Sau báo cáo lợi nhuận, cổ phiếu Dick's Sporting Goods (DKS.US) giảm 30% do kết quả kinh doanh kém, các ngân hàng đầu tư Phố Wall đồng loạt hạ giá mục tiêu

Ứng dụng Tài chính Zhihui cho biết, một đợt bão khuyến mãi từ thị trường giày thể thao và quần áo đã dẫn tới “sự sụp đổ lợi nhuận”, khiến Dick's Sporting Goods (DKS.US), nhà bán lẻ đồ thể thao lớn nhất Mỹ, trải qua ngày giao dịch tồi tệ nhất trong 24 năm niêm yết. Vào thứ Ba, cổ phiếu này đã lao dốc 30,68% xuống còn 124,32 USD, ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ khi IPO năm 2002. Khối lượng giao dịch tăng vọt lên 37,9 triệu cổ phiếu, gấp 18 lần khối lượng giao dịch trung bình trong ba tháng. Cùng lúc đó, sau khi công bố kết quả kinh doanh, các ngân hàng đầu tư phố Wall đồng loạt hạ mục tiêu giá cổ phiếu.

Báo cáo tài chính “hai chỉ số đều tụt”: Doanh thu hợp nhất tăng vọt 53%, nhưng lợi nhuận bị pha loãng

Trong quý tài chính kết thúc ngày 1/8/2026, Dick's Sporting Goods công bố một bản kết quả kinh doanh “vừa tích cực, vừa tiêu cực”:

Doanh thu bùng nổ hoàn toàn đến từ việc hợp nhất Foot Locker sau thương vụ mua lại trị giá 2,4 tỷ USD vào tháng 9/2025 – mảng này đóng góp khoảng 1,74 tỷ USD doanh số thuần trong quý. Nếu không tính yếu tố hợp nhất, doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của Dick's là 3,85 tỷ USD, chỉ tăng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái là 3,65 tỷ USD.

Tuy nhiên, sự sụt giảm ở mặt lợi nhuận mới là nguồn gốc gây ra nỗi lo ngại trên thị trường. Biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất giảm mạnh từ 12,4% xuống còn 7,9%, sụt 451 điểm cơ bản; lợi nhuận ròng cũng giảm từ 381 triệu USD xuống còn 315 triệu USD. Hiệu ứng pha loãng cũng rất rõ rệt – việc phát hành thêm 9,6 triệu cổ phiếu khi mua lại Foot Locker khiến số lượng cổ phiếu bình quân pha loãng tăng khoảng 12% so với cùng kỳ.

Dự báo năm sụt mạnh: EPS trung bình giảm 19%

Tín hiệu gây hoang mang nhất cho thị trường đến từ việc cắt giảm triệt để dự báo cả năm:

Dự báo EPS mới ở mức trung bình là 11,50 USD, thấp hơn 19% so với mức dự báo trước đó của các nhà phân tích là 14,20 USD. Triển vọng cho Foot Locker từ lãi 110 triệu đến 150 triệu USD đảo chiều thành lỗ 40 đến 80 triệu USD. Dự báo tăng trưởng doanh số bán hàng tại các cửa hàng hiện có của Dick's trong cả năm vẫn giữ ở mức 2,5% đến 4,0%, nhưng triển vọng cùng loại dành cho Foot Locker bị hạ xuống còn -2,0% đến 0,0%.

Phân hóa rõ rệt: Dick's chủ đạo tăng trưởng 4,9%, Foot Locker lún sâu vào “vũng lầy” khuyến mãi

Ban lãnh đạo trong báo cáo tài chính đã tách câu chuyện kinh doanh thành hai mảng hoàn toàn khác biệt.

Hoạt động kinh doanh lõi của Dick's (gồm các thương hiệu như Dick's, Golf Galaxy...) cho kết quả vững chắc: doanh số các cửa hàng hiện có tăng 4,9%, tăng trưởng rộng ở các phân khúc giày dép, quần áo và hàng hóa cứng, giá trị đơn hàng bình quân tăng 3,6%, số lượng giao dịch tăng 1,3%. Chủ tịch Ed Stack cho biết công ty vẫn đang mở rộng thị phần ngay cả khi ngành chịu nhiều sức ép.

Trong khi đó, Foot Locker lại là “điểm chảy máu” duy nhất trong báo cáo tài chính. Theo số liệu dự phòng, doanh số các cửa hàng hiện có giảm 3,6%, mảng kinh doanh này lỗ khoảng 31,88 triệu USD. Trong buổi họp công bố kết quả, Stack thừa nhận từ quý 2 trở đi “một số phân khúc giày thể thao và quần áo tăng khuyến mãi, công ty buộc phải điều chỉnh giá để giữ thị phần”. Foot Locker chịu tác động lớn hơn vì “phụ thuộc nhiều vào các kiểu giày truyền thống và sản phẩm phát hành/sản phẩm tái bản”, “số lượng phát hành quý 2 giảm, các sản phẩm đã phát hành phản ứng thấp hơn kỳ vọng của ngành và công ty”.

