Doanh thu quý 2 của cổ phiếu phần mềm MongoDB tăng vọt 30%, lợi nhuận vượt kỳ vọng 19%, nhưng giá cổ phiếu lại bị bán tháo sau giờ giao dịch

Công ty phần mềm nền tảng của Mỹ MongoDB đã công bố một báo cáo tài chính hàng quý vượt xa kỳ vọng thị trường, nhưng giá cổ phiếu sau đó lại giảm mạnh, phản ánh tâm lý thận trọng cao của nhà đầu tư đối với định giá và triển vọng tăng trưởng của các cổ phiếu phần mềm.

Vào ngày 1 tháng 9 sau giờ giao dịch thị trường chứng khoán Mỹ, MongoDB công bố báo cáo tài chính quý hai năm tài chính 2027 kết thúc vào ngày 31 tháng 7, với doanh thu và lợi nhuận đều vượt rõ ràng dự báo của Phố Wall.

Doanh thu quý này của công ty đạt 771,77 triệu USD, tăng 30,5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự kiến thị trường khoảng 734 triệu USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 1,90 USD, không chỉ cao hơn mức 1,00 USD của cùng kỳ năm ngoái mà còn vượt dự báo thị trường từ 1,60 đến 1,62 USD.

Xét về dữ liệu hoạt động, tăng trưởng cốt lõi của MongoDB vẫn được thúc đẩy bởi kinh doanh thuê bao và nền tảng cơ sở dữ liệu đám mây Atlas. Doanh thu thuê bao quý hai đạt 747,15 triệu USD, tăng 30,5% so với năm trước, cao hơn kỳ vọng của thị trường ở mức 710,67 triệu USD; trong đó doanh thu thuê bao liên quan đến Atlas là 565,92 triệu USD, tăng 28,9% so với cùng kỳ, tiếp tục đóng góp phần lớn cho tổng doanh thu công ty.

Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm gần 14% trong giao dịch sau giờ. Một bối cảnh quan trọng là trong tháng vừa qua, cổ phiếu này đã tăng tổng cộng khoảng 26,7%, vượt xa mức tăng khoảng 2,7% của chỉ số S&P 500 cùng kỳ, kỳ vọng ngắn hạn về cơ bản đã được phản ánh vào giá.

Doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng toàn diện, Atlas vẫn là động lực tăng trưởng cốt lõi

Doanh thu quý hai của MongoDB đạt 771,77 triệu USD, tăng 30,5% so với cùng kỳ năm trước. Con số này cao hơn nhiều kỳ vọng đồng thuận của Zacks là 733,61 triệu USD, đồng thời cũng vượt dự đoán của các nhà phân tích FactSet ở khoảng 735 triệu USD, tỷ lệ vượt dự báo doanh thu khoảng 5,2%.

Lợi nhuận còn thể hiện sức mạnh hơn nữa. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh quý này đạt 1,90 USD, cùng kỳ năm ngoái là 1,00 USD; so với dự báo 1,60 USD của thị trường, mức vượt dự báo đạt 18,75%. Điều này có nghĩa là MongoDB không chỉ duy trì tăng trưởng doanh thu cao, mà lợi nhuận còn vượt mong đợi.

MongoDB Atlas là động cơ tăng trưởng quan trọng nhất của công ty. Doanh thu thuê bao liên quan đến Atlas quý này đạt 565,92 triệu USD, cao hơn dự đoán trung bình của các nhà phân tích là 552,44 triệu USD, tăng trưởng 28,9% so với cùng kỳ năm trước.

Về cơ cấu doanh thu, Atlas chiếm hơn 70% tổng doanh thu của công ty. Trước đó, thị trường dự đoán Atlas chiếm khoảng 74% tổng doanh thu của MongoDB, nền tảng này đã trở thành cốt lõi trong câu chuyện định giá của công ty.

