JPMorgan: Lợi suất trái phiếu Mỹ tiệm cận mức "cảnh báo" 5%, thị trường chứng khoán có thể đối mặt với đợt điều chỉnh 5%-8%

Theo thông tin từ Jinse Finance, Grace Peters, Giám đốc Chiến lược Đầu tư Toàn cầu của bộ phận ngân hàng tư nhân JPMorgan, cho biết lợi suất trái phiếu tăng là rủi ro chính đối với thị trường cổ phiếu toàn cầu, trong khi tháng 9 từ trước đến nay vẫn là tháng thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động kém. Bà Peters cho rằng cổ phiếu Mỹ và châu Âu trong năm nay vẫn còn dư địa tăng trưởng, nhưng cảnh báo rằng trước các sự kiện rủi ro như cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào tháng 11, thị trường có thể điều chỉnh giảm từ 5% đến 8%. Tuy nhiên, bà nhận định đây là sự điều chỉnh khỏe mạnh để chốt lời, không phải là sự sụp đổ có tính cấu trúc.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tiếp cận “ngưỡng cảnh báo” 5%, thị trường cổ phiếu có thể bán tháo mạnh

Lợi suất trái phiếu tăng đã trở thành nỗi lo cốt lõi của nhà đầu tư cổ phiếu. Do lo ngại tình hình Iran và chính sách thuế quan có thể làm lạm phát leo thang, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,8%, tiến sát mốc 5% – thường bị xem là tiêu cực đối với thị trường cổ phiếu, trong khi lợi suất trái phiếu 30 năm lên mức cao nhất trong 19 năm qua.

Torststen Slok, Kinh tế trưởng của Apollo Global Management, cho biết hôm thứ Tư rằng lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng tiếp, nhưng ông nhấn mạnh áp lực lên lợi suất chủ yếu do xung đột ở Iran và chính sách thuế quan chứ không bị tác động nhiều bởi tình hình tài khóa của Mỹ. Slok chỉ ra rằng, thực tế, thị trường lo lắng về chính sách của Mỹ còn ít hơn so với Nhật Bản và Đức.

Trong khi đó, thị trường ngày càng suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể buộc phải tăng lãi suất, đẩy lợi suất quay trở lại mức trước khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen mở rộng chương trình mua lại trái phiếu chính phủ nhằm giảm chi phí trái phiếu dài hạn. Theo dữ liệu, xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 được thị trường định giá ngầm lên tới 69%.

Bà Peters của JPMorgan cho biết: “Ngưỡng 5% sẽ tạo ra hiệu ứng tâm lý, tôi cho rằng thị trường cổ phiếu có thể phản ứng rất mạnh với diễn biến này. Đặc biệt, xét đến các yếu tố mùa vụ của tháng 9, bầu cử giữa kỳ và tác động từ mùa báo cáo tài chính quý II vừa qua đã không còn nữa.”

Về lợi nhuận doanh nghiệp, bà Peters nhận định động lực tăng trưởng lợi nhuận 30% của doanh nghiệp Mỹ và khoảng 15% của doanh nghiệp châu Âu trong quý II sẽ không thể kéo dài, kỳ vọng tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh rằng, lần tăng trưởng lợi nhuận này diễn ra trên diện rộng – các ngành tài chính, công nghiệp và tiện ích đều có đóng góp – phản ánh một cấu trúc thị trường lành mạnh hơn so với chỉ dựa vào động lực công nghệ đơn lẻ.

Thị trường bất động sản và ô tô bắt đầu nguội lạnh, AI vẫn là điểm sáng?

Đà tăng lợi suất đang gây ảnh hưởng thực sự tới các ngành nhạy cảm nhất trong kinh tế Mỹ, đặc biệt là thị trường nhà ở và ngành ô tô đều đã chịu sức ép rõ rệt.

Ông Slok cho biết trong báo cáo, giá nhà trung vị tại Mỹ đã đạt 400.000 USD, trong khi phần lớn các hộ gia đình Mỹ chỉ có khả năng chi trả khoảng 300.000 USD. Việc tiêu chuẩn mua nhà ngày càng nâng cao đã khiến độ tuổi trung vị mua nhà lần đầu của người Mỹ tăng từ 30 tuổi (năm 2008) lên 40 tuổi. Đồng thời, tỷ lệ nợ xấu của các căn hộ đa gia đình đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2004, thậm chí vượt đỉnh sau khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Slok nhận định: “Lãi suất có tác động hạn chế với thị trường nhà ở, nhưng với lĩnh vực AI thì không phải vậy.”

Đánh giá này tương đồng với quan điểm lựa chọn nhóm ngành tại JPMorgan. Bà Peters ưu tiên các ngành tiện ích, tài chính và công nghệ. Bà cho biết, ngành tiện ích không chỉ đóng vai trò cung cấp điện cho hạ tầng AI, mà quan trọng hơn, nguồn cung điện bị hạn chế cũng có thể trở thành điểm nghẽn cho sự phát triển AI giống như tình trạng thiếu chip nhớ.

Nhận định cốt lõi của JPMorgan vẫn là siêu chu kỳ chi tiêu vốn sẽ thúc đẩy siêu chu kỳ lợi nhuận, Mỹ và các thị trường mới nổi vẫn là các thị trường chứng khoán được lựa chọn hàng đầu, trong khi châu Âu không được coi là người chiến thắng cũng không phải là kẻ thua cuộc.

Trong mắt Peters, "bài kiểm tra thực sự giữa nhiệm kỳ" là phải chứng minh các khoản đầu tư lớn vào AI có thể mang lại lợi nhuận trên vốn đầu tư – cho cả các ông lớn công nghệ dốc vốn mạnh và những doanh nghiệp cuối chuỗi mua dịch vụ AI về sử dụng.