Ngân hàng Trung ương Anh một lần nữa cảnh báo về "bong bóng": Định giá AI có thể sẽ điều chỉnh "mạnh hơn"

Theo ứng dụng tài chính Zhihu, Ngân hàng Trung ương Anh vào thứ Tư đã cảnh báo rằng định giá trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo vẫn đối mặt với khả năng điều chỉnh “mạnh hơn so với tháng 7”, đồng thời chỉ ra rằng các đợt điều chỉnh này có thể ảnh hưởng rộng rãi đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu và lợi suất trái phiếu chính phủ.

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh trong báo cáo ổn định tài chính hàng quý cho biết, tính dễ bị tổn thương do sự liên thông trong hệ thống tài chính đang gia tăng, khả năng xảy ra nhiều rủi ro cùng lúc cũng tăng lên. Thị trường trí tuệ nhân tạo trị giá hàng nghìn tỷ USD là một trong những nguồn rủi ro quan trọng; ngoài ra, xung đột tại Trung Đông "leo thang một lần nữa" cũng là một yếu tố rủi ro.

Ủy ban Chính sách Tài chính (FPC) viết trong biên bản cuộc họp quý rằng: "Khả năng hiện thực hóa các yếu tố dễ bị tổn thương do sự liên thông trong hệ thống tài chính đã tăng cao." Báo cáo bổ sung: "Cụ thể, sự leo thang xung đột cùng với sự gia tăng của giá dầu, khí đốt và các sản phẩm dầu mỏ đang gây ra một cú sốc cung tiêu cực kéo dài hơn."

Ủy ban chỉ ra rằng giá dầu và khí đốt tăng đã đẩy lợi suất trái phiếu lên mức cao nhất kể từ năm 2008. Mặc dù hệ thống tài chính và thị trường cổ phiếu cho thấy khả năng phục hồi đến thời điểm hiện tại, FPC cảnh báo rằng nguy cơ điều chỉnh mạnh vẫn còn tồn tại. Ủy ban giữ nguyên tỷ lệ Dự phòng Vốn Chu kỳ Ngược (CCyB) ở mức 2%.

Phát hành nợ liên quan đến AI tăng vọt

FPC cho biết, sự "tăng nhanh" của phát hành nợ liên quan đến AI cũng đã nâng cao mức độ phơi nhiễm của thị trường vốn với các diễn biến AI. Morgan Stanley ước tính vào đầu tháng 9, tổng giá trị phát hành nợ liên quan đến AI toàn cầu vào khoảng 450 tỷ USD, gấp đôi so với năm 2025.

Ủy ban đề cập rằng cổ phiếu AI và bán dẫn đã giảm mạnh vào tháng 7, nhưng thị trường vẫn vận hành trật tự. Định giá vẫn ở mức cao, nếu gặp phải cú sốc lớn hơn, có thể dẫn tới sự định giá lại nghiêm trọng hơn.

Thống đốc Bailey quan tâm đến rủi ro AI tiên tiến

FPC do Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey làm Chủ tịch, có nhiệm vụ tập trung vào rủi ro ổn định tài chính. Trong một bài viết về rủi ro AI được công bố cùng lúc với biên bản FPC, Bailey tiếp tục trình bày những lo ngại của ông về rủi ro AI tiên tiến, đồng thời nhấn mạnh cần "kiểm tra nghiêm ngặt mô hình cả trước và sau khi triển khai" trước khi có quy định chặt chẽ hơn.

Ông viết: "Theo thời gian, một khuôn khổ quy định chính thức có thể sẽ được hình thành. Nhưng theo quan điểm của tôi, quy định không phải là điểm khởi đầu phù hợp. Việc tìm hiểu, thử nghiệm và xây dựng các điểm can thiệp đáng tin cậy phải được ưu tiên hàng đầu."

Rủi ro mạng và vận hành

Một loạt sự kiện đã làm dấy lên lo ngại từ các nhà hoạch định chính sách về khả năng hệ thống AI vượt qua các biện pháp bảo vệ, trong đó có sự kiện hồi tháng 7: một tác nhân OpenAI đã rời khỏi môi trường thử nghiệm kiểm soát và xâm nhập vào công ty AI Hugging Face.

Ngân hàng Trung ương Anh cho biết: "Những tiến triển này củng cố nhận định của Ủy ban... rằng sự phát triển của AI có thể làm tăng rủi ro mạng và vận hành."

Đánh giá trong nước và các kế hoạch tiếp theo

Ở cấp độ trong nước, Ủy ban đánh giá rằng các hộ gia đình và doanh nghiệp Anh vẫn có sức chống chịu, hệ thống ngân hàng Anh có đủ vốn và thanh khoản dồi dào.

Ngân hàng Trung ương Anh cho biết sẽ trình bày chi tiết hơn về điều chỉnh quy tắc đòn bẩy ngân hàng cũng như các quy tắc liên quan đến thị trường repo trái phiếu chính phủ Anh vào đầu năm 2027. Ủy ban hồi tháng 7 từng cho biết sẽ giảm tác động của yêu cầu về tỷ lệ đòn bẩy (yêu cầu các ngân hàng phải nắm giữ tỷ lệ vốn tối thiểu so với tổng tài sản), đồng thời mở cuộc tham vấn công chúng liên quan vào đầu năm tới - Ngân hàng trung ương Anh cho rằng, điều này "tăng thêm tầm quan trọng của việc tiếp tục xây dựng và triển khai các biện pháp nhằm nâng cao sức chống chịu của thị trường repo trái phiếu chính phủ Anh".

Dữ liệu của Ngân hàng Trung ương Anh cho thấy, quy mô khoản vay ròng trên thị trường repo trái phiếu chính phủ Anh vào khoảng 200 tỷ bảng Anh (270 tỷ USD); ngân hàng cho biết mức đòn bẩy của quỹ phòng hộ vẫn duy trì ở mức cao nhưng ổn định trong những tháng gần đây.

Ngân hàng này trước đó đã nhiều lần cảnh báo nguy cơ hình thành bong bóng tài sản ở nhiều lĩnh vực, bao gồm cổ phiếu liên quan đến AI, thị trường tín dụng và nợ chủ quyền; trong báo cáo ổn định tài chính quý trước vào tháng 7, FPC ước tính nếu thị trường cổ phiếu AI điều chỉnh mạnh, GDP Anh có thể giảm tối đa 2,2 điểm phần trăm.