Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát mức giới hạn 5,5%! Societe Generale cảnh báo: Yếu tố hỗ trợ định giá cổ phiếu mất hiệu lực, thị trường chứng khoán Mỹ có thể đối mặt với cú sốc mạnh.

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihui Finance, Alain Bokobza, Giám đốc toàn cầu về phân bổ tài sản của Société Générale, cho biết lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức 5,5% sẽ là điểm giới hạn mà chi phí vay quá cao có thể kìm hãm tăng trưởng lợi nhuận và bắt đầu gây áp lực lên định giá cổ phiếu.

Bokobza chỉ ra rằng kỳ vọng lợi nhuận toàn cầu trong năm nay đã được điều chỉnh tăng mạnh, điều này giúp cho dù lợi suất tăng cao thì phần bù rủi ro của cổ phiếu cũng chưa sụp đổ. Do thứ Hai là ngày nghỉ Lễ Lao động nên thị trường giao ngay đóng cửa, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm hiện đang ở mức 4,78%.

Trong một cuộc phỏng vấn, ông nói: “Giá cổ phiếu hiện tại không đắt hơn so với đầu năm nay.” Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng ngưỡng lợi suất trái phiếu Mỹ 5,5% sẽ là ranh giới quan trọng, khi đó việc nâng kỳ vọng lợi nhuận sẽ không còn đủ để duy trì mức định giá hiện tại — tức là điểm giới hạn khi “cổ phiếu bắt đầu chịu áp lực lớn.”

Ông cho biết dự kiến các biện pháp tăng lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ “ở mức độ nhẹ nhàng”, khó có khả năng đủ mạnh để làm gián đoạn chu kỳ kinh tế hiện tại hoặc xoa dịu nỗi lo ngại về lạm phát cao hơn.

Ông mô tả xu hướng rộng lớn hơn này là sự "tăng trưởng dài hạn" của GDP danh nghĩa, với động lực đến từ chi tiêu ngân sách liên tục của Đức và Nhật Bản, lạm phát dai dẳng và nhu cầu vốn gia tăng mạnh mẽ để đầu tư cho cơ sở hạ tầng AI. Bokobza coi đây là sự thay đổi cơ bản kể từ đầu những năm 2020, với rất ít dấu hiệu cho thấy động lực này sẽ đảo chiều trong ngắn hạn.

Gần đây, thị trường trái phiếu lại trở thành tâm điểm của các nhà đầu tư chứng khoán. Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang đã khiến giá dầu và lo ngại lạm phát tăng trở lại, kéo theo lợi suất trái phiếu tăng vọt. Tín hiệu “diều hâu” từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu, các vấn đề tài khóa và cuộc cạnh tranh vốn ngày càng gay gắt trong làn sóng đầu tư cho AI càng làm gia tăng áp lực.

Grace Peters từ JPMorgan tuần trước cho biết lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm mức 5% sẽ mang ý nghĩa tâm lý quan trọng, có thể kích hoạt phản ứng tăng vọt hoặc giảm sốc trên thị trường cổ phiếu. Emmanuel Cau từ Barclays cũng đồng tình rằng lợi suất tiến gần 5% sẽ khiến các nhà đầu tư lo lắng hơn về tác động đối với thị trường chứng khoán.