Phát hành trái phiếu trị giá 4 billions USD, lãi suất tối đa 8,3%! SpaceX (SPCX.US) đặt cược lớn vào AI, đồng thời cũng hé lộ "mùa đông lạnh giá" trong tài trợ hạ tầng AI

Theo ứng dụng Zhihui Finance, truyền thông dẫn nguồn tin cho biết SpaceX (SPCX.US) đang chuẩn bị hoàn tất một đợt phát hành nợ trị giá 40 tỷ USD, với lãi suất sẽ cao hơn đáng kể so với chi phí vay trước đây, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về tài trợ cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Nguồn tin tiết lộ, phần có rủi ro cao nhất của đợt phát hành này dự kiến có lợi suất khoảng 8,3%, trong khi một số khoản nợ có rủi ro thấp hơn, được đảm bảo bằng một phần chip máy tính của công ty làm tài sản thế chấp, có thể có lãi suất khoảng 7,75%.

Đợt phát hành nợ này, do Apollo (APO.US) và Goldman Sachs (GS.US) thu xếp, có thể được hoàn tất sớm nhất vào tuần tới. Chi phí vay dự kiến sẽ cao hơn trên 1% so với lợi suất trái phiếu hiện tại chưa đáo hạn của SpaceX, tuy nhiên mức giá cuối cùng vẫn có thể thay đổi.

Đối với các nhà đầu tư, chi phí vay cao hơn làm nổi bật rủi ro liên quan đến kế hoạch mở rộng AI đầy tham vọng của SpaceX. Khi công ty đầu tư hàng chục tỷ USD vào xây dựng cơ sở hạ tầng, chi phí lãi vay tăng dần có thể tạo áp lực lên khả năng sinh lời và dòng tiền tự do. Mức chênh lệch ngày càng lớn về lợi suất giữa các khoản nợ hiện tại và nợ mới phát hành cũng cho thấy các bên cho vay đòi hỏi mức hoàn vốn cao hơn, để bù đắp cho những rủi ro tài chính mà SpaceX đang đối mặt.

Kết quả kinh doanh quý ba mà SpaceX công bố sau giờ giao dịch hôm thứ Ba lần đầu tiên xác nhận được “vòng lặp đốt tiền - hiện thực hóa - khép kín” của mình. Dữ liệu cho thấy doanh thu quý ba của SpaceX đạt 14,575 tỷ USD, vượt xa dự báo trung bình của các nhà phân tích là 12,72 tỷ USD, tăng 161% so với cùng kỳ năm trước là 5,576 tỷ USD và tăng khoảng 87% so với quý hai là 7,814 tỷ USD.

Lợi nhuận kinh doanh quý ba đạt 2,791 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ hoạt động 273 triệu USD và quý hai lỗ hoạt động 143 triệu USD; lợi nhuận ròng quý ba đạt 4,404 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo của các nhà phân tích là từ 1,57 tỷ đến 1,88 tỷ USD, cải thiện đáng kể so với mức lỗ ròng 1,054 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, chính thức đảo chiều thành lợi nhuận. Theo chuẩn mực kế toán Hoa Kỳ, lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu quý ba của SpaceX là 0,35 USD, cũng vượt xa dự báo trung bình của các nhà phân tích là 0,15 USD, cùng kỳ năm trước lỗ 0,36 USD mỗi cổ phiếu.

Sự bùng nổ của mảng Siêu trí tuệ (SI) là nhân tố quan trọng giúp kết quả kinh doanh quý ba của SpaceX vượt dự kiến. Doanh thu từ mảng này đạt 7,56 tỷ USD, tăng 195% so với quý trước, tăng 830% so với cùng kỳ, vượt khoảng 20% dự báo của thị trường và chiếm khoảng 52% tổng doanh thu của công ty. Một công ty từng nổi tiếng với lĩnh vực chế tạo tên lửa, hiện nay hơn một nửa doanh thu đến từ dịch vụ AI về năng lực tính toán và mô hình.

Cùng lúc đó, SpaceX đang đẩy nhanh triển khai năng lực AI. Elon Musk cho biết trong buổi họp báo cáo tài chính rằng, dự kiến đến năm 2027 sẽ triển khai thêm 10 gigawatt năng lực AI. Công ty cũng tăng mạnh chi tiêu vốn - chi tiêu vốn dự kiến vào quý bốn năm 2026 sẽ đạt 35 đến 40 tỷ USD, gấp khoảng hai lần quy mô chi tiêu vốn khoảng 20 tỷ USD trong quý ba.

Dù kết quả kinh doanh quý tăng trưởng vượt kỳ vọng, trái phiếu hiện tại của SpaceX gần đây vẫn giảm giá, do các nhà đầu tư đang cân nhắc kế hoạch chi tiêu vốn mạnh mẽ cũng như gánh nặng nợ ngày càng tăng của công ty. Đồng thời, SpaceX cũng đang xem xét khả năng sáp nhập tiềm năng với Tesla (TSLA.US).

Cùng thời điểm, chi phí bảo hiểm rủi ro vỡ nợ đối với khoản nợ của SpaceX cũng tăng lên, cho thấy tâm lý của các nhà đầu tư tín dụng đang xấu đi. Đợt huy động vốn lần này của SpaceX diễn ra trong bối cảnh thị trường cho vay AI nói chung đang suy yếu – trái phiếu của nhà cung cấp điện toán đám mây AI CoreWeave (CRWV.US) đã giảm mạnh vào tuần trước do lo ngại ngày càng tăng của thị trường về việc mở rộng dựa vào vay nợ; rủi ro tín dụng của Meta Platforms (META.US) hôm thứ Năm đã tăng lên mức cao nhất lịch sử, do kế hoạch tăng chi tiêu vốn khiến lo lắng của thị trường về vay mượn liên quan đến AI thêm trầm trọng.