Chưa dứt tiếng kêu của “Chim ưng” Washington, báo cáo Non-farm và báo cáo tài chính của Broadcom (AVGO.US) lần lượt đến: Tuần đầu tháng 9 của chứng khoán Mỹ đối mặt với thử thách kép về tăng lãi suất và lợi nhuận AI

Theo thông tin từ Ứng dụng Tài chính Zhihuong, khi Nvidia (NVDA.US) công bố báo cáo tài chính vượt kỳ vọng làm bùng nổ lại sự hứng thú giao dịch trí tuệ nhân tạo (AI) và giúp chỉ số S&P 500 tiến gần đỉnh lịch sử, thì bài phát biểu cứng rắn đầy tính diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Walsh tại hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương Jackson Hole đã nhanh chóng kéo sự chú ý của thị trường trở lại với các rủi ro chính sách tiền tệ.

Ba chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm trong tuần trước. Chỉ số S&P 500 tăng 0,49% trong tuần, hiện chỉ còn cách đỉnh đóng cửa lịch sử ngày 13/8 hơn 1%; Nasdaq tăng 0,85%, Dow Jones tăng 0,53%. Ngành công nghệ dẫn đầu với mức tăng 1,8% trong tuần, ngành dịch vụ truyền thông tăng 1,6%, Salesforce (CRM.US) tăng mạnh 22% chỉ trong một tuần nhờ báo cáo tài chính vượt kỳ vọng và điều chỉnh tăng dự báo.

Thị trường ngoại hối và hàng hóa rõ ràng chịu tác động từ bài phát biểu diều hâu của Walsh. Chỉ số Dollar Index tăng 0,85% trong tuần, đóng cửa tại 99,69. Giá vàng giảm mạnh hơn 3% trong ngày thứ Sáu, kết thúc ở mức 4.454,28 USD/ounce, cả tuần giảm 3,24%. Triển vọng hòa bình Trung Đông khiến giá dầu giảm, khách quan làm dịu lại lo ngại về lạm phát. Theo dữ liệu của Goldman Sachs, lượng dầu qua eo biển Hormuz đã phục hồi đến khoảng hai phần ba so với trước chiến tranh, trở thành nhân tố chính gây áp lực lên giá dầu gần đây.

Dù biến động chung của thị trường vẫn ở mức thấp, chỉ số biến động VIX của Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago tiệm cận vùng đáy cả năm, và khối lượng giao dịch trung bình mỗi ngày trong tuần này rõ ràng thấp hơn mức trung bình năm 2026, nhưng luồng vốn đã phản ánh tâm lý thận trọng tăng lên. Theo dữ liệu của LSEG Lipper, tính đến tuần kết thúc ngày 26/8, các quỹ chứng khoán Mỹ bị rút ròng 22,3 tỷ USD, cao nhất trong gần 5 tháng; trong đó, quỹ vốn hóa lớn bị rút ròng 24,73 tỷ USD, áp lực rút tiền gần như tập trung hết vào nhóm cổ phiếu công nghệ siêu lớn, các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm cơ hội xoay vòng ở cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.

Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ cũng tiềm ẩn nhiều nguy cơ. Sau bài phát biểu của Walsh, lợi suất kỳ hạn dài không giảm rõ rệt, một phần do ông không trả lời trực diện vấn đề nợ công và thâm hụt lịch sử. Lợi suất neo cao nghĩa là áp lực với thị trường trái phiếu khó giải quyết trong ngắn hạn, điều này có thể tiếp tục giới hạn định giá cổ phiếu.

Khi phố Wall bước sang tháng 9, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tháng 8 tuần tới để tìm kiếm tín hiệu về hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ Fed. Dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ được công bố dày đặc trong tuần này: thứ Ba có chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 8, số vị trí tuyển dụng JOLTS tháng 7 và chi tiêu xây dựng tháng 7; thứ Tư có dữ liệu việc làm tư nhân ADP tháng 8, đơn đặt hàng nhà máy tháng 7 và Sách Be của Fed; thứ Năm công bố cán cân thương mại tháng 7, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần trước, PMI dịch vụ ISM tháng 8; thứ Sáu sẽ là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 được thị trường quan tâm nhất.

Bên cạnh đó, các sự kiện như báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất của tập đoàn bán dẫn Broadcom (AVGO.US), cuộc họp Bộ trưởng Tài chính và Thống đốc các ngân hàng trung ương G20, cũng như việc Apple (AAPL.US) chính thức chuyển giao ghế CEO, cũng có thể ảnh hưởng đến hướng đi của thị trường. Bài phát biểu diều hâu của Walsh tại hội nghị ngân hàng trung ương Jackson Hole đã đẩy xác suất tăng lãi suất tháng 9 lên sát 60%, khiến nhà đầu tư đặc biệt nhạy cảm với các dữ liệu kinh tế sắp công bố.

