佩洛西押注 Bloom Energy：AI 电力还能支撑高估值吗？

佩洛西押注 AI 电力

Bloom Energy 再度成为市场关注焦点。南希·佩洛西最新的家庭交易披露显示，其配偶于 7月24日和 7月28日共购入 15,000 股 BE 股票，并买入 200份执行价为 100美元、2027年6月到期的看涨期权。

国会议员交易活动本身并不能构成投资依据，但大量股票持仓与长期限深度价内看涨期权的组合，让市场重新关注 BE 的核心逻辑：AI 数据中心正日益受限于电力供应。

Bloom 的固体氧化物燃料电池系统可直接部署在数据中心附近，从而减少对漫长电网扩建周期的依赖。其与 Nebius 的合作协议中，计划在今年部署 328MW 产能，凸显了这一“即时供电”优势。随着 AI 基础设施的扩张速度超过传统电网的响应能力，电力正成为 AI 投资周期中的关键瓶颈。

爆发式增长，高昂估值

Bloom 近期业绩确实支撑了部分乐观论据。第二季度营收达 10.65亿美元，同比增长 165.5%，其中产品营收增长 215%。非公认会计准则（Non-GAAP）毛利率提升至 34.3%。

公司还将 2026年营收指引上调至 39亿—42亿美元，并预计非公认会计准则（Non-GAAP）每股收益（EPS）为 2.55—2.85美元。

问题在于估值。按每股约 204美元计算，Bloom 市值接近 600亿美元，相当于其 2026年营收指引中值的约 15倍，以及按其每股收益预期中值计算的 70倍以上远期市盈率。

即便营收几乎翻倍，这仍是一种基于激进增长预期的估值。因此，关键问题已经从“AI 电力需求是否存在”转变为“Bloom 能否以足够快的速度增长，以证明当前估值中已经计入的预期是合理的”。

185美元成为关键关口

BE 股价已从 6月25日的峰值 351.28美元下跌超过 40%。8月24日，股价一度跌至约 186美元的低点，随后收复失地，收于 204.02美元，表明 185—195美元区间已开始吸引买盘。

首个阻力区位于 220—230美元附近，其后是 240—253美元一带更为密集的抛压区域。若股价持续放量突破 220美元，则表明自 7月以来的回调正在进入修复阶段，从而为再次测试 240—250美元打开空间。

对于较为激进的交易者而言，若股价在 190美元附近企稳，可考虑建立小规模试探性仓位；而 185美元则应被视为重要的失效位。

若股价果断跌破 185美元，则表明近期的情绪回升不足以逆转下行趋势，160—165美元将成为下一个关注区域。

Bloom 的 AI 电力叙事依然具有吸引力，但以当前的估值水平来看，下一轮上涨将越来越依赖于执行层面的表现。订单量、营收增长与盈利能力现在都需要不断跟上这一叙事的步伐。