Nick Timiraos của "New Fed News Agency": Waller của Fed có sự chuyển biến nhẹ về quan điểm

Hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang lại một lần nữa thu hút sự chú ý cao của thị trường.

Vào thứ Năm, Nick Timiraos - “loa phát thanh” của Cục Dự trữ Liên bang - chỉ ra rằng quan điểm chính sách của Ủy viên Waller đang âm thầm thay đổi, từ xu hướng diều hâu chuyển sang thiên về giữ nguyên, nhưng quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát tháng 8 sẽ được công bố sau hai tuần nữa. Trước đó Waller đã cảnh báo, dữ liệu CPI tháng 8 sẽ quyết định quyết định bỏ phiếu vào tháng 9 của ông, nếu lạm phát nóng lên sẽ cân nhắc ủng hộ việc tăng lãi suất.

Timiraos cho biết, quan điểm cốt lõi của Waller từ tháng 7 đến nay không có sự thay đổi căn bản, nhưng xu hướng chính sách đã chuyển rõ rệt: Tháng 7 ông thận trọng và thiên về thắt chặt, hiện nay ngày càng lạc quan và nghiêng về giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp về chính sách vào ngày 15 tới 16 tháng 9.

Theo phân tích của Timiraos, Waller trong các phát biểu gần đây đã chỉ rõ, dữ liệu mới nhất cuối cùng cũng cho thấy một số dấu hiệu hạ nhiệt của lạm phát. Ông nói, nếu dữ liệu công bố trong hai tuần tới tiếp tục duy trì xu hướng cải thiện này, ông sẽ nghiêng về việc giữ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức hiện tại.

Điều này trái ngược với thái độ vào tháng 7. Khi đó Waller còn lo lắng về triển vọng lạm phát, chủ trương tiếp tục thắt chặt chính sách. Timiraos đánh giá sự thay đổi lần này là sự dịch chuyển “xu hướng” (tilt), chứ không phải lật ngược quan điểm chủ đạo, sự khác biệt tinh tế trong ngôn từ rất đáng để các nhà đầu tư lưu ý.

Waller đã đặt ra một logic quyết định rõ ràng cho cuộc họp chính sách tháng 9. Theo phát biểu công khai của ông, hai kịch bản sẽ tạo ra kết quả chính sách hoàn toàn khác nhau: Một là, nếu lạm phát tiếp tục tiến về mục tiêu 2%, sẽ ủng hộ giữ nguyên lãi suất; Hai là, nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 cho thấy sự cải thiện vừa rồi chỉ là tạm thời, thì “việc điều chỉnh tăng lãi suất chính sách trong cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào ngày 15 tới 16 tháng 9 có thể là phù hợp.”

Waller đồng thời thừa nhận, xung đột quân sự, chính sách thương mại và trí tuệ nhân tạo đối với giá cả và hoạt động kinh tế vẫn gây ra mức độ không chắc chắn đáng kể, đây là những yếu tố bên ngoài chính ảnh hưởng đến phán đoán chính sách.

Về phương thức giao tiếp chính sách, Timiraos lấy ví dụ “vùng đánh tốt” của trọng tài bóng chày để diễn giải quan niệm minh bạch hóa hàm phản ứng chính sách.

“Hai bên đều muốn đánh trúng bóng, nhưng không thể bắt đầu cho đến khi biết vùng đánh tốt của trọng tài. Vùng đánh tốt là hàm phản ứng của trọng tài – bóng đi vào đây là tốt, vào chỗ khác là không tốt. Người chơi không yêu cầu trọng tài có vùng đánh hoàn hảo, họ chỉ cần biết phạm vi cơ bản và được đảm bảo rằng – phạm vi đó sẽ không thay đổi lớn theo từng quả bóng. Không cần hoàn hảo, họ vẫn có thể đánh tốt.” Timiraos diễn giải như vậy.

Diễn giải này tiếp nối khuôn khổ so sánh “chơi bóng, không chơi Fed” (play the ball, not the Fed) của Walsh trước đó, đồng thời mở rộng thành dấu nhấn về phong cách giao tiếp chính sách của Waller – lấy tính minh bạch quy tắc, ổn định kỳ vọng làm nguyên tắc cốt lõi, thay vì theo đuổi sự chính xác tuyệt đối trong phát biểu chính sách.