Theo các chuyên gia phân tích, hiện tại chứng khoán Mỹ đang ở giai đoạn then chốt cần xác thực đồng thời cả yếu tố “dữ liệu vĩ mô và lợi nhuận AI”. Trong nhận xét thị trường mới nhất, Schwab nhắc nhở rằng nhà đầu tư không quá lo ngại bản thân việc tăng lãi suất tháng 9, mà cảnh giác chuỗi phản ứng trên thị trường trái phiếu toàn cầu. Theo thống kê lịch sử, tháng 9 luôn là tháng chỉ số S&P 500 có hiệu suất kém nhất, điều này cũng lý giải tâm thế thận trọng khi bước vào tuần mới.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp: “Thước đo vàng” cho khả năng Fed tăng lãi suất tháng 9

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tháng 8 sẽ công bố vào thứ Sáu tuần này (4/9), đây là dữ liệu việc làm quan trọng cuối cùng trước cuộc họp lãi suất của Fed ngày 16/9. Khi Walsh nói rõ Fed lo ngại về lạm phát, không loại trừ khả năng tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ, báo cáo lần này gần như trở thành căn cứ then chốt để thị trường đánh giá khả năng tăng lãi suất tháng 9.

Theo khảo sát, giới kinh tế dự báo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ tăng khoảng 58.000 người, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%, lương trung bình theo giờ tăng 0,2% so với tháng trước. Chuyên gia kinh tế James Knightley của ING dự báo việc làm tháng 8 có thể nhẹ tăng khoảng 65.000 người, nhưng cho rằng cục diện “tuyển ít, sa thải ít” sẽ vẫn duy trì.

Trước đó, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 7 bất ngờ giảm 23.000 người, từng làm dấy lên lo ngại suy yếu thị trường lao động. Cục Thống kê Lao động Mỹ tuần này cũng công bố điều chỉnh sơ bộ, giảm tổng số lao động phi nông nghiệp trong 12 tháng tính đến tháng 3 của năm nay xuống 79.000 người, giảm xấp xỉ 0,1%. Dù quy mô điều chỉnh này nhỏ hơn khá nhiều so với cùng kỳ 2025 là 911.000 người, nhưng vẫn nhắc nhở nhà đầu tư về khả năng dữ liệu chính thức có thể đang bị đánh giá cao một cách hệ thống.

Trong bài phát biểu tại Jackson Hole thứ Sáu tuần trước, Walsh khẳng định lạm phát vẫn là thách thức cốt lõi với Fed, chính sách tiền tệ hiện hành chưa mang tính kiềm chế rõ nét, đồng thời từ chối cung cấp định hướng dự báo, đề xuất Fed nên duy trì phong cách giao tiếp “trầm lặng” hơn. Các phát biểu này được thị trường nhất loạt diễn giải là tín hiệu diều hâu. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng mạnh từ 35% trước bài phát biểu của Walsh lên khoảng 57%, thị trường cũng gần như hoàn toàn định giá khả năng tăng lãi suất ít nhất một lần trước tháng 12.

Rick Rieder - Quản lý quỹ BlackRock cho rằng bài phát biểu của Walsh “hợp lý khi ngả sang phe diều hâu”, nhưng “hoàn toàn không đồng nghĩa tháng 9 nhất định phải tăng lãi suất”, bởi trước kỳ họp còn nhiều dữ liệu lao động và lạm phát khác. Deutsche Bank dự báo Fed sẽ tăng tổng cộng 50 điểm cơ bản trong năm nay, khả năng cao vào tháng 9 và tháng 12. Chuyên gia kinh tế cấp cao Bob Schwartz của Viện Nghiên cứu Kinh tế Oxford thì thận trọng hơn, chưa đưa tăng lãi suất vào dự báo cơ sở do áp lực lạm phát hàng hóa lõi đã dịu lại, lạm phát dịch vụ ngoài nhà ở cũng có dấu hiệu hạ nhiệt.

Đối với thị trường chứng khoán, báo cáo việc làm lần này không phải cứ càng mạnh càng tốt. Nếu số việc làm tháng 8 vượt xa dự kiến và tăng lương mạnh, kỳ vọng Fed tăng lãi suất sẽ càng được củng cố, chi phí vay vốn tăng khiến định giá cổ phiếu bị bóp nghẹt; nếu dữ liệu quá yếu lại khiến nhà đầu tư lo ngại tình hình kinh tế nền tảng.