Atlas áp dụng mô hình tính phí gốc đám mây và tiêu thụ, lượng sử dụng càng lớn, doanh thu của công ty càng cao. Ưu điểm của mô hình này là có thể hưởng lợi trực tiếp từ việc mở rộng ứng dụng của khách hàng, tăng khối lượng dữ liệu và khối lượng công việc AI; nhưng cũng có rủi ro là nếu khách hàng tối ưu hóa chi tiêu cho đám mây hoặc lưu lượng truy cập ứng dụng biến động, tốc độ tăng doanh thu cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Doanh thu của Atlas trong quý này tiếp tục giữ tốc độ tăng trưởng gần 30% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu cơ sở dữ liệu đám mây vẫn có tính ổn định.

Kinh doanh thuê bao mạnh mẽ, phiên bản doanh nghiệp và các nguồn thu khác tăng trưởng nhanh hơn

Doanh thu thuê bao quý hai của MongoDB là 747,15 triệu USD, tăng 30,5% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự đoán thị trường là 710,67 triệu USD. Doanh thu thuê bao là nguồn thu cốt lõi nhất của công ty, quyết định chất lượng tăng trưởng tổng thể của MongoDB.

Trong đó, ngoài Atlas còn có MongoDB Enterprise Advanced và các doanh thu thuê bao khác là 181,23 triệu USD, cao hơn dự báo của các nhà phân tích là 159,26 triệu USD, tăng 35,9% so với cùng kỳ.

Tốc độ tăng trưởng này thậm chí còn vượt cả Atlas, cho thấy nhu cầu của các khách hàng doanh nghiệp truyền thống, triển khai riêng hoặc lai vẫn tồn tại.

Doanh thu dịch vụ là 24,63 triệu USD, cao hơn dự báo thị trường là 21,90 triệu USD, tăng trưởng 29,3% so với cùng kỳ. Mặc dù tỷ trọng doanh thu dịch vụ không lớn, nhưng sự tăng trưởng này cho thấy nhu cầu triển khai, di chuyển và sử dụng hệ sinh thái MongoDB của khách hàng vẫn rất mạnh mẽ.

Nhìn tổng thể, MongoDB không chỉ dựa hoàn toàn vào một sản phẩm để tăng trưởng. Atlas là cốt lõi tuyệt đối, nhưng phiên bản doanh nghiệp và mảng dịch vụ cũng đang cung cấp lực tăng trưởng bổ sung.

Số lượng khách hàng và RPO đều vượt kỳ vọng, nhu cầu vẫn có tính dự báo

Về chỉ số vận hành, số khách hàng của MongoDB Atlas đạt 69.300, cao hơn dự đoán trung bình của các nhà phân tích là 68.939. Điều này cho thấy công ty vẫn tiếp tục mở rộng cơ sở khách hàng cho nền tảng đám mây.

Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) là 1,52 tỷ USD, cũng cao hơn dự báo thị trường là 1,41 tỷ USD. RPO đại diện cho doanh thu đã ký hợp đồng nhưng chưa xác nhận, là chỉ số quan trọng đánh giá tầm nhìn doanh thu tương lai. RPO cao hơn dự kiến, đồng nghĩa với việc công ty có sẵn dự trữ đơn hàng tương đối lớn.

Đối với các công ty phần mềm, RPO, số lượng khách hàng và doanh thu thuê bao thường phản ánh sức khỏe hoạt động doanh nghiệp tốt hơn lợi nhuận mỗi cổ phiếu từng quý. Một số chỉ số này của MongoDB trong quý này đều không yếu, cho thấy nhu cầu của khách hàng doanh nghiệp đối với nền tảng cơ sở dữ liệu vẫn vững chắc.

Tuy nhiên cần lưu ý, sự tăng trưởng của RPO không hoàn toàn đồng nghĩa với tốc độ tăng doanh thu ngắn hạn. Nhà đầu tư vẫn cần quan sát tiến độ xác nhận doanh thu thực tế của các đơn hàng này cũng như liệu doanh thu tiêu thụ có tiếp tục mở rộng hay không.

AI tiếp tục là chủ đề chính

Những năm gần đây, MongoDB chủ động định vị bản thân là nền tảng hạ tầng dữ liệu cho thời đại ứng dụng AI.