Tồn kho dư thừa là trọng tâm của vấn đề. Stack thừa nhận “một số lĩnh vực trong ngành đang chất đống hàng tồn kho”, đặc biệt là ở mảng giày thể thao và quần áo, “khiến tình hình khuyến mãi trở nên nghiêm trọng hơn nhiều”.

Cuộc chiến khuyến mãi ngành giày thể thao lên cấp độ mới: Vừa kẹt hàng tồn kho, vừa chịu thay đổi khẩu vị tiêu dùng

Lý do cốt lõi khiến kết quả kinh doanh xuống dốc là vì toàn bộ thị trường giày thể thao và quần áo lâm vào cuộc chiến khuyến mãi khốc liệt. Chủ tịch điều hành Ed Stack thừa nhận trên báo cáo rằng từ quý 2 trở đi “một số lĩnh vực trong ngành bắt đầu tồn kho”, đặc biệt ở mảng giày thể thao và quần áo, “khiến môi trường khuyến mãi khốc liệt hơn nhiều”.

Stack chỉ ra rằng một phần lý do là do thị hiếu người tiêu dùng đang chuyển dần khỏi một số mẫu giày truyền thống và dòng sản phẩm quần áo, còn các thương hiệu thì bắt đầu đẩy mạnh giảm giá trên chính trang web của mình, khiến khuyến mãi lan rộng toàn thị trường. Ông nói thẳng: “Người tiêu dùng đang tìm kiếm các sản phẩm mới mẻ, sáng tạo, khác biệt trên thị trường. Một số mẫu hay dòng sản phẩm từng bán chạy trước đây hiện đã chững lại, thậm chí chững lại rất nhanh”.

Môi trường khuyến mãi tác động cực mạnh tới Foot Locker, khi họ phụ thuộc nhiều vào phân khúc giày truyền thống và dòng sản phẩm phát hành/tái bản. Số lượng phát hành quý 2 giảm, sản phẩm đã phát hành lại “phản ứng thị trường thấp hơn kỳ vọng ngành và công ty”.

Đà giảm mạnh của Dick's đã kéo theo phản ứng dây chuyền trên nhóm cổ phiếu đồ thể thao, Under Armour (UAA.US) cũng giảm 3%. Tính từ đầu năm, Dick's đã giảm 32,1%.

Nhà phân tích Cristina Fernández từ Telsey Advisory Group nhận định: “Dù nhiều thương hiệu giày thể thao đã cảnh báo quý 2 thị trường bán buôn Mỹ yếu, nhưng mức giảm dự báo cho cả năm của Dick's vẫn khiến giới đầu tư bất ngờ, thể hiện sự nhạy cảm của Foot Locker với xu hướng thị trường giày”.

Giá mục tiêu bị các ngân hàng đầu tư phố Wall đồng loạt hạ mạnh

Sau khi công bố kết quả kinh doanh, các chuyên gia phân tích phố Wall liên tục điều chỉnh giảm xếp hạng và giá mục tiêu:

Oppenheimer là đơn vị giảm sâu nhất – từ 270 USD xuống còn 150 USD, tức giảm 44%. Dù bị hạ đánh giá diện rộng, theo thống kê của S&P Global, xếp hạng đồng thuận của 26 nhà phân tích vẫn là “Mua”, với giá mục tiêu trung bình 224,95 USD. Vốn hóa thị trường của công ty đã bốc hơi khoảng 5 tỷ USD trong ngày thứ Ba, gần gấp đôi số tiền họ chi để mua lại Foot Locker (2,4 tỷ USD).

Nhà phân tích Michael Lasser của UBS nhận định, vấn đề then chốt là liệu tình trạng hiện tại của thị trường giày thể thao và quần áo sẽ kéo dài bao lâu, và điều này tác động thế nào đến khả năng sinh lời của công ty.

Tuy nhiên, theo khảo sát của S&P Global đối với 26 nhà phân tích, xếp hạng đồng thuận tổng thể vẫn là “Mua”, hiện tại mức P/E của công ty thấp hơn trung bình ngành, và tỷ suất cổ tức đạt 4%. Barclays nhận định dù môi trường khuyến mãi khốc liệt, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Dick's Sporting Goods vẫn mạnh, triển vọng phát triển dài hạn ổn định. Citibank cũng lạc quan về triển vọng lâu dài của công ty, nhưng thừa nhận mức điều chỉnh giảm biên EBIT và dự báo doanh số của Foot Locker là bất ngờ tiêu cực lớn.