Matt Stucky, Giám đốc đầu tư danh mục cổ phiếu của Northwestern Mutual Wealth Management, phát biểu rằng điều thị trường thực sự mong đợi là “một dữ liệu đủ để Fed tiếp tục giữ nguyên trạng”.

Báo cáo tài chính AI: Liệu Broadcom có lặp lại hướng dẫn tăng trưởng mạnh mẽ của Nvidia?

Nvidia tuần trước công bố kết quả kinh doanh hàng quý vượt xa kỳ vọng thị trường và hiếm hoi đưa ra dự báo doanh thu tài khóa tới tăng trưởng khoảng 70%, tái thổi bùng niềm tin vào giao dịch AI. Tuần này, tâm điểm là Broadcom - gã khổng lồ chip AI khác, sẽ công bố báo cáo tài chính sau giờ giao dịch hôm thứ Tư theo giờ Mỹ.

Thị trường dự đoán Broadcom sẽ đạt thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu là 3,24 USD trong quý gần nhất, doanh thu khoảng 29,4 tỷ USD, tăng hơn 84% so với cùng kỳ năm trước; nếu đúng, tăng trưởng lợi nhuận sẽ đạt 91,5%. Ở quý trước, doanh thu hãng đạt 22,19 tỷ USD, tăng 48% nhờ nhu cầu chip tùy chỉnh và thiết bị mạng AI. Nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khả năng Broadcom cung cấp tầm nhìn kinh doanh rộng mở như Nvidia, để chứng minh làn sóng đầu tư AI mở rộng lợi ích sang các đối tác mới.

Nhà phân tích Jordan Klein của Mizuho Securities nhận xét, giá cổ phiếu Broadcom đã điều chỉnh khoảng 15% trong hai tuần qua, thực tế tạo ra cơ hội mua vào ở chiều ngược lại. Ông kỳ vọng ban lãnh đạo sẽ đưa ra định hướng tích cực về hợp tác chip tùy chỉnh cùng Google (GOOGL.US) và cơ hội doanh thu AI cho năm tài chính 2027/2028. Tuy nhiên, ông vẫn ưu ái Nvidia hơn, nhưng tin rằng Broadcom có thể có không gian tăng trưởng đáng kể trong 6 tháng tới.

Ngoài Broadcom, tuần này còn nhiều hãng AI công bố kết quả: Dell Technologies (DELL.US) sẽ ra báo cáo tài chính sau phiên giao dịch thứ Ba, thị trường kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 4,91 USD, gấp hơn hai lần cùng kỳ năm trước. Morgan Stanley lưu ý kỳ vọng với các nhà sản xuất phần cứng hiện đã rất cao, giới đầu tư chờ Dell điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cả năm nhờ đơn đặt hàng máy chủ AI hỗ trợ. Cùng ngày, Palo Alto Networks (PANW.US) cũng ra báo cáo; thứ Tư có Snowflake (SNOW.US) và Hewlett Packard Enterprise (HPE.US); thứ Năm có DocuSign (DOCU.US), Victoria's Secret (VSXY.US), Ciena (CIEN.US) và Zscaler (ZS.US) lần lượt công bố kết quả tài chính.

Nhìn chung, mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II của chứng khoán Mỹ đã gần kết thúc. Theo dữ liệu LSEG IBES, lợi nhuận điều chỉnh của các thành phần trong S&P 500 trong quý II dự báo sẽ tăng 34,5% so với cùng kỳ, cho thấy năng lực kiếm lợi lõi của các doanh nghiệp vẫn rất khỏe. Michael Reynolds - Phó chủ tịch chiến lược đầu tư của tổ chức quản lý tài sản Glenmede cho biết, nếu nhóm báo cáo cuối cùng nối tiếp xu hướng này, đó sẽ là lực đỡ tích cực cho thị trường chứng khoán trong phần còn lại của năm.

Apple đổi CEO và Tesla Cybercab: Động thái của các ông lớn công nghệ thu hút chú ý

Tuần này ngành công nghệ còn có hai sự kiện ngoài tài chính đáng quan tâm.

Apple hoàn tất việc chuyển giao ghế CEO, Tim Cook trao lại vị trí điều hành tối cao sau nhiều năm cho John Ternus. Dưới thời Cook, vốn hóa Apple đã tăng từ khoảng 350 tỷ USD lên vùng 4-5 nghìn tỷ USD, iPhone trở thành thiết bị không thể thiếu trong đời sống xã hội, dịch vụ trở thành mảng doanh thu quan trọng.

Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng Cook là nhà quản lý xuất sắc hơn là thiên tài sáng tạo sản phẩm, cuối nhiệm kỳ ông không ra mắt nhiều sản phẩm hoàn toàn mới, Apple cũng giữ thế thận trọng trong kỷ nguyên AI, chưa vội chạy theo cơn sốt mô hình ngôn ngữ lớn. Việc Cook chuyển giao được xem như một dấu mốc khép lại một thời đại của Apple, nhưng thị trường nhìn chung cho rằng tác động tới vận hành công ty trong ngắn hạn là hạn chế.

Tesla (TSLA.US) sẽ tổ chức sự kiện ra mắt Cybercab tại Austin, Texas hôm thứ Năm, chỉ đón khách mời. Theo báo chí, khách hàng có thể sớm đặt xe tự lái chuyên dụng này qua ứng dụng Robotaxi hiện hữu của Tesla. Giới phân tích dự báo Tesla sẽ cung cấp nhiều thông tin hơn về hoạt động và kế hoạch mở rộng kinh doanh taxi tự động tại sự kiện này.

G20, quyết sách ngân hàng trung ương và biến số toàn cầu

Ngay sau hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương Jackson Hole, cuộc họp Bộ trưởng Tài chính và Thống đốc ngân hàng trung ương G20 sẽ diễn ra vào hai ngày đầu tuần tại Asheville, Bắc Carolina, Mỹ. Đây sẽ là một cột mốc then chốt cho việc trao đổi chính sách toàn cầu tiếp theo.

Được biết, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda Kazuo vắng mặt tại Jackson Hole nhưng dự kiến tham dự G20 lần này, biến đây thành dịp theo dõi chính sách tiền tệ Nhật Bản. Trong bối cảnh Walsh thể hiện lập trường diều hâu, khác biệt chính sách giữa các ngân hàng trung ương lớn càng rộng, phát biểu của các Bộ trưởng tài chính và Thống đốc ngân hàng về lạm phát và chính sách tiền tệ sẽ là biến số quan trọng cho áp lực biến động thị trường tuần này.

Một điểm đáng chú ý khác là CEO Nvidia (NVDA.US) Huang Renxun và CEO OpenAI Sam Altman sẽ cùng phát biểu tại hội nghị Bộ trưởng Đổi mới sáng tạo G20. Sau khi kết quả tài chính ấn tượng của Nvidia làm bùng nổ trở lại hứng thú với AI, phát biểu của hai nhà lãnh đạo công nghệ này sẽ được thị trường quan sát chặt chẽ để xem có chất xúc tác mới cho giao dịch AI hay không.

Giá dầu giảm cũng đang giữ vai trò vi tế. Kỳ vọng hòa bình Trung Đông từng kéo giá dầu xuống, khách quan giúp dịu bớt lo ngại lạm phát và làm thị trường ít sốt ruột hơn về lộ trình tăng lãi suất của Fed. Nếu tình hình nóng lại, vùng đệm này sẽ mất, cường độ trò chơi chính sách cũng sẽ tăng. G20 có phát đi tín hiệu phối hợp về kiểm soát lạm phát hay không, đàm phán ngừng bắn Mỹ-Iran và lưu thông eo biển Hormuz có tiếp tục tiến triển hay không sẽ là yếu tố quyết định hướng đi tài sản rủi ro và tài sản phòng thủ trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, lịch trình ngân hàng trung ương toàn cầu cũng dày đặc. Dự kiến Ngân hàng Dự trữ New Zealand công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư, cả ING và Nomura đều dự báo sẽ tăng 25 điểm cơ bản lên 2,75% do lạm phát quý II của New Zealand lên cao nhất 2,5 năm. Cùng ngày, Ngân hàng Trung ương Canada sẽ công bố quyết định, thị trường dự báo giữ nguyên lãi suất ở 2,25% do GDP quý II tăng trưởng hàng năm 3,3%, mạnh nhất hơn 3 năm, thị trường lao động cũng vẫn bền bỉ.

Ở khu vực Euro, con số CPI sơ bộ tháng 8 sẽ công bố thứ Ba dự báo lạm phát tổng thể lên 3,0%, lạm phát lõi lên 2,6%, nếu đạt dự báo sẽ là mức cao nhất từ 2023. Goldman Sachs dự báo chỉ số năng lượng tăng 14,4% so với cùng kỳ. Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ họp vào 10/9, khả năng lạm phát hỗ trợ dự báo tăng lãi suất sẽ có ảnh hưởng then chốt tới xu hướng ngắn hạn của đồng euro.