdi đóng góp tổng cộng 100 triệu USD.

Gu Hongdi cho biết hiện ô tô và robot vẫn đang hoạt động chung, chưa hoàn tất tách riêng, thỏa thuận quy định thời gian chuyển tiếp khoảng 18 tháng; do Xpeng vẫn giữ tỷ lệ kiểm soát, thu nhập, chi phí và bảng cân đối của robot vẫn sẽ được hợp nhất vào báo cáo tập đoàn.

So với quy mô gọi vốn, He Xiaopeng trả lời cụ thể hơn về kế hoạch leo thang sản lượng.

Ông nói, logic sản xuất hàng loạt giữa robot và xe có sự khác biệt, "thách thức sản xuất ban đầu chắc chắn là về chất lượng, còn về sau là ở khía cạnh bán hàng".

Theo kế hoạch hiện tại, IRON sẽ bước vào sản xuất quy mô năm 2026, ban đầu sẽ được triển khai tại các cửa hàng và khuôn viên của Xpeng; nửa đầu 2027 tập trung vào các kịch bản sở hữu riêng, sau đó giao dần cho khách hàng bên ngoài, tới giữa và cuối năm sản lượng hàng tháng sẽ nâng lên hàng nghìn chiếc tùy theo nhu cầu thị trường.

Câu trả lời này không nêu rõ doanh số cả năm 2027, cũng không cam kết thời gian có lãi cụ thể.

Gu Hongdi cho rằng, hiện chưa thể đánh giá chính xác khi nào mảng robot sẽ có lãi. He Xiaopeng nhấn mạnh, robot cũng sẽ công bố số liệu giao hàng "thực" như xe ô tô. So với việc chỉ đưa ra mục tiêu doanh số xa, cách tiếp cận này đặt trọng tâm kiểm chứng tiếp theo vào chất lượng sản phẩm, nhu cầu khách hàng và giao hàng thực tế.

He Xiaopeng cũng lưu ý, thách thức công nghệ và mức độ đổi mới của robot hình người cấp cao khó hơn ô tô thông minh rất nhiều, thậm chí "ít nhất cao gấp 20 lần". Đồng thời, ông cho rằng sự khan hiếm của nguồn cung tốt sẽ giúp giá bán bình quân và biên lợi nhuận mỗi robot vượt xa ô tô.

Xpeng cũng lựa chọn các kịch bản ứng dụng đầu tiên của IRON một cách thận trọng.

Công ty dự định trước tiên phục vụ các tình huống như hướng dẫn, tư vấn bán hàng tại lĩnh vực bán lẻ và dịch vụ, cung cấp cho khách hàng cá nhân và SME, sau đó mới cân nhắc ứng dụng công nghiệp và gia đình, đồng thời mở SDK để hỗ trợ đối tác phát triển mở rộng. Cửa hàng và khuôn viên vừa là nơi ứng dụng đầu, vừa là cửa ngõ thử nghiệm sớm, thu thập dữ liệu thực tế và cải tiến sản phẩm.

Về chi phí, He Xiaopeng cho biết hơn 85% đối tác chuỗi cung ứng của IRON trùng với mảng xe; hiện các sản phẩm robot đa phần có giá bán khoảng gấp 2,5 đến 3 lần chi phí vật liệu, ông dự đoán biên lợi nhuận gộp phần cứng của IRON sẽ cao hơn mảng xe của Xpeng, sau này còn có thể bổ sung thu nhập từ nâng cấp AI, phần mềm và đăng ký dịch vụ.

Được biết, mối tương hỗ giữa ô tô và robot chủ yếu ở chip, mô hình AI, hạ tầng dữ liệu, chuỗi cung ứng và hệ thống sản xuất. IRON trang bị ba chip AI Turing, sức mạnh tính toán hiệu quả đến 2.250 TOPS; mô hình VLA, VLM và một phần hệ thống mô phỏng và huấn luyện của ô tô cũng có thể ứng dụng trực tiếp cho robot.

Như vậy, Xpeng hiện không phải đang chọn một trong hai giữa bán xe và robot, mà là tận dụng mảng ô tô làm nền tảng sản xuất, chuỗi cung ứng và dữ liệu, đồng thời huy động vốn độc lập để mở rộng robot.

Sau khi IRON bắt đầu giao hàng cho khách ngoài từ năm 2027, chỉ có đơn hàng thực và dòng tiền mới có thể chứng minh giá trị định giá 6,3 tỷ USD bằng dữ liệu kinh doanh. Đây cũng là bước không thể bỏ qua khi doanh nghiệp ô tô bước vào lĩnh vực embodied intelligence: công nghệ và chuỗi cung ứng có thể tận dụng, nhưng mảng mới vẫn phải tạo ra đơn hàng và dòng tiền riêng.