Khi doanh nghiệp xây dựng ứng dụng AI thế hệ mới, nhu cầu quản lý dữ liệu phi cấu trúc, tìm kiếm vector, truy vấn theo thời gian thực và cơ sở dữ liệu mở rộng ngày càng tăng, MongoDB hy vọng nắm giữ cửa vào tầng dữ liệu trong chu kỳ công nghệ này.

Trước đó công ty đã mua lại Voyage AI để tăng cường năng lực tìm kiếm vector và nhúng. Những công nghệ này là thành phần trọng yếu trong ứng dụng AI sinh sinh, đặc biệt áp dụng vào tìm kiếm ngữ nghĩa, hệ thống đề xuất, kho kiến thức và ứng dụng RAG.

Xét về không gian ngành, thị trường cơ sở dữ liệu đám mây toàn cầu vẫn còn tiềm năng tăng trưởng dài hạn rất lớn.

Theo dự báo của Fortune Business Insights, quy mô thị trường cơ sở dữ liệu đám mây toàn cầu có thể từ 28,78 tỷ USD vào năm 2026 tăng lên 120,22 tỷ USD vào năm 2034. Điều này cung cấp nền tảng cho sự mở rộng thị trường của MongoDB trong dài hạn.

Tại sao vượt kỳ vọng vẫn giảm mạnh?

Cổ phiếu giảm mạnh sau giờ giao dịch cho thấy thị trường không định giá đơn thuần theo “doanh thu, EPS đều vượt dự báo”. Với các cổ phiếu phần mềm được định giá cao, nhà đầu tư quan tâm nhất là triển vọng dự báo doanh thu vài quý tới, xu hướng sử dụng của kinh doanh tiêu thụ và liệu nhu cầu liên quan đến AI có thực sự chuyển hóa thành doanh thu bền vững hay không.

Khúc mắc cốt lõi của đợt giảm giá mạnh của MongoDB sau giờ nằm ở chỗ: Báo cáo tài chính tốt, nhưng kỳ vọng của thị trường có thể còn cao hơn nữa.

Thứ nhất, giá cổ phiếu trước đó đã tăng mạnh. Trong tháng vừa qua, MongoDB tăng khoảng 26,7%, bỏ xa thị trường chung. Trong tình huống này, nếu báo cáo tài chính không phát tín hiệu tăng trưởng đủ mạnh cho tương lai thì có thể dẫn đến chốt lời.

Thứ hai, cổ phiếu phần mềm nói chung vẫn đối mặt áp lực định giá. Từ 2026 tới nay, nhóm ngành phần mềm thể hiện không tốt, nhà đầu tư chú trọng hơn vào biên lợi nhuận, dòng tiền và độ chắc chắn của tăng trưởng thay vì chỉ đơn thuần theo đuổi mở rộng doanh thu.

Thứ ba, triển vọng tốc độ tăng trưởng của Atlas vẫn là điểm tranh cãi. Dù doanh thu Atlas quý này tăng 28,9% so với năm trước, nhưng hướng dẫn tốc độ tăng trưởng cả năm của công ty với Atlas chỉ ở mức 21% đến 23%, nghĩa là tương lai có thể bình thường hóa. Với MongoDB phụ thuộc vào câu chuyện Atlas, đà tăng trưởng chậm lại tiềm ẩn này đủ ảnh hưởng tới định giá.

Cuối cùng, đầu tư AI hạ tầng hiện đang tập trung vào các khâu như năng lực tính toán, máy chủ và chip. Ví dụ, gần đây Dell vượt dự báo nhờ nhu cầu máy chủ AI tăng mạnh, cho thấy chi tiêu AI doanh nghiệp đang tăng nhanh. Tuy nhiên, liệu tầng phần mềm dữ liệu nơi MongoDB hoạt động có nhận được ngân sách tương xứng hay không vẫn cần thêm dữ liệu nhiều quý nữa để xác nhận.

Thị trường đang đánh giá lại: tỷ trọng chi tiêu AI rốt cuộc sẽ đổ vào cơ sở dữ liệu và nền tảng lập trình viên ở mức độ